Teoria se bazează pe ideea că prețurile de piață reflectă pe deplin toate informațiile disponibile în orice moment, ceea ce elimină posibilitatea de a calcula prețurile incorecte. În timp ce această teorie ar putea să fie valabilă pentru investitorul mediu, acesta nu ține cont de piețele ineficiente create de tranzacționarea cu frecvență înaltă (HFT). Acest lucru se datorează faptului că are loc într-o lume care se învârte în milisecunde, ceea ce este totuși de neînțeles pentru creierul uman. Tehnologia HFT îmbogățește comercianții instituționali, permițându-i să obțină ordine de mai multe milioane de acțiuni înainte de toți ceilalți și să profite de micile ridicări ale prețului acțiunilor la procesarea celorlalte comenzi. La suprafață sună insidios, dar este perfect legal.

AD:

Maeștrii Universului își pierd puterea pe HFT

Tehnologia HFT a devenit atît de omniprezentă și atît de rapidă încât, în cele din urmă, și-a dat seama de stăpînii ei. În timp ce schimburile au devenit inundate cu tranzacții HFT, cauzând împrăștierea mai multor tranzacții pe mai multe burse, ei au început să-și telegrafeze prezența, permițând comenzilor concurente să smulgă inventarul și să ridice prețurile acțiunilor, totul în decurs de milisecunde de plasare a ordinului.

->

Comerțul în întuneric cu piscine negre

Această piraterie legală a dat naștere la crearea unor schimburi private, numite bazine întunecate, numite și bazine negre, care sunt conduse de instituții mari de investiții bancare. Deși sunt sinucigași, piscurile negre sunt considerate un mod legitim pentru ca aceste instituții să efectueze meserii fără transparență. Pentru comercianții care nu pot primi ordinele lor pe principalele burse, bazinele negre le permit să găsească cumpărători sau vânzători pentru meserii lor. Problema este conflictul de interese inerent care există între instituțiile de tranzacționare care ar putea dori să obțină propriile comenzi înainte de comanda unui client, pentru a valorifica creșterea prețurilor acțiunilor. Potrivit Comisiei de Valori Mobiliare (SEC), acest lucru se întâmplă destul de des. Există 60 de bazine negre care operează în Statele Unite, în comparație cu 18 burse înregistrate.

IEX creat pentru a aduce ordine în haosul HFT

Inedita inechitate a HFT și a bazinelor negre a dat naștere la crearea Investors Exchange Group sau IEX, care este un schimb privat fondată de Brad Katsuyama, fost comerciant al Băncii RBC, care a descoperit manipularea juridică a sistemului. După câțiva ani de observare și cercetare a HFT în firmele de pe Wall Street, Katsuyama a dezvoltat o nouă tehnologie HFT care a introdus o "lovitură de viteză" care a egalat terenul pentru toți investitorii care trec prin schimb.Viteza de viteză încetinește destul de mult comenzile pentru a împiedica intrarea în altul. Mulți dintre cei mai mari și cei mai importanți comercianți, fonduri speculative și unele firme de investiții bancare au fost surprinși să afle despre descoperirea lui Katsuyama și i-au aruncat imediat sprijinul în spatele IEX.

Volumul IEX a crescut de la 12 milioane de acțiuni în prima sa săptămână de funcționare în octombrie 2013 la peste 50 de milioane de acțiuni pe săptămână până în a treia săptămână a lunii decembrie. După ce gigantul bancar de investiții Goldman Sachs a plasat o comandă mare pe 19 decembrie, volumul zilnic a ajuns la peste 30 de milioane de acțiuni. În termen de trei luni, IEX a depășit bursa americană de vînzare de 120 de ani (AMEX) în volum zilnic. Până în ianuarie 2016, IEX executa 160 de milioane de tranzacții în volum zilnic, reprezentând circa 1,5% din toate tranzacțiile din SUA.

IEX este pregătită să preia NYSE și NASDAQ

În septembrie 2015, sprijinit de 100 milioane USD din capitalul major al investitorilor și firmelor de investiții precum Steve Wynn Pershing Square CapitaLand Bain Capital, IEX a depus la SEC pentru înregistrare ca bursă publică. Acest lucru ar duce direct la Bursa de Valori din New York (NYSE) și la Bursa NASDAQ. În ianuarie 2016, Goldman Sachs a trimis o scrisoare către SEC în sprijinul IEX ca vehicul pentru schimbarea pozitivă în lumea schimburilor cu viteză redusă.

Între timp, bazinele negre continuă să funcționeze cu puțină transparență, dar cu mult mai multă atenție din partea SEC. Pe măsură ce mai mulți investitori își dau seama că singura parte care se află în avantajul tranzacțiilor negre cu piscina sunt instituțiile care le conduc, apelul lor se va risipi probabil în timp.