a:

Gândiți-vă la relația dintre ratele spot și forward la fel ca relația între valoarea actualizată actuală și valoarea viitoare. O rată a dobânzii la termen reprezintă o rată de actualizare pentru o singură plată de la o dată viitoare (de exemplu, cinci ani de acum) și o reduce la o dată viitoare mai apropiată (după trei ani).

Teoretic, rata dobânzii la termen ar trebui să fie egală cu rata spot plus câștigurile din garanție, plus eventualele costuri de finanțare. Acest principiu poate fi văzut în contracte forward la termen, în care diferențele dintre prețurile forward și cele spot se bazează pe dividende plătibile, mai puțin dobânda plătibilă în cursul perioadei.

-> ->

Înțelegerea ratelor spot și virament

Pentru a înțelege diferențele și relația dintre ratele spot și cursurile forward, ajută să se gândească la ratele dobânzilor ca la prețurile tranzacțiilor financiare. Luați în considerare o obligațiune de 1000 USD cu un cupon anual de 50 USD. Emitentul plătește, în esență, 5% (50 $) pentru a împrumuta suma de 1000 USD.

O rată a dobânzii "la fața locului" vă arată care este prețul unui contract financiar la fața locului, care este, în mod normal, în termen de două zile de la efectuarea tranzacției. Un instrument financiar cu o rată spot de 2,5% este prețul de piață convenit al tranzacției, pe baza acțiunii curente a cumpărătorului și vânzătorului.

Ratele forward sunt prețurile teoretizate ale tranzacțiilor financiare care ar putea avea loc la un moment dat în viitor. Rata la fața locului răspunde la întrebarea "Cât ar costa astăzi efectuarea unei tranzacții financiare?" Rata forwardă răspunde la întrebarea "Cât costă efectuarea unei tranzacții financiare la data viitoare X?"

Rețineți că atât în ​​prezent, cât și pe cele pe termen lung sunt convenite. Momentul execuției este diferit. O rată spot este utilizată dacă tranzacția convenită are loc astăzi sau mâine. O rată forwardă este utilizată în cazul în care tranzacția convenită nu va avea loc decât ulterior în viitor.

Să presupunem că două părți sunt de acord să folosească o rată a dobânzii de 5% pentru ca un comerț să aibă loc de șase luni de zile de astăzi. Aceasta este rata forward. Chiar dacă ratele de piață se dovedesc a fi de 8% în șase luni, se utilizează rata de 5% convenită în contractul forward.

Convertirea de la rata spot la cea forwardă

Pentru simplificare, luați în considerare modul de calcul al ratelor forward pentru obligațiunile cu cupon zero. O formulă de bază pentru calcularea ratelor la termen arată astfel:

Forward = [(1 + rata spot pentru anul x) ^x / ^{] - 1} În formula, "x" reprezintă data viitoare finală (de exemplu, 5 ani), iar "y" este data viitoare mai apropiată (3 ani), bazată pe curba ratei spot.

Să presupunem că o obligație ipotetică de doi ani dă 10%, în timp ce o obligațiune pe un an generează 8%.Rentabilitatea obținută din obligațiunea pe doi ani este aceeași ca și când un investitor primește 8% pentru obligațiunea pe un an și apoi folosește un rollover pentru a-l transfera într-o altă obligațiune pe un an la 12. 04%.

[(1,10)

2 ^/ (1,08) 1 ^{] - 1 = 12,04%. Această valoare ipotetică de 12,04% este rata forward a investiției.} Pentru a vedea din nou relația, să presupunem că rata spot pentru o obligațiune de trei ani și patru ani este de 7%, respectiv de 6%. O rată de dobândă între anii trei și patru - rata echivalentă necesară dacă obligațiunea pe trei ani este reîncărcată într-o obligațiune de un an după ce aceasta se maturizează - ar fi de 3 06%.

Consultați diferența dintre cele două rate din acest articol Rata de avans față de rata Spot.