Cisco Systems Inc. (NASDAQ: CSCO CSCOCisco Systems Inc34, 40-0 03% în hardware-ul de rețea, caracterizat prin dominanță pe piață și rate modeste de creștere. În ciuda amenințărilor la adresa cererii pe termen lung a categoriilor de produse Cisco, există motive să se aștepte dominarea pe piață în următorii ani, pe măsură ce cererea pentru capacitatea rețelelor de date este în creștere. Acțiunile Cisco sunt ideale pentru o investiție tradițională în contul de pensionare (IRA), dar nu sunt potrivite pentru un Roth IRA datorită maturității companiei și a randamentului ridicat al dividendului.

AD:

Outlook

Cisco este liderul pieței globale printre furnizorii de switch-uri Ethernet, deținând 62% din cota de piață globală. Următorul cel mai apropiat concurent, Hewlett-Packard Enterprise, deține doar o cotă de 9%. Cisco este, de asemenea, lider de piață în routerele de rețea. Cererea pentru aceste produse este determinată de creșterea volumului de date transmise și stocate, dar trebuie să existe și o activitate de investiții de capital suficientă, deoarece Cisco vinde echipamente de capital relativ lungi. În cazul în care companiile încep să se îndoiască că investițiile vor da randamente suficiente sau dacă accesul la capital este prea scump, atunci este puțin probabil ca cheltuielile globale privind echipamentele de capital să înregistreze o creștere stabilă.

Creșterea continuă a cererilor de date mobile, marele revoluție a datelor în rândul întreprinderilor, extinderea dispozitivelor Internet de obiecte și creșterea apetitului pentru aplicațiile web și video din ce în ce mai bogate reprezintă o sursă de explozie a datelor de transport și de stocare. Acest lucru pune o presiune asupra infrastructurii de rețea existente, obligând furnizorii de servicii, companiile de telecomunicații și facilitățile de date să-și modernizeze și să extindă hardware-ul. Se estimează că piața routerului și a switch-urilor globale va depăși 41 miliarde de dolari până în 2022, cu o rată estimată de expansiune variind de la 2,5 până la 4%. Aceste cifre sunt relativ modeste datorită concurenței crescânde și commoditizării produselor hardware de rețea. Consensul câștigurilor pe acțiune (EPS) estimat pe cinci ani pentru Cisco este de 9,4%.

De asemenea, dominarea pe piață a Cisco va fi provocată de schimbări spre noile tehnologii și standarde industriale, cum ar fi rețelele definite prin software (SDN), în care Cisco nu este un lider clar în calitate. Firmele relativ mai mici, cum ar fi Arista Networks, se concentrează asupra formelor de tehnologie de rețea care sunt înlocuite cu generația curentă. Acești concurenți în creștere pot reprezenta o amenințare pe termen lung la stabilitatea Cisco. Recunoscând amenințarea pe termen lung pusă de SDN, Cisco sa mutat pentru a participa pe piața viitoare prin achiziții de specialiști mai mici.Cu un echilibru semnificativ de numerar, astfel de achiziții ar putea fi foarte prudente pentru longevitatea companiei.

Analiza financiară

În ultimele perioade, Cisco a menținut în general o creștere a veniturilor într-un ritm modest. După vânzări a scăzut 8,7% în contextul recesiunii în anul fiscal care sa încheiat în iulie 2009, linia de top a revenit la creștere, mărind cu 10,9% în anul fiscal 2010. Din 2010 până în 2014, rata de creștere a vânzărilor Cisco a scăzut constant, în 2014. Vânzările în anul fiscal 2015 au fost cu 4,3% mai mari decât în ​​anul precedent, marcând o revenire la creștere. Datorită gradului ridicat de îndatorare operațional, ratele de creștere a profitului și contracția Cisco sunt, în general, mai volatile decât fluctuațiile corespunzătoare ale vânzărilor. În anul fiscal 2015, veniturile din exploatare și venitul net au crescut cu 15,3%, respectiv cu 14,4%. Cele mai recente rezultate ale Cisco sunt o dezvoltare promițătoare după anul precedent, dar tendința generală indică o încetinire a ritmurilor de creștere.

