Stocurile de cumpărare reprezintă întotdeauna riscul de a pierde bani, dar evitarea stocurilor înseamnă în totalitate lipsa de oportunitate de a obține profituri bune. Există totuși o garanție care poate ajuta la rezolvarea acestei dileme pentru unii investitori: acțiunile convertibile preferate dau asigurarea unei rate de rentabilitate fixă ​​plus posibilitatea de apreciere a capitalului. Aici analizăm ce sunt aceste valori mobiliare, cum funcționează și cum se determină când o conversie este profitabilă.

- <->

Care sunt acțiunile preferate convertibile

Aceste acțiuni sunt titluri cu venit fix ale firmelor pe care investitorul poate alege să le transforme într-un anumit număr de acțiuni ale acțiunilor comune ale societății după o perioadă predeterminată de timp o anumită dată. Componenta cu venit fix oferă un flux constant de venituri și o anumită protecție a capitalului investitorilor. Cu toate acestea, opțiunea de transformare a acestor valori mobiliare în stoc oferă investitorului posibilitatea de a câștiga din creșterea prețului acțiunilor.

Convertibilele sunt deosebit de atractive pentru acei investitori care doresc să participe la creșterea companiilor cu creștere caldă, fiind în același timp izolați de o scădere a prețului, în cazul în care stocurile nu vor răspunde așteptărilor.

Oportunitatea pentru investitor

Pentru a demonstra cum funcționează acțiunile convertibile preferate și cum acțiunile beneficiază investitorii, să luăm în considerare un exemplu. Să presupunem că Acme Semiconductor emite 1 milion de acțiuni preferabile convertibile la prețul de 100 USD pe acțiune. Aceste acțiuni preferențiale convertibile (deoarece acestea sunt titluri cu venit fix) conferă titularilor prioritate față de acționarii comuni în două moduri. În primul rând, acționarii convertibili preferați primesc un dividend de 4,5% (cu condiția ca câștigurile Acme să fie în continuare suficiente) înainte ca orice dividend să fie plătit acționarilor obișnuiți. În al doilea rând, acționarii preferați convertibili se vor afla în fața acționarilor obișnuiți în returnarea capitalului în cazul în care Acme a dat falimentul și activele sale trebuiau să fie vândute. Acestea fiind spuse, acționarii convertibili preferați, spre deosebire de acționarii simpli, rareori au drept de vot.

Prin cumpărarea acțiunilor preferate Acme convertibile, cei mai răi investitori ar face vreodată să primească un $ 4. 50 dividend anual pentru fiecare actiune pe care o detin. Dar aceste valori mobiliare oferă proprietarilor posibilitatea de a obține profituri mai mari: dacă acționarii convertibili preferați văd o creștere a stocului Acme, aceștia ar putea avea ocazia să profite de această creștere, transformând investiția cu venit fix în capital. La data de reînnoire, acționarii acțiunilor preferate Acme convertibile au opțiunea de a transforma unele sau toate acțiunile lor preferate în acțiuni comune.

Determinarea profitului de conversie

Rata de conversie reprezintă numărul de acțiuni pe acțiuni pe care acționarii le pot primi pentru fiecare acțiune preferată convertibilă.Rata de conversie este stabilită de conducere înainte de emitere, de obicei cu îndrumare de la o bancă de investiții. Pentru Acme, să presupunem că rata de conversie este de 6,5, ceea ce permite investitorilor să tranzacționeze acțiunile preferențiale pentru 6,5 acțiuni din stocul Acme.

Rata de conversie indică prețul pe care trebuie să îl tranzacționeze acțiunile comune, pentru ca acționarul acțiunilor preferențiale să obțină bani pentru conversie. Acest preț, cunoscut ca prețul de conversie, este egal cu prețul de achiziție al acțiunii preferențiale, împărțit la rata de conversie. Astfel, pentru Acme, prețul de conversie al pieței este de 15 USD. 38 (100 $ / 6,5).

Cu alte cuvinte, acțiunile comune Acme trebuie să fie tranzacționate de peste 15 USD. 38 pentru ca investitorii să obțină o conversie. Dacă acțiunile se convertesc și scad sub 15 USD. 38, investitorii vor suferi o pierdere de capital din investiția lor de 100 de dolari pe acțiune. Dacă acțiunile comune se termină la 10 dolari, de exemplu, atunci acționarii convertibili preferați primesc doar acțiuni comune de 65 $ (10 x 6,5) în schimbul acțiunilor lor preferate de 100 $. (100 USD reprezintă valoarea parității acțiunilor preferențiale.)

Acțiunile preferențiale convertibile

convertite pot fi vândute pe piața secundară, iar prețul de piață și comportamentul sunt determinate de prima de conversie, diferența dintre valoarea parității și valoarea acțiunilor preferențiale dacă acțiunile au fost convertite. Așa cum am arătat mai sus, valoarea cotei preferate convertite este egală cu prețul de piață al acțiunilor comune înmulțit cu rata de conversie. Să presupunem că acțiunile Acme tranzacționează în prezent la 12 USD, ceea ce înseamnă că valoarea acțiunilor preferate este de 78 USD (12 x 6,5 USD). După cum puteți vedea, aceasta este cu mult sub valoarea parității. Deci, dacă acțiunile Acme se tranzacționează la 12 USD, prima de conversie este de 22% [(100 - 78 USD) / 100].

Cu cât este mai mică prima, cu atât este mai probabil ca prețul de piață al convertibilului să urmeze valoarea stocului în sus și în jos. Titlurile convertibile de înaltă primă acționează mai mult ca obligațiuni, deoarece este mai puțin probabil să existe o șansă pentru o conversie profitabilă. Aceasta înseamnă că și ratele dobânzilor pot influența valoarea acțiunilor convertibile preferate: ca prețul obligațiunilor, prețul acțiunilor preferențiale convertibile va scădea în mod normal, pe măsură ce ratele dobânzilor cresc: dividendul fix pare mai puțin atractiv decât ratele dobânzilor în creștere. În schimb, pe măsură ce ratele scad, acțiunile preferate convertibile devin mai atractive.

Linia de fund

Convertibles apelează la investitorii care doresc să participe la piața bursieră, fără să simtă ca și cum ar lua riscuri sălbatice. Comerțul cu valori mobiliare este similar cu cel al acțiunilor atunci când prețul acțiunilor comune depășește prețul de conversie. În cazul în care prețul acțiunilor scade sub prețul de conversie, tranzacțiile convertibile sunt la fel ca o obligațiune, punând efectiv un prag de preț sub investiția.