În urma crizei financiare din 2008, titlurile garantate cu ipotecă sau MBS nu aveau o reputație stelară. Când piața imobiliară sa prăbușit, mulți dintre investitorii care dețineau astfel de instrumente au suferit pierderi majore, un fenomen care a generat valuri de șoc în întreaga economie. Dar, câțiva ani mai târziu, aceste titluri cu venit fix, care sunt susținute de un fond de împrumuturi pentru locuințe, au făcut o revenire destul de mare. Astăzi, cu aproximativ 9 trilioane de dolari remarcabile, acestea reprezintă una dintre cele mai mari componente ale pieței obligațiunilor din Statele Unite.

Unele dintre aceste creșteri sunt determinate de investitorii individuali, care pot accesa mai ușor piața MBS decât oricând. Acest lucru se datorează faptului că aceștia au acces la mai multe fonduri tranzacționate la bursă (ETF) care se concentrează exclusiv asupra titlurilor ipotecare. Pentru cei care caută o diversificare în portofoliul lor - și sunt dispuși să facă un pic de temă - astfel de fonduri ar putea fi în valoare de o privire.

Elementele de bază MBS

- <->

Înainte de a investi într-unul dintre aceste ETF-uri, este important să înțelegeți ce este o garanție garantată cu ipotecă. MBS sunt create atunci când o entitate cumpără un pachet de credite ipotecare și apoi vinde titluri care oferă investitorului o creanță asupra fluxului de numerar din aceste împrumuturi. Cele mai multe MBS sunt "valori mobiliare pass", adică plățile principale și dobânzile lunare trec prin emitentul valorilor mobiliare către investitor.

Dacă vă gândiți să cumpărați acțiuni ale unui ETF, unul dintre primele lucruri pe care veți dori să le cunoașteți este locul în care fondul își cumpără titluri de valoare ipotecare. Cele mai multe fonduri vizează titluri de valoare de la una din cele trei agenții: Ginnie Mae, Fannie Mae și Freddie Mac.

Titlurile de valoare Ginnie Mae sunt considerate cele mai sigure. Ca agenție federală, obligațiile sale financiare sunt susținute de credința și creditul deplin al guvernului american. Cele vândute de Fannie și Freddie, ambele aflate în proprietatea statului, "întreprinderi sponsorizate de guvern", nu se bucură de acel nivel de protecție. Cu toate acestea, se crede că acestea vin cu sprijinul implicit din partea guvernului.

Deoarece ETF-urile tind să se concentreze pe aceste MBS "de agenție", calitatea creditelor la împrumuturile subiacente tinde să fie destul de ridicată. Fannie Mae și Freddie Mac doar securizarea împrumuturilor convenționale care sunt conforme cu orientările lor relativ conservatoare. Ginnie Mae revinde ipotecile care sunt asigurate sau garantate de guvernul federal, inclusiv administrația federală a locuințelor și împrumuturile pentru locuințe ale afacerilor veteranilor. Deci, investitorii ETF pot lua inima: este puțin probabil să găsești subprime riscante și credite ipotecare "Alt-A" care au făcut rău atât de mult atunci când bubblele imobiliare s-au prăbușit.

Unele bănci, case de brokeraj și constructori de case securizează, de asemenea, împrumuturile pentru locuințe. Deoarece acestea nu vin cu o garanție din partea guvernului, aceste titluri ipotecare "private label" oferă de obicei randamente ușor mai mari pentru a atrage investitorii.Cu toate acestea, acestea tind să cuprindă un procent foarte mic din exploatațiile ETF.

De ce să investiți?

O parte a recursului cu ETF-uri este că acestea fac mult mai ușor accesul pe piața obligațiunilor ipotecare, care poate fi o completare frumoasă a altor investiții cu venit fix.

Merită menționat faptul că MBS au un profil de risc / recompensă ușor diferit față de alte instrumente, cum ar fi obligațiunile US Treasury. Titlurile garantate cu ipotecă au tendința de a oferi randamente modest mai mari, dar în detrimentul a ceva numit risc de plată anticipată. Spuneți că cumpărați o garanție garantată de ipoteci convenționale de 30 de ani. Există o șansă bună ca la un moment dat în timpul acestei întinderi ratele dobânzilor să scadă, iar proprietarii de locuințe vor dori să refinanțeze. În consecință, investitorul își redistribuie devreme capitalul și trebuie să-l reinvestească în valori mobiliare care oferă un randament mai mic. Acest atribut face dificilă identificarea randamentului efectiv până la scadență pentru MBS, motiv pentru care tranzacționează cu o rată mai mare decât randamentul titlurilor de stat.

Figura 1.

Graficul de mai jos prezintă răspândirea istorică sau diferența de randament dintre titlurile garantate cu ipotecă, obligațiunile de trezorerie americane și obligațiunile corporative. Sursa: Grupul Vanguard

Investiția în aceste titluri prin intermediul unui ETF oferă unele avantaje clare. Cumpărarea unui MBS direct de la emitent va necesita în mod obișnuit un angajament de 10 000 $ sau mai mult. Cu fonduri tranzacționate la bursă, puteți oferi portofoliului dvs. o anumită expunere la aceste titluri cu o cheltuială mult mai mică.

Din fericire, cele mai cunoscute ETF-uri nu vă mai văd de preț. Fundația Vanguard-Securizată cu titluri de valoare ipotecare, de exemplu, ETF are o mică taxă de 12% pentru cheltuieli. IShares MBS ETF percepe 0,27%, la fel ca și alte fonduri tranzacționate în mod pasiv.

În mediul cu rată scăzută a dobânzii de astăzi, nu vă așteptați la randamente uriașe. Prețul SPF Barclays Mortgage Backed Bond ETF a crescut cu aproximativ 3,7% pe o perioadă de cinci ani. Fondul Vanguard a crescut în jurul valorii de 3,4% în același interval de timp. Dacă ajustați pentru inflație, asta nu este un câștig uriaș. Dar ceea ce faci este un gard frumos în cazul în care piața de valori va avea un hit.

Ce să întrebi

Înainte de a trage trăgaciul într-un fond MBS, niciodată nu doare să faci puțină cercetare asupra companiei de investiții. Iată câteva dintre întrebările pe care le veți întreba:

Cât costă fondul în taxe? Vanguard, iShares și State Street Global Advisors oferă ETF-uri pe bază de ipotecă, cu o taxă de cheltuieli sub 0,3%. Orice ceva semnificativ mai sus ar trebui să provoace unele precauții.

• Care este sursa împrumuturilor subiacente? Majoritatea fondurilor de pe piață se concentrează în întregime - sau aproape în totalitate - pe titluri de tip "agenție". Acestea oferă o calitate puternică a creditului și fie o susținere explicită sau implicită din partea guvernului SUA.
• Care este "durata medie ponderată a fondului"? Riscul de plată anticipată înseamnă că este imposibil să se fixeze data scadenței mediane a MBS în coș cu orice precizie reală. Cu toate acestea, emitentul fondului ar trebui să publice o estimare bazată pe probabilitatea revenirii anticipate a principalului la timp.
• Linia de fund

Odată cu apariția de noi ETF-uri în ultimii ani, este mai ușor pentru investitorii de zi cu zi să adauge în portofoliul lor titluri garantate cu ipotecă. Asigurați-vă că înțelegeți recompensele și riscurile potențiale înainte de a vă scufunda.