Marja brută a Cisco de 60,4% în anul fiscal 2015 a fost o îmbunătățire față de anul precedent, dar cea de-a doua cea mai mică din ultimul deceniu. Această cifră este afectată de industria Juniper Networks și de Oracle Corporation, însă marja brută a Cisco este comparabilă cu cea a Juniper Networks și Intel și mult mai mare decât cea a companiei Alcatel-Lucent de 34,7% și cea a Hewlett-Packard cu 28,9%. Marja operațională de 21,9% a companiei Cisco este substanțial mai mică decât cea a Oracle 43% 4%, dar similară cu cea a Intel și cu mult mai mare decât Alcatel-Lucent 1% și Hewlett-Packard 4%. Juniper Networks a raportat pierderi de exploatare în ultimul an. Marjele ridicate ale Oracle pot fi atribuite unui mix mai mare de vânzări de software și servicii. Per ansamblu, marjele de profit ale Cisco se compară favorabil cu cele mari și nu indică un risc semnificativ în comparație cu propriile niveluri istorice.

În trimestrul încheiat în octombrie 2015, Cisco a efectuat 24 de dolari. 6 miliarde de datorii brute, dar a avut un sold net de numerar de 34 de dolari. 5 miliarde de euro. Raportul total al datoriilor față de capitalul propriu de 0,86 este oarecum scăzut pentru o companie globală matură, cum ar fi Cisco, dar Intel și Hewlett-Packard au valori mai mici pentru acest raport de levier. Datoria Cisco față de rata capitalului total de 0,29 este, de asemenea, relativ scăzută. Investitorii ar trebui să concluzioneze că gigantul de rețea nu folosește o pârghie excesivă în structura sa de capital și că riscul financiar este relativ scăzut în comparație cu liderii mondiali din alte industrii mature. Rapoartele curente și rapide ale Cisco sunt ambele peste 3, ceea ce indică un risc de lichiditate foarte redus. Mulți investitori consideră că ratele actuale de peste 1,5 sunt excesiv de mari, ceea ce înseamnă că societatea nu utilizează optim resursele disponibile. Cisco trece testele simple pentru sănătatea financiară, însă investitorii mai puțin conservatori vor încuraja compania să ia mai mult risc în încercarea de a conduce mai multă valoare pentru acționari.

Evaluare

Raportul preț-câștig Cisco (P / E) de 11,5 este cel mai scăzut dintre un grup de colegi compuși din companii de tehnologie întreprinderilor mari, care au un raport P / E mediu înainte 14. 8. Raportul preț / câștiguri către creștere (PEG) al Cisco de 1.22 se încadrează în intervalul grupului de vârstă și este sub media grupului de 1. 54. PEG este o metrică utilă pentru ajustarea anticipării P / E pentru așteptările de creștere. Raportul preț-la-carte (P / B) al Cisco se situează printre cele mai scăzute ale grupului la 2.33, comparând favorabil cu media de grup de 2. 33. Cu un randament al dividendului de 3. 06%, Cisco conduce colegii, care plătesc un randament mediu de 1. 44. Aceste valori relative de evaluare relativă indică faptul că acțiunile Cisco sunt evaluate în mod atractiv față de colegii lor, dar niciuna dintre ele nu indică o discrepanță masivă. În general, investitorii nu ar trebui să se aștepte ca un plafon mare matur să fie o depășire semnificativă în comparație cu ceilalți.

Potrivit pentru IRA tradiționale și Roth

IRA tradiționale oferă amânări fiscale pentru contribuțiile calificate și veniturile din dividende încasate în cont. Acest venit neimpozitat poate fi investit și reinvestit pentru a acumula venituri compozante, pe măsură ce activele se apreciază pe parcursul vieții IRA. În funcție de cerință, retragerile sunt apoi impozitate ca venituri regulate, ceea ce ar putea atenua anumite câștiguri din aprecierea activelor care altfel ar fi supuse unor rate de impozitare pe termen lung a câștigurilor de capital. În ciuda acestui efect de atenuare, IRA tradiționale sunt vehiculele ideale de investiții pentru stocurile mature de dividende de tip blue-chip din cauza avantajelor fiscale. Cisco se potrivește foarte bine acestei descrieri, datorită perspectivelor modeste de creștere și a randamentului ridicat al dividendelor. Este foarte potrivit pentru un IRA tradițional.

Spre deosebire de IRA tradiționale, IRA Roth nu oferă niciun fel de beneficii fiscale pentru contribuții. În schimb, retragerile calificate pot fi făcute la pensie care nu sunt supuse impozitării. Acest lucru se impune investițiilor în stocuri cu creștere rapidă. Companiile precum Alphabet, care s-au apreciat enorm pe termen lung, sunt tocmai acele investiții pe care Roth IRA a fost proiectat să le stimuleze. În ciuda unor valori atractive de evaluare relativă, există puține motive să se aștepte aprecierea masivă a stocului Cisco în raport cu întreaga bursă. Un Roth IRA nu este opțiunea ideală pentru acțiunile Cisco.