Lumea titlurilor cu venit fix poate fi împărțită în două categorii principale. Piețele de capital constau în valori mobiliare cu scadențe mai mari de 270 de zile, în timp ce piața monetară cuprinde toate instrumentele cu venit fix care au o maturitate de 270 de zile sau mai puțin. Hârtia comercială intră în această categorie și este un element comun în multe fonduri mutuale de pe piața monetară. Acest instrument pe termen scurt poate fi o alternativă viabilă pentru investitorii cu amănuntul cu venit fix care caută o rată mai bună de rentabilitate a banilor lor.

Caracteristici de bază

Hârtia comercială este o formă nesecurizată a biletului la ordin care plătește o rată fixă ​​a dobânzii. În mod tipic, este emisă de bănci sau corporații mari pentru a acoperi creanțele pe termen scurt și pentru a îndeplini obligații financiare pe termen scurt, cum ar fi finanțarea unui nou proiect. Ca și în cazul oricăror altor tipuri de obligațiuni sau instrumente de datorie, entitatea emitentă oferă lucrarea, presupunând că va fi în măsură să plătească atât dobânda, cât și principalul pe scadență. Este rareori utilizat ca vehicul de finanțare a obligațiilor pe termen lung, deoarece alte alternative sunt mai potrivite în acest scop.

Hârtia comercială oferă o metodă convenabilă de finanțare deoarece permite emitenților să evite obstacolele și cheltuielile de solicitare și asigurare a creditelor pentru afaceri continue, iar SEC nu solicită ca titlurile de valoare care tranzacționează pe piața monetară să fie înregistrate. Acesta este de obicei oferit la o reducere cu scadențe care poate varia de la unu la 270 de zile, deși cele mai multe probleme au o maturitate de la una la șase luni.

Istoria hârtiei comerciale

Hârtia comercială a fost introdusă pentru prima dată în urmă cu peste 100 de ani, când negustorii din New York au început să-și vândă obligațiile pe termen scurt către dealerii care au acționat ca intermediari. Acești dealeri vor cumpăra notele la o reducere din valoarea nominală și apoi le vor transmite băncilor sau altor investitori. Împrumutatul va rambursa apoi investitorului o sumă egală cu valoarea nominală a notei.

Marcus Goldman de la Goldman Sachs a fost primul dealer pe piața monetară pentru a cumpăra hârtie comercială, iar compania sa a devenit unul dintre cei mai mari dealeri de hârtie comerciali din America care au urmat Războiul Civil. De asemenea, Rezerva Federală a început să comercializeze hârtie comercială împreună cu facturi de trezorerie de la acel moment până la cel de-al doilea război mondial pentru a ridica sau a reduce nivelul rezervelor monetare care circulă între bănci.

După război, hârtia comercială a început să fie emisă de un număr din ce în ce mai mare de companii și, în cele din urmă, a devenit instrumentul principal de datorie pe piața monetară. O mare parte din această creștere a fost facilitată de creșterea industriei creditelor de consum, deoarece mulți emitenți de cărți de credit ar oferi facilități și servicii pentru deținătorii de carduri comercianților folosind banii generați din hârtie comercială.Emitenții de carduri ar cumpăra apoi creanțele plasate pe carduri de către clienții acestor comercianți (și vor face un profit substanțial asupra spread-ului). O dezbatere a avut loc în anii 1980 în legătură cu faptul că băncile încălcau Legea bancară din 1933 prin subscrierea de hârtie comercială, deoarece aceasta nu este clasificată ca o obligație de către SEC. Hârtia comercială de astăzi reprezintă principala sursă de finanțare pe termen scurt pentru emitenții de investiții, împreună cu împrumuturi comerciale și este încă utilizată în mod extensiv în industria cărților de credit.

Piețele de hârtie comercială

Hârtia comercială a fost în mod tradițional emisă și tranzacționată între instituții în valori nominale de 100 000 $, cu note care depășesc această sumă disponibile în creșteri de 1 000 $. Conglomeratele financiare, cum ar fi firmele de investiții, băncile și fondurile mutuale, au fost istoric cumpărătorii principali de pe această piață, iar o piață secundară limitată pentru această lucrare există în industria bancară.

Investitorii individuali aveau, de asemenea, din punct de vedere istoric posibilitatea de a accesa ofertele de hârtie comercială printr-o plasare privată. Piața a avut un impact puternic atunci când Lehman Brothers a declarat faliment în 2008 și au fost instituite noi reguli și restricții privind tipul și cantitatea de hârtie comercială care ar putea fi deținute în cadrul fondurilor mutuale de pe piața monetară. Cu toate acestea, aceste instrumente devin din ce în ce mai accesibile investitorilor cu amănuntul prin intermediul unor piețe online sponsorizate de filialele financiare.

Hârtia comercială plătește de obicei o rată mai mare de dobândă decât instrumentele garantate, iar ratele tind să crească odată cu creșterea economică la nivel național. Unele instituții financiare permit chiar clienților săi să scrie cecuri și să efectueze transferuri on-line cu conturile fondului de hârtie comercială în același mod ca și contul de numerar sau pe piața monetară. Cu toate acestea, investitorii trebuie să fie conștienți de faptul că aceste note nu sunt asigurate de FDIC. Acestea sunt susținute exclusiv de puterea financiară a emitentului în același mod ca orice alt tip de obligațiuni sau obligațiuni corporative. Standard & Poor's și Moody's utilizează în mod regulat o hârtie comercială, utilizând același sistem de rating ca și pentru obligațiunile corporative, ratingurile AAA și Aaa fiind cele mai înalte. Ca și în cazul oricărui alt tip de investiție datorie, ofertele de hârtie comercială cu ratinguri mai mici plătesc rate de dobândă mai mari. Dar nu există nicio piață nesolicitată, deoarece hârtia comercială poate fi oferită numai de companiile de investiții.

Tarife și prețuri

Comitetul Federal Reserve postulează ratele curente care sunt plătite pe hârtie comercială pe site-ul său web. De asemenea, FRB publică în H.35 statistic al Băncii sale, în fiecare zi de luni, la ora 2:30, ratele de hârtie comercială financiară și nefinanciară de rating AA. Datele utilizate pentru această publicație sunt preluate de la Depozitarul Trust & Clearing Corporation (DTCC) și ratele sunt calculate pe baza relației estimate dintre ratele cuponului de emisiuni noi și scadențele lor. Informații suplimentare privind ratele și volumele de tranzacționare sunt disponibile în fiecare zi pentru activitatea din ziua precedentă.Cifrele pentru fiecare problemă de hârtie comercială remarcabilă sunt de asemenea disponibile la închiderea activității în fiecare miercuri și în ultima zi lucrătoare a fiecărei luni.

Linia de fund

Hârtia comercială devine din ce în ce mai disponibilă investitorilor de retail din mai multe puncte de vânzare. Cei care caută randamente mai mari vor găsi probabil aceste instrumente atrăgătoare datorită randamentelor lor superioare cu un risc modest. Pentru mai multe informații despre hârtia comercială, contactați-vă consultantul financiar sau vizitați site-ul web al Consiliului Federal al Rezervei, la www. federalreserve. gov