O bursă nu deține acțiuni. În schimb, acționează ca o piață în care cumpărătorii de acțiuni se conectează cu vânzătorii de acțiuni. Stocurile pot fi tranzacționate pe unul sau mai multe dintre mai multe schimburi posibile, cum ar fi Bursa de Valori din New York (NYSE). Deși veți tranzacționa cel mai probabil acțiuni printr-un broker, este important să înțelegeți relația dintre schimburi și companii și modalitățile prin care cerințele schimburilor diferite protejează investitorii.

Cum începe totul?

Funcția principală a unui schimb este de a ajuta la asigurarea lichidității; cu alte cuvinte, să ofere vânzătorilor un loc pentru "lichidarea" participațiilor lor.

Stocurile devin disponibile pentru prima dată la o bursă după ce o societate își desfășoară oferta publică inițială (IPO). Într-o IPO, o companie vinde acțiuni unui ansamblu inițial de acționari publici (piața primară). După ce acțiunile IPO "plutesc" în mâinile acționarilor publici, aceste acțiuni pot fi vândute și achiziționate pe o bursă (piața secundară).

Schimbul urmărește fluxul de ordine pentru fiecare stoc, iar acest flux de cerere și ofertă stabilește prețul acțiunilor. În funcție de tipul de cont de brokeraj pe care îl aveți, este posibil să puteți vedea acest flux al acțiunii de preț. De exemplu, dacă vedeți că "prețul licitării" pe un stoc este de 40 de dolari, înseamnă că cineva spune schimbului că este dispus să cumpere acțiunea pentru 40 de dolari. În același timp, s-ar putea să vedeți că "prețul cererii" este de 41 de dolari, ceea ce înseamnă că altcineva este dispus să vândă acțiunea pentru 41 de dolari. Diferența dintre cele două este spread-bid-ask.

Schimburi de licitații - NYSE

NYSE este în primul rând pe bază de licitație, ceea ce înseamnă că specialiștii sunt prezenți fizic pe podelele de tranzacționare ale bursei. Fiecare specialist "specializează" într-un anumit stoc, cumpărând și vânzând acțiunile în licitație. Acești specialiști se află sub amenințare concurențială prin schimburi electronice care pretind că sunt mai eficiente (adică execută tranzacții mai rapide și expun spreaduri mai mici de ofertă) prin eliminarea intermediarilor umani.

NYSE este cel mai mare și mai prestigios schimb. Afișarea pe site-ul NYSE oferă companiilor o mare credibilitate, deoarece trebuie să respecte cerințele inițiale de listare și să respecte, de asemenea, anual cerințele de întreținere. De exemplu, pentru ca societățile din S.U.A. să rămână listate, companiile din NYSE trebuie să păstreze prețul lor de peste 4 dolari pe acțiune, iar capitalizarea lor pe piață (numărul de acțiuni ori preț) depășește 40 de milioane de dolari.

În plus, investitorii care tranzacționează pe NYSE beneficiază de un set de protecții minime. Dintre cele câteva cerințe pe care NYSE le-a adoptat, următoarele două sunt deosebit de semnificative:

1. Companiile trebuie să obțină aprobarea acționarilor pentru orice plan de stimulare a capitalului propriu (de exemplu, planul de opțiuni de acțiuni sau planul de acțiuni restricționate).În trecut, societăților li sa permis să se opună aprobării acționarilor dacă un plan de stimulare a capitalului propriu a îndeplinit anumite criterii; acest lucru, cu toate acestea, a împiedicat acționarii să știe câte opțiuni de acțiuni au fost disponibile pentru viitoarea subvenție.
2. Majoritatea membrilor consiliului de administrație trebuie să fie independenți. Cu toate acestea, fiecare companie are o anumită discreție cu privire la definiția "independentă", care a provocat controverse. În plus, comitetul de compensare trebuie să fie compus în întregime din directori independenți, iar comitetul de audit trebuie să includă cel puțin o persoană care deține "expertiză contabilă sau financiară".

Nasdaq (un schimb electronic)

Nasdaq, schimb, este uneori numit "bazat pe ecran" deoarece cumpărătorii și vânzătorii sunt conectați numai de computere printr-o rețea de telecomunicații. Producătorii de piață, cunoscuți și sub numele de dealeri, dețin propriul inventar al stocului. Ei sunt pregătiți să cumpere și să vândă acțiuni Nasdaq și sunt obligați să posteze ofertele lor și să solicite prețuri.

Nasdaq are cerințe de listă și de guvernanță similare cu NYSE. De exemplu, un stoc trebuie să mențină un preț minim de 4 USD. Dacă o companie nu menține aceste cerințe, ea poate fi deținută pe una dintre piețele OTC discutate mai jos.

Rețelele de comunicații electronice (ECN)

ECN fac parte dintr-o clasă de schimb numită sisteme alternative de tranzacționare (ATS). ECN-urile leagă direct cumpărătorii și vânzătorii. Deoarece permit conectarea directă, ECN-urile ocolează producătorii de piață. Vă puteți gândi la acestea ca pe un mijloc alternativ de a tranzacționa acțiunile listate pe Nasdaq și, tot mai mult, și alte schimburi (cum ar fi bursele NYSE sau străine).

Există mai multe ECN inovatoare și antreprenoriale și, în general, sunt bune pentru clienți, deoarece reprezintă o amenințare competitivă la schimburile tradiționale și, prin urmare, împing costurile tranzacției. În prezent, ECN nu servesc cu adevărat investitorilor individuali; acestea sunt în mare parte de interes pentru investitorii instituționali.

Există mai multe ECN, inclusiv INET (rezultatul unei consolidări din 2004 dintre Instinet ECN și Island ECN) și Archipelago (una dintre cele patru ECN inițiale lansate în 1997).

Over-the-Counter (OTC)

Over-the-counter (OTC) se referă la alte piețe decât bursele organizate descrise mai sus. Piețele OTC includ, în general, companii mici și, adesea (dar nu întotdeauna), aceste companii au "căzut" pe piața OTC deoarece au fost detonate de la Nasdaq.

Unii investitori individuali nici măcar nu vor lua în considerare cumpărarea de acțiuni OTC datorită riscurilor suplimentare implicate. Pe de altă parte, unele companii puternice tranzacționează pe OTC. De fapt, mai multe companii puternice au trecut în mod deliberat pe piețele OTC pentru a evita sarcina administrativă și taxele costisitoare care însoțesc legile de supraveghere de reglementare, cum ar fi Legea Sarbanes-Oxley. La echilibru, ar trebui să aveți grijă atunci când investiți în OTC, dacă nu aveți experiență, deoarece mai multe acțiuni de comercializare a cotelor de peste-of-the-counter. (Pentru a afla mai multe despre stocurile de penny, citiți seria de stocuri penny).

Există două piețe OTC:

• OTCBB este o comunitate electronică a producătorilor de piață. Companiile care cad din Nasdaq sfârșesc adesea aici. Pe OTCBB, nu există "minime cantitative" (nu trebuie să fie listate vânzări anuale minime sau active).
• Companiile listate pe OTC Pink nu sunt obligate să se înregistreze la SEC. Lichiditatea este adesea minimă. De asemenea, rețineți că aceste companii nu sunt obligate să trimită trimestriale 10Q.

Linia de fund

Pentru a fi tranzacționate, fiecare stoc trebuie să fie listat pe o bursă unde se întâlnesc cumpărătorii și vânzătorii. Cele două mari burse din S.U.A. sunt NYSE și Nasdaq cu creștere rapidă. Companiile listate pe oricare dintre aceste schimburi trebuie să îndeplinească diferite cerințe minime și norme de bază privind "independența" consiliilor lor. Dar acestea nu sunt singurele schimburi legitime. Rețelele de comunicații electronice sunt relativ noi, dar sunt sigur că vor lua o parte mai mare din placa de tranzacții în viitor. În cele din urmă, piața OTC este un loc minunat pentru investitorii cu experiență, cu o manieră de speculație și cu know-how-ul pentru a efectua un pic mai mult due diligence.