După prăbușirea standardului de aur de la Bretton Woods la începutul anilor 1970, SUA a încheiat un acord cu Arabia Saudită pentru standardizarea prețurilor la petrol în dolari. Prin această afacere sa născut sistemul petrodolar, împreună cu o schimbare de paradigmă de la cursurile schimbate și de la monedele susținute cu aur la regimurile fără dobândă, cu rată variabilă.

Sistemul petrodolar a ridicat dolarul american în moneda de rezervă mondială, iar prin acest statut, SUA poate să se bucure de deficite comerciale persistente și să devină o hegemonie economică globală. Sistemul petrodolar oferă, de asemenea, piețelor financiare ale Statelor Unite surse de lichiditate și intrări de capital străin prin "reciclare" petrodolară. Cu toate acestea, înainte ca efectele petrodolarilor asupra dolarului S.U.A. să poată fi examinate, o scurtă lecție de istorie este în ordine. (Pentru mai multe informații, consultați: Comerțul mondial și piața valutară și relațiile SUA-Saudită: un scenariu complex.)

Istoria Petrodolarului

În fața inflației mondiale, a datoriilor din războiul din Vietnam, a obiceiurilor de cheltuieli interne și a unui deficit de balanță persistentă, administrația de la Nixon a decis să se termine brusc (și șocant) convertibilitatea dolarului american în aur. În urma acestui "Nixon Shock", lumea a văzut sfârșitul erei aurii și o cădere liberă a dolarului american în mijlocul inflației în creștere. Potrivit dr. Bessma Moomani, în articolul "Exportatorii de petrol din GCC și viitorul dolarului", printr-o serie de acorduri bilaterale cu Arabia Saudită, începute în 1974, SUA a reușit să promoveze relațiile politice și comerciale bilaterale, a comercializat mărfuri și servicii din SUA și a ajutat la reciclarea petrodolarilor din Arabia Saudită (mai mult despre aceasta mai târziu).

Prin acest cadru de cooperare economică și, mai important, reciclarea petrodolară, SUA au reușit să influențeze Arabia Saudită pentru a convinge ceilalți membri ai Organizației țărilor exportatoare de petrol (OPEC) să standardizeze vânzarea de petrol în dolari. În schimbul facturării petrolului în denominări de dolari, Arabia Saudită și alte state arabe au reușit să asigure influența SUA în conflictul israeliano-palestinian, alături de ajutorul militar american în mijlocul unui climat politic din ce în ce mai îngrijorător, care a văzut invazia sovietică din Afganistan, căderea șahul iranian și războiul dintre Iran și Irak. Din acest acord reciproc avantajos sa născut sistemul petrodolar.

-

Beneficiile sistemului Petrodollar

Dat fiind că cea mai căutată marfă din lume - petrol - este prețul în dolari americani, petrodolarul a ajutat la creșterea dolarului ca monedă dominantă mondială. De fapt, potrivit sondajului trienal al Băncii pentru Reglementări Internaționale (BIS), 87% din toate tranzacțiile de schimb valutar inițiate în aprilie 2013 au implicat USD pe de o parte.Cu acest statut, dolarul american a reușit să se bucure, ceea ce unii s-au declarat a fi un "privilegiu exorbitant" de a-și finanța continuu deficitul de cont curent prin emiterea de active denominate în dolari la rate foarte scăzute de dobândă, hegemonie.

De exemplu, țări precum China, care dețin cantități mari de datorii din S.U.A., și-au exprimat preocupările în trecut cu privire la posibilele efecte de diluare a activelor lor în cazul deprecierii dolarului. Cu toate acestea, privilegiile asociate cu posibilitatea de a rula deficite de cont curent persistente sunt la un preț. Ca monedă de rezervă, S.U. este obligată să execute aceste deficite pentru a îndeplini cerințele rezervelor într-o economie globală în continuă creștere. Dacă Statele Unite trebuiau să înceteze aceste deficite, lipsa de lichiditate care rezultă din aceasta ar putea trage lumea într-o contracție economică. Cu toate acestea, în cazul în care deficitele persistente au continuat la infinit, eventual țările străine vor începe să se îndoiască de evaluarea dolarului, iar dolarul ar putea să își piardă rolul de monedă de rezervă; aceasta este cunoscută sub numele de Dilema Triffin. (Mai mult, vezi: Cum Dilema Triffin afectează monedele.)

Petrodollar Recycling

Sistemul petrodolar creează, de asemenea, surplusurile rezervelor dolarului SUA pentru țările producătoare de petrol, care trebuie "reciclate". Aceste surplus de dolari sunt cheltuite pentru consumul intern, împrumutate în străinătate pentru a satisface balanța de plăți a țărilor în curs de dezvoltare sau pentru a investi în active denominate în dolari SUA. Acest ultim punct este cel mai avantajos pentru dolarul american; pe măsură ce petrodolarii își fac drumul înapoi în S.U.A., acești dolari reciclați sunt folosiți pentru a achiziționa titluri de stat din S.U.A. (cum ar fi facturile de trezorerie), care creează lichidități pe piețele financiare, mențin ratele dobânzilor scăzute și promovează o creștere neinflaționistă. În plus, statele OPEC sunt capabile să evite riscurile valutare de conversie și să investească în investiții americane sigure.

Mai jos este o diagramă care arată fluxul capitalului excedentar al Consiliului de Cooperare al Golfului (GCC):

Bloomberg, BOA Merrill Lynch prin Financial Times " />

(Pentru mai multe detalii, consultați: .)

Recent, au existat preocupări legate de trecerea de la petrodolari la alte valute, cum ar fi yuanul chinez. Aceste grijile nu sunt în totalitate fără merite, conform celor de la Moscow Times, Gazprom Neft, a reiterat angajamentul său de a vinde produse brute în termeni care nu sunt denominate în dolar, în plus, potrivit BNP Paribas, scăderea prețului petrolului a dus la scăderea fluxurilor de capital din petrodolarii reciclați în economia Statelor Unite, după cum arată diagrama de mai jos din studiul BNP Paribas. Deși nu se va întâmpla peste noapte, o uscare a petrodolarilor reciclați ar duce la scurgerea lichidității piețelor de capital americane, ceea ce va crește costurile de împrumut pentru guverne, companii și consumatori, deoarece sursele de bani devin puține .

Linia de fund

După anii 1970, lumea a trecut de la un standard de aur și a dat naștere la apariția petrodolarilor.Aceste dolari extra-circulate au ajutat la ridicarea dolarului S.U.A. în moneda de rezervă mondială. Sistemul petrodolar facilitează și reciclarea petrodolară, ceea ce creează lichiditate și cererea de active pe piețele financiare.