Fondurile de hedging se îndreaptă din ce în ce mai mult spre tranzacțiile de coinvestiție pentru anumite idei de investiții concentrate. Aceasta este o tendință ascendentă în industrie. Într-un sondaj realizat de Deutsche Bank în 2015, 40% dintre investitorii fondului de hedging au indicat că vor angaja bani pentru oportunități de coinvestire, în comparație cu doar 20% dintre investitori în 2014.

Coinvestițiile funcționează diferit decât investițiile în fondurile speculative; acestea sunt, în esență, investiții cu un singur pariu. Exemplele includ orice, de la datoria de la Islanda la investițiile companiei energetice. Manageri de fonduri de hedging mari, inclusiv Pershing Square, Trian Fund Management și Jana Partners oferă oferte.

-> Istoria co-investițiilor

Co-investițiile au fost populare de câțiva ani între investitorii instituționali și managerii de capital privat și imobiliari. Este un tip destul de nou de tranzacție pentru spațiul de hedging fond. Acesta a crescut în popularitate de la criza financiară din 2008.

Înainte de criză, fondurile speculative ar plasa mai multe active nelichide în fonduri secundare. Aceasta ar separa aceste active de fondurile lor principale. Când criza financiară a lovit, managerii de fonduri au avut dificultăți în vânzarea activelor nelichide. Întrucât investitorii nervoși au încercat să obțină banii din aceste fonduri, managerii au blocat răscumpărările investitorilor pentru a evita să vândă activele într-o vânzare de foc. Acest lucru a împiedicat investitorii să aibă acces la banii lor.

Structura tranzacției de investiții este mult mai atractivă pentru investitori. Fondurile de hedging își pescuiesc ideile de investiții concentrate în aceste vehicule, care oferă apoi condiții mai atractive. Termenii includ taxe și taxe de administrare reduse numai pe capitalul investit.

Diferențele cu co-investițiile

În timp ce majoritatea fondurilor speculative percep pe o bază de două și douăzeci, multe fonduri de hedging sunt dispuse să renunțe la o parte din aceste taxe mari pentru co-investiții. Acordurile de coinvestiție pot fi oportunități de investiții unice în cadrul unui fond principal sau ar putea fi organizate ca fonduri de co-investiții separate și independente. Adesea, banii investitorilor sunt legați de perioade mai lungi datorită naturii activelor nelichide. Co-investițiile sunt păstrate destul de secretive. Instituțiile și investitorii bogați trebuie să semneze acorduri de divulgare înainte de a auzi pasul investiției. Ele sunt adesea prezentate doar investitorilor curenți într-un fond.

Mai multe tipuri de strategii și active pot fi plasate în vehicule de coinvestiție. Aceste strategii pot include, printre altele, împrumuturi directe, credite cu efect de îndatorare, titluri de valoare în dificultate și titluri garantate cu active (ABS).

Potențial ridicat de risc, ridicat de profit

Co-investițiile nu sunt pentru cei slabi de inimă. Fondurile de acoperire a fondurilor fac, în mod normal, o serie de pariuri pe piață care se pot compensa de cele mai multe ori, reducând astfel riscul și limitând eventualele pierderi potențiale.Co-investițiile, pe de altă parte, oferă oportunități foarte mari, cu risc ridicat, de recompensă. Se zvonește că un vehicul co-investițional format din Bill Ackman din Pershing Square pentru Target a avut ca rezultat pierderi de aproximativ 90%.

În plus, există un risc similar celui din 2008 în care investitorii nu vor putea să-și retragă banii în cazul unei recesiuni economice majore. Există și un alt risc pentru fondurile speculative. Dacă vehiculul de coinvestiție funcționează bine, investitorii din fondul principal care nu au primit acces la tranzacție pot întreba managerul câteva întrebări dificile. De asemenea, poate crea probleme potențiale pentru conflictele de interese pe care va trebui să le ia în considerare consiliul de administrație al unui fond.

Ofertele recente de co-investiție

Trian Fund Management, condus de Nelson Peltz, are în jur de o treime din cele 11 miliarde de dolari gestionate în vehicule de coinvestiție. Trian a folosit bani de la acest vehicul pentru a obține o sumă masivă de 1 $. 8 miliarde de participații la DuPont.

Un alt fond de hedging mare a folosit bani de co-investiție pentru a împrumuta o companie media aflată în dificultate. Fondul de hedging și-a rezervat dreptul de a bloca orice propunere de restructurare cu care nu a fost de acord. Fondul a mai spus că nu va colecta comisioane din investiții decât dacă a revenit cu cel puțin 8% pe o bază anuală. Este probabil ca acordurile de coinvestiție să continue să crească în următorii câțiva ani.