Creșterea constantă a indicilor bursieri majori pe care piața sa bucurat de la Marea Recesiune se datorează în mare parte popularității în creștere a fondurilor index indexate pasiv cu investitori și consilieri financiari. