După ani de relaxare cantitativă și reduceri ale ratei dobânzii care au împins ratele dobânzilor la cele mai scăzute din punct de vedere istoric, economiile globale au continuat să se agite, neputând să se agită de rău după criza financiară din 2008. În țările care solicită stimulente economice suplimentare , inclusiv Japonia, Danemarca, Suedia și Elveția, băncile centrale au inițiat politici negative privind rata dobânzii, în care împrumutatul plătește creditorului pentru depunerea banilor.

Atunci când există o politică de rată negativă a dobânzii, instituțiile financiare primesc o taxă pentru depunerea banilor la banca centrală. Obiectivul acestor politici este de a stimula creșterea economică prin motivarea băncilor de a aproba împrumuturi pentru persoane fizice și întreprinderi, în loc să fie penalizate pentru stocarea capitalului. În afară de țările care au deja politici negative privind rata dobânzii, Banca Centrală de Rezervă a Statelor Unite a indicat că evaluează o politică negativă a ratei dobânzii proprie.

În general, deși ratele negative ale dobânzii pot avea o influență directă asupra vehiculelor cu venit fix, care utilizează rata fondurilor de plată ca punct de referință, prețurile de pe piețele datoriilor mai largi sunt afectate mai mult de motivația din spatele politici, cum ar fi încetinirea creșterii și scăderea prețurilor la petrol și mărfuri. În acest tip de mediu, fondurile tranzacționate la bursă cu venit fix (ETF) pot fi afectate în mai multe moduri, în funcție de stadiul ciclului de afaceri și de categoriile de obligațiuni ale fondurilor.

Încetinirea creșterii economice

Implementarea unei politici negative a ratei dobânzii, cum intenționează Fedul, are de obicei loc atunci când apare o recesiune la orizont. Pe măsură ce rata dobânzii scade, ETF-urile cu venituri fixe, cu portofolii compuse din Trezorerie și datorii de gradul de investiții, sunt în avantaj, investitorii caută paradisuri sigure pentru capital. Pe măsură ce ratele dobânzilor la trezoreri și la vehiculele cu venit fix cu grad de investiții scad, prețurile acestor obligațiuni și ale ETF-urilor care le dețin tind să crească. Un exemplu al modului în care ETF-urile cu obligațiuni guvernamentale funcționează atunci când ratele sunt în scădere este Federația Vanguard pe termen lung pentru obligațiuni guvernamentale (NASDAQ: VGLT

VGLTVng Lng Trm Gvr77.67 + 0.36% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), care a generat un randament anualizat de 5 ani de 8,64%, pe măsură ce ratele dobânzilor au rămas într-o scădere susținută. O economie încetinită, pe de altă parte, este o veste proastă pentru ETF-urile de obligațiuni cu randament ridicat, pe măsură ce veniturile și câștigurile au scăzut, în timp ce bilanțurile corporațiilor slăbesc. De exemplu, în 2015, încetinirea creșterii în China, scăderea prețurilor petrolului și a materiilor prime și îngrijorările legate de o recesiune iminentă au avut ca rezultat reveniri negative pentru majoritatea ETF-urilor cu randament ridicat. De exemplu, ETF-ul de iBoxx $ High Yield Corporate Bond (NYSEARCA: HYG

HYGiSh iBoxx HYCB87.99 + 0. 01% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), care este cel mai mare ETF din categoria cu randament ridicat, a pierdut 5,03% pe an. Creșterea accelerată

Dacă o politică a ratei dobânzii negative își atinge obiectivul, economia locală va începe să arate semne de creștere, inversând direcția ratelor dobânzilor. Pe măsură ce ratele se majorează, prețurile la obligațiunile din cadrul ETF-urilor guvernamentale și a celor cu venit fix cu valoare fixă ​​vor scădea. De exemplu, știrile economice pozitive din februarie 2016, inclusiv un raport privind locurile de muncă mai bune decât se așteptau și o revizuire ascendentă a creșterii produsului intern brut (PIB) pentru trimestrul IV, pentru anul 2015, au indicat că economia dobândește un impuls. Pe baza acestor știri, VFB a înregistrat o pierdere de o lună de 1,4%.

Obligațiunile cu randament ridicat, însă, au tendința de a funcționa bine, pe măsură ce economia începe să revină după o recesiune sau o perioadă de creștere lentă. În februarie, aceleași știri economice pozitive care au condus la vânzarea ETF-urilor de titluri de valoare și obligațiuni guvernamentale au sporit apetitul investitorilor pentru risc în cazul obligațiunilor cu randament ridicat. Rezultatul a fost o întoarcere de o lună pentru ETF-ul de iBoxx $ High Yield Corporate Bond de 6. 93%.

Linia de fund

Ratele negative ale dobânzii au efecte diferite asupra ETF-urilor cu venit fix, în funcție de portofoliul deținute și de starea economiei. Pe măsură ce se contractează o economie și se planifică sau se instalează o politică de rată negativă a dobânzii, ETF-urile cu venit fix și guvernamental au o performanță bună, în timp ce ETF-urile de obligațiuni cu randament ridicat scad prețul. În cazul în care politica privind rata dobânzii negative își atinge obiectivele sau condițiile economice îmbunătățite înainte de a fi adoptate, ratele dobânzilor cresc, pe măsură ce economia înregistrează viteze. În acest mediu, o economie care îmbunătățește este probabil să forțeze ETF de obligațiuni cu randament ridicat, în timp ce ETF-urile guvernamentale și de investiții cu venit fix sunt în scădere datorită creșterii ratelor dobânzilor.