Schimbarea ratelor dobânzilor influențează o gamă largă de produse financiare, de la obligațiuni la împrumuturi bancare. Investițiile în fondurile mutuale nu sunt diferite, astfel încât o înțelegere de bază a modului în care ratele dobânzilor funcționează și modul în care acestea pot afecta portofoliul dvs. reprezintă un pas important în asigurarea investiției în produse care continuă să genereze profituri sănătoase pentru anii următori.

Ratele dobânzilor: Elementele de bază

Termenul "rată a dobânzii" este folosit pe scară largă pentru a se referi la rata specifică stabilită de Federal Reserve sau de Fed. Această rată este numită rata fondurilor federale, dar este, de asemenea, numită și rata națională. Rata fondurilor federale este rata dobânzii băncile percep alte bănci pentru împrumuturi pe termen foarte scurt, adesea doar peste noapte. Deoarece băncile trebuie să închidă în fiecare zi o sumă minimă de capital în rezervă în raport cu suma împrumutată, o bancă cu fonduri excedentare poate împrumuta extra-la o bancă care se scurtează, astfel încât ambele bănci să își poată respecta cotele de capital pentru ziua . Interesul pentru care prima bancă percepe a doua bancă pentru privilegiul de a împrumuta numerar este dictată de rata fondurilor federale.

Această rată a dobânzii servește drept bază pentru toate celelalte tipuri de dobânzi. De exemplu, rata de actualizare este rata la care băncile pot împrumuta bani direct de la Fed, în timp ce rata principală este rata băncilor care le impută pe cei mai de încredere debitori. Ambele sunt direct afectate de modificările ratei de finanțare.

Efectul modificării ratelor dobânzilor nu se încheie însă cu finanțele interne ale băncilor. Pentru a compensa impactul acestor schimbări, băncile transferă doar costurile de-a lungul împrumutătorilor lor sub formă de rate ipotecare, rate ale împrumuturilor și rate ale dobânzii la cardurile de credit. Deși nu este necesar, este foarte probabil ca băncile să-și majoreze ratele de împrumut și de credit în cazul creșterii ratei fondurilor. Dacă Fed reduce rata fondurilor, devine mai ieftin să împrumut banii în general.

De ce schimbă rata dobânzii?

Rezerva Federală ridică și reduce rata fondurilor federale ca mijloc de control al inflației, permițând în același timp economiei să prospere. Dacă ratele sunt prea mici, împrumutarea banilor devine extrem de ieftină, permițând un influx rapid de numerar în economie, care la rândul său împing prețurile. Aceasta se numește inflație și este motivul pentru care un bilet de film în 2015 costă aproape 15 dolari, chiar dacă costa doar 10 dolari acum câțiva ani. Dimpotrivă, dacă ratele dobânzilor sunt prea mari, banii împrumutați devin prea scumpi și economia suferă, deoarece întreprinderile nu mai pot finanța creșterea economică, iar persoanele fizice nu își pot permite creditele ipotecare sau împrumuturile pentru autoturisme.

Efectele ratei dobânzii la titlurile de creanță

În sectorul investițiilor, obligațiunile reprezintă cel mai clar exemplu al impactului pe care ratele dobânzilor le pot avea asupra randamentelor investițiilor.Obligațiunile sunt pur și simplu instrumente de datorie emise de guverne, municipalități și corporații pentru a genera fonduri. Atunci când un investitor achiziționează o obligațiune, ea împrumută bani entității emitente în schimbul promisiunii de rambursare la o dată ulterioară și garanția plăților anuale de dobânzi. Ca și cum proprietarul unei ipoteci la domiciliu trebuie să plătească o sumă de dobândă stabilită băncii în fiecare lună pentru a compensa riscul de neplată, deținătorii de obligațiuni primesc plăți periodice de dobânzi, denumite plăți cupon, pe durata de viață a obligațiunii.

Ca și alte tipuri de datorii, cum ar fi împrumuturile și cardurile de credit, modificările ratei fondurilor influențează în mod direct ratele dobânzilor la obligațiuni. Atunci când ratele dobânzilor cresc, valoarea obligațiunilor emise anterior cu rate mai mici scade. Acest lucru se datorează faptului că un investitor care dorește să cumpere o obligațiune nu ar cumpăra unul cu o rată de cupon de 4% dacă ar putea cumpăra o obligațiune cu o rată de 7% pentru același preț. Pentru a încuraja investitorii să cumpere obligațiuni mai vechi cu plăți cu cupoane mai mici, prețurile acestor obligațiuni scad. În schimb, atunci când ratele dobânzilor scad, valoarea obligațiunilor emise anterior crește deoarece acestea au rate de cupon mai mari decât datoria nou emisă.

Acest impact se reflectă și în alte tipuri de titluri de creanță, cum ar fi notele, facturile și hârtia corporativă. Pe scurt, atunci când costul împrumuturilor interbancare se modifică, provoacă un efect de amploare care influențează toate celelalte forme de împrumut în economie.

Efectele ratei dobânzii la fondurile orientate pe datorii

Când vine vorba de fondurile mutuale, lucrurile pot deveni puțin complicate datorită naturii diverse a portofoliilor lor. Cu toate acestea, atunci când este vorba de fonduri orientate spre datorii, impactul schimbării ratelor dobânzilor este relativ clar. În general, fondurile de obligațiuni tind să se descurce bine atunci când ratele dobânzilor se diminuează, deoarece titlurile deja existente în portofoliul fondului, probabil, au rate de cupon mai mari decât obligațiunile nou emise și, prin urmare, cresc valoarea. Cu toate acestea, dacă Fed crește ratele, fondurile de obligațiuni ar putea suferi, deoarece noile obligațiuni cu rate mai mari ale cuponului scad valoarea obligațiunilor mai vechi.

Această regulă este valabilă pe termen scurt, cel puțin. Valoarea investiției unui fond mutual este determinată de valoarea activului net (NAV), care este valoarea totală de piață a întregului său portofoliu divizat, inclusiv orice dobândă sau dividende obținute, pe baza numărului de acțiuni în circulație. Întrucât VAN se bazează parțial pe valoarea de piață a activelor fondului, creșterea ratelor dobânzilor poate avea un impact grav asupra NAV a unui fond de obligațiuni care deține active noi nedorite. Dacă dobânzile scad și obligațiunile mai în vârstă încep să tranzacționeze la o primă, VAN poate să sară în mod semnificativ. Pentru cei care doresc să recupereze acțiuni ale fondurilor mutuale pe termen scurt, modificările ratei dobânzii pot fi dezastruoase sau încântătoare.

Cu toate acestea, viața unei obligațiuni are multe de-a face cu cât variație a ratei dobânzii are efect asupra valorii ei. Obligațiunile care sunt foarte apropiate de maturitate, de exemplu într-un an, sunt mult mai puțin probabil să piardă sau să câștige valoare. Acest lucru se datorează faptului că, la maturitate, emitentul de obligațiuni trebuie să plătească valoarea nominală integrală a obligațiunii celui care îl deține.Pe măsură ce se apropie data scadenței, valoarea de piață a unei obligațiuni converge cu valoarea nominală. Obligațiunile care au rămas mulți ani până la maturitate, dimpotrivă, pot fi puternic afectate de schimbarea ratelor.

Din cauza stabilității datoriilor pe termen scurt, fondurile de pe piața monetară sau alte fonduri mutuale care investesc în principal în active sigure, pe termen scurt emise de guverne sau corporații cu un grad ridicat de apreciere, sunt mai puțin vulnerabile la ravagiile volatilității ratelor dobânzilor. În mod similar, investitorii care cumpără și dețin acțiuni în fonduri de obligațiuni pe termen lung pot fi capabili să facă rost de fluctuațiile ratei dobânzii cu roller coaster, deoarece valoarea de piață a portofoliului se apropie de valoarea nominală totală a acestora în timp. În plus, fondurile de obligațiuni pot achiziționa obligațiuni mai noi, cu dobândă mai mare, pe măsură ce activele mai vechi se matură.

Creșterea ratelor dobânzilor face investiția mai puțin atractivă?

Impactul modificării ratelor dobânzilor este clar în ceea ce privește rentabilitatea fondurilor mutuale orientate spre datorie. Cu toate acestea, creșterea ratelor dobânzilor poate face ca fondurile mutuale și alte investiții să fie mai puțin atractive în general. Deoarece costul împrumuturilor crește odată cu creșterea ratelor dobânzilor, persoanele fizice și companiile au mai puțini bani pentru a-și pune în portofoliu. Acest lucru înseamnă că fondurile mutuale au mai puține capitaluri pentru a lucra, ceea ce face mai dificilă generarea de venituri sănătoase. În plus, piața bursieră are tendința de a se diminua atunci când ratele dobânzilor cresc, ceea ce dăunează acționarilor atât acțiunilor individuale, cât și fondurilor mutuale de acțiuni.