Pimco, în mod oficial Pacific Investment Management Co., se numără printre cele mai mari firme din industrie. Sub fondatorul recent descoperit Bill Gross, compania a crescut de la începuturi la Goliath, specializată în titluri cu venit fix. Cu alte cuvinte, obligațiuni; constând în datorii de la guvernele naționale, guvernele municipale și corporația ocazională. Pimco dezvoltă fonduri care investesc în aceste obligațiuni. (Deși nu exclusiv, firma deține REIT-uri în valoare de miliarde de dolari, care sunt în mare parte capitaluri proprii.) Apoi, Pimco vinde aceste fonduri către investitori. Nimic nu ar putea fi mai simplu, nu?

AD:

Nu prea.

În primul rând, este greu să înțelegi cât de mare este Pimco, colosal, masiv, de mare valoare. Firma are 1 $. 97 de trilioane sub administrare, care este cu aproximativ 50% mai mare decât întregul produs continental brut al Africii. Sunt atât de mulți bani că atunci când Gross a demisionat la sfârșitul lunii septembrie 2014 să se alăture Janus Capital Group, Inc. (JNS), cei 10 miliarde de dolari pe care investitorii i-au retras din fondurile Pimco, în ziua următoare, au mutat abia acul. Chiar dacă previziunile celor mai pesimiste analiști vor deveni adevărate și investitorii Pimco vor continua să renunțe, ar fi nevoie de încă miliarde și miliarde de retrageri pentru a face o diferență notabilă. (Pentru mai multe, vezi: Ce să aștepți de la Pimco după Bill Gross .)

Încă de la fondarea din 1971, ceea ce a făcut Pimco diferit a fost fie un management mai puțin talentat, fie performanță care a indicat un management mai puțin talentat. (Cele două nu sunt neapărat aceleași.) Fondul cel mai de succes al firmei a bătut în mod consistent piața de obligațiuni, deși abia cu un punct pe an înainte de cheltuieli. Asta e încă suficient pentru a menține fermierii fericiți, iar oamenii însărcinați cu elaborarea acestor fonduri sunt în mod constant bogați. Investitorii care plasează bani sub administrarea Pimco plătesc pentru expertiză, mai degrabă decât să meargă cu un fond index simplu care are rapoarte de cheltuieli mai mici, dar funcționează pe autopilot. (Pentru lectură asociată, vezi:

Vrei o carieră în managementul activelor? Citiți mai întâi

.)

Rentabilitatea totală

Deși Pimco menține zeci de fonduri, emblema sa este Fondul total de obligațiuni de returnare. Cu active mai mari de 200 de miliarde de dolari, Fondul Total Return este unul dintre cele mai mari două din lume și cel care a împușcat Pimco. Aparent, Fondul Total Return investește în obligațiuni "pe termen mediu, de investiții", care sună frumos și conservator la suprafață. Dar un fond la fel de gigantic ca Fondul de Returnare Totală nu a ajuns la fel de mare ca și cum ar fi prin plasarea tuturor banilor în note de trezorerie de 5 ani. Valorile mobiliare din Fondul total de returnare sunt eclectice și includ chiar și astfel de specii exotice ca swap-uri de credit asiatice. (Pentru mai multe informații, consultați:

Alternative la Fondul de Returnare Total al Pimco

.) Fonduri de toate dimensiunile și formele Fondurile rămase ale Pimco acoperă mai multe categorii. Unele dintre aceste fonduri sunt definite de componentele lor - capitalul intern, obligațiunile globale, obligațiunile municipale etc. Altele sunt denumite după obiectivul lor (de exemplu, venituri, venituri din pensionare). Totuși, altele (soluții principale, alocare a activelor, soluții de pensionare) sunt și mai specializate. Fondurile firmei variază în mărime de la Total Return Bond Fund-size la relativ minuscule. Printre cele mai mici fonduri Pimco este California Municipal Bond Fund, cu doar 7 dolari. 9 milioane de active.

Din moment ce managerii de fonduri de elită sunt bine-compensați și produsul pe care se ocupă afacerea lor este banii în sine, este tentant să credem că clienții societăților de administrare a investițiilor sunt ultra-bogați. În realitate, cei mai mari clienți ai Pimco (și aproape toți concurenții săi) sunt instituționali. Departe de a fi antreprenori care iau riscuri, care au risipit totul pentru a-și construi o avere enormă, majoritatea oamenilor care stăpânesc bani cu Pimco sunt specialiștii care sunt foarte potriviți pentru pensie, pe care mama ți-a dorit-o să devii.

Asta e doar o mică hiperbolă. Un administrator al planului de pensii a fost recent citat în

Financial Times

spunând: "Vreau ca managerii mei de obligațiuni să fie plictisitori. "Prin extensie, majoritatea oamenilor din joc - administratorii planului de pensii și pensionarii - doresc ca pensionarea să fie la fel de neclară. Niciun specialist specializat în investiții într-o instituție mare, să nu mai vorbim de un investitor individual, va depune bani alocați pentru pensionare într-un fond volatil care ar putea suporta pierderi grele. Așadar, atracția pentru Pimco și înregistrarea sa lungă de peste medie se întoarce. (Pentru mai multe detalii, consultați:

Planurile de pensii: Durere sau plăcere ) Nu le puteți câștiga pe toate? Deși Pimco nu tranzacționează investiții speculative, succesul firmei de patru zeci de ani a încetinit într-adevăr. De fapt, începând cu anul 2010, Fondul Total Return nu a reușit să țină pasul cu indicele care a fost formulat pentru a bate. Aceasta ar putea fi vina unei conduceri brusc inferioare, dar este probabil doar rezultatul întâmplării. Problema este că, dacă într-adevăr acesta din urmă este responsabil pentru performanța recentă a Fondului de Returnare Totală, atunci ar trebui să putem, de asemenea, să atribui norocului anilor anteriori ai fondului. Cu alte cuvinte, ideea de manageri de geniu care au capacitatea de a depăși în mod consistent piața ar putea fi un mit. (Mai mult, vezi: Clientul Pimco? Luați în considerare acest lucru înainte de salvare

.)

Asta nu înseamnă că Pimco se îndreaptă spre halda de cenușă. Rapoartele de la moartea lui Pimco în urma ieșirii lui Gross sunt, ca și aproape toate știrile financiare, suflate cu ani-lumină disproporționate. Firma oferă în continuare atât de multe fonduri în atât de multe clase încât există ceva pentru aproape fiecare investitor. Ca și Fondul de Venituri, două treimi din care se află în obligațiuni cu scadența în termenul intermediar, iar cota leului din împrumuturile ipotecare. Sau Fondul său pentru toate activele, care este un fond al altor fonduri și ETF-uri Pimco, a investit masiv în problemele legate de datoriile și capitalul global.Fostul fond deține 38 de miliarde de dolari, a dublat sau chiar a triplat în mod constant performanța indicelui agregat din S.U.A. și are un raport competitiv de 55%. (Mai mult, vezi: Firm Firm Jolts: Pimco's nu este primul sau cel mai rău )

Linia de fund Analizând și clasificând toate fondurile variate și variate ale Pimco este un full- loc de munca. Literalmente. Acesta este motivul pentru care managerii de investiții din întreaga țară au făcut-o. În ciuda recentelor schimbări interne ale firmei și a imprevizibilității unei noi echipe de conducere (deși managerul de lungă durată al fondului de venit, Dan Ivascyn, este cel care a fost ales pentru a înlocui Gross), Pimco va continua să se situeze printre numărul foarte mic de firme pe care investițiile managerii încredințează în mod nemijlocit banii clienților lor. (Pentru mai multe informații, consultați: Evoluția gestionării banilor

.