Un raport publicat de Morgan Stanley duminică prezice că 2016 ar putea fi "Anul taurului" pentru datoria suverană în S.U.A., Japonia, zona euro și Marea Britanie. Autorii - Matthew Hornbach, Anton Heese și Koichi Sugisaki - subliniază că acesta a fost deja un an bun pentru investitorii de obligațiuni guvernamentale pe aceste piețe și se așteaptă ca randamentele să scadă și să crească prețurile (prețurile obligațiunilor se mută invers la randamente). Acestea sugerează investirea în obligațiuni pe termen lung pentru următoarele șase luni.

Ei își bazează evaluarea pe proiecțiile pentru o creștere mai lentă în lumea dezvoltată în acest an, cu o întârziere a creșterii în urmă cu 2015, iar inflația se află sub așteptările consensului. Se așteaptă ca randamentele să ajungă la un nivel inferior în trimestrul al treilea, înainte de revenirea la nivelurile actuale până la sfârșitul primului trimestru al anului 2017, cu randamentele Trezoreriei de 10 ani care se încheie aproape neschimbate, randamentele germane de 10 ani se ridică ușor și 10 ani Valoarea obligațiunilor guvernamentale japoneze (JGB) se situează ușor în comparație cu randamentele spot.

- Autorii subliniază că randamentele din Statele Unite și Marea Britanie sunt la "niveluri neobișnuite de bogăție", în timp ce în Japonia și Germania se află aproape de cele mai bogate niveluri. Ei adaugă că "datoria suverană de 10 ani poate rămâne bogată sau ieftină de câțiva ani și chiar și atunci este posibil ca estimările valorii juste să se mute pe piață, spre deosebire de piața care se îndreaptă spre valoarea justă .“ Ele identifică relaxarea cantitativă a băncii centrale (QE), politica privind rata negativă a dobânzii și scăderea prețurilor la energie ca fiind cauzele acestei situații.

U. În timp ce anterior economiștii Morgan Stanley se așteptau la trei majorări ale dobânzilor din Rezerva Federală în 2016, anticipă acum doar unul, în decembrie. Ei observă o creștere a PIB-ului real scăzută de 2% sau mai puțin până în 2017. Estimările lor curente sunt de creștere de 1,7% în 2016 și de 1,6% în 2017, față de 2,4% în 2015. Se așteaptă o inflație PCE de bază de 1,4% de la an la an în al patrulea trimestru, timid de proiecție Fed's de 1,6%.

Raportul prevede că randamentele Trezoreriei de 10 ani vor scădea până la un nivel ciclic de 1,45% până la sfârșitul trimestrului trei, iar randamentele pe 2 ani vor scădea la 0,6%. Tranzacția de obligațiuni iShares 7-10 ani ETF (IEF

IEFiSh 7-10 Trs Bd106. 50 + 0. 12%

creată cu Highstock 4. 2. 6

) oferă un mijloc indirect de a investi în SUA datoria publică. Marea Britanie: "Cazul de bază" Nu Brexit Autorii iau notă de "riscul binar" al Regatului Unit de a părăsi UE după un referendum din iunie, ceea ce face perspectivele ratei "incerte". Ei spun că "cazul de bază" este ca Marea Britanie să rămână în UE, caz în care se așteaptă ca scrofițele să facă comerț în conformitate cu U.S. Trezoreriile până la sfârșitul anului, când se spune că așteptările pentru o majorare a ratei Reservei Federale vor determina scăparea performanțelor scotiere. Japonia: Mai multe reduceri

Autorii se așteaptă la reduceri ale dobânzilor deja înregistrate la nivelul Japoniei cu până la 2% sau mai mult. Acestea numesc riscul scăderii scăzute, deoarece nu se așteaptă ca inflația să atingă obiectivul de 2% al băncii centrale în 2017. Ei observă că randamentele pe 10 ani au scăzut la -0. 2% în primul trimestru al anului 2017 și așteaptă o cerere mai mare pentru obligațiunile de 30 de ani, pe măsură ce investitorii aleg un risc pe termen lung față de ratele negative. Randamentele obligațiunilor pe 30 de ani sunt de așteptat să scadă la 0,4% în aceeași perioadă.

Zona euro: Mai multă ușurare

Raportul precizează că obligațiunile din zona euro cu maturitate mai mare se vor tranzacționa în conformitate cu cele din alte piețe dezvoltate, dar cu o volatilitate mai redusă datorită programului QE al Băncii Centrale Europene. Autorii consideră că ratele de 2 ani se situează aproape de nivelul actual de -0. 5% până la -0. 6% și spun că sunt "îngrijorați de riscul politic și de o creștere ușor mai slabă în următoarele 12 luni".

Linia de fund

Cercetătorii Morgan Stanley văd mai multe în 2016: creșterea lentă, inflația scăzută, stimulente și rate negative. Excepția este în cazul S.U., unde se așteaptă ca Rezervele Federale să majoreze ratele în luna decembrie, deși se estimează că dezastre vor crește și inflația. Rezultatul pentru obligațiuni va fi un "an de tauri", cu randamente de 10 ani în întreaga lume dezvoltată, care se încadrează la niveluri scăzute ciclice în al treilea trimestru, înainte de a se redresa în următoarea jumătate.