Ratele dobânzilor din întreaga lume au scăzut la niveluri scăzute din punct de vedere istoric în urma crizei financiare globale din 2008 și 2009, iar revenirea lentă a împiedicat revenirea acestora în anii următori. În anul 2016, noi valuri de slăbiciune economică au exercitat o presiune descendentă asupra ratelor dobânzilor, împingând pentru prima oară unele rate nominale pe teritoriul negativ. Mulți economiști au considerat anterior că 0% reprezintă o limită nerecuperabilă în orice altceva decât cel mai scurt termen, însă ratele reale negative din Japonia, Germania, Danemarca, Elveția și Suedia au persistat timp de câteva luni și se așteaptă să continue. Ratele negative din aceste economii au coincis cu deprecierea monetară în fiecare caz, iar valoarea yenului, euro, krona, coroană și franc a pierdut valoarea față de dolar și lire sterline între august 2015 și august 2016. Yenul japonez a scăzut cu aproape 18% dolarul peste acest interval.

Ratele de scădere a dobânzilor au coincis, în mod istoric, cu devalorizarea monedei. Europa și Japonia au fost amenințate de deflație din cauza cererii slabe, ceea ce a determinat băncile centrale din aceste domenii să realizeze măsuri de politică monetară fără precedent, într-un efort de a crea inflație și de a stimula investițiile. Cu toate acestea, inflația a scăzut uneori sub așteptări, tocmai pentru că în aceste piețe există atât de multă capacitate excesivă. Băncile, consumatorii, investitorii și conducerea corporativă rămân conservatoare, atenuând efectele asociate de obicei cu politica monetară ușoară.

Interese și valute

Băncile centrale pun adesea o politică monetară expansionistă pentru a combate efectele negative ale recesiunii, sentimentul de consum redus sau investițiile ezitante ale întreprinderilor. Acest lucru este adesea realizat prin creșterea ofertei de bani într-o economie. Operațiunile de piață deschisă sunt metoda preferată a Rezervei Federale de creștere a ofertei, în care banca centrală cumpără sau vinde titluri de valoare pentru a influența nivelul soldurilor de rezervă din sistemul bancar. Odată cu creșterea ofertei monetare, ratele dobânzilor scad în timp ce cantitatea solicitată crește. Acest lucru contribuie la stimularea investițiilor în afaceri și a cheltuielilor de consum, ceea ce susține creșterea ocupării forței de muncă și a salariilor.

Atunci când o bancă centrală mărește oferta de bani, aceasta cauzează devalorizare în raport cu alte valute. În plus, scăderea ratelor dobânzilor într-o economie reduce cererea globală de valori mobiliare denominate în această monedă națională. Acest lucru face ca exporturile unei țări să fie relativ mai puțin costisitoare, presupunând că prețurile sunt lipicioase, ceea ce poate stimula creșterea economică pentru economiile exportate. Devalorizarea face ca produsele străine să fie și mai scumpe.

China a cunoscut o devalorizare semnificativă a monedei în 2015 și 2016, mulți observatori atribuind această măsură de politică stimulării exporturilor.Unii, inclusiv Donald Trump, au acuzat chinezii de practici comerciale neloiale, invocând gradul extrem de devalorizare care a coincis cu vânturile care afectează sectoarele de producție și de export ale țării. Alți economiști au menționat influența taxei dolarului american asupra yuanului, care a scos moneda chineză într-o direcție nefavorabilă față de ceilalți parteneri comerciali ai țării. Banca Populară Chineză a redus rata dobânzii de referință de la 6% la sfârșitul lui 2014 la 4,4% până în 2016, evidențiind relația dintre devalorizarea monedei și ratele dobânzilor.

Ratele negative

Ratele negative sunt o situație ciudată, deoarece logica de bază care dictează deciziile de împrumut pare a fi încălcată. Furnizarea unui împrumut cu rată negativă înseamnă că creditorul pierde capital în timp ce își asumă riscul de contrapartidă. Cu toate acestea, băncile centrale au reușit să instaleze ratele reale negative în mai multe țări, deoarece investitorii continuă să solicite aceste titluri cu risc scăzut din cauza incertitudinii și a randamentelor scăzute din cadrul celorlalte clase de active.

O răscoală a activelor cu risc scăzut nu stimulează creșterea economică, astfel că ratele s-au îndreptat către un teritoriu negativ, pe măsură ce autoritățile monetare încearcă să promoveze creșterea economică. Întreprinderile, consumatorii și băncile care depozitează numerar sunt pedepsiți cu rate scăzute, dar nu au răspuns așa de neașteptat. Ratele de economisire au crescut în Germania, Japonia, Danemarca, Suedia și Elveția, în ciuda ratelor negative. Investițiile în afaceri rămân sub așteptări. Inflația a înregistrat o creștere lentă în Europa și în Japonia, din cauza șomajului ridicat și a utilizării reduse a capacității industriale, însă monedele acestora s-au depreciat în raport cu dolarul și alte valute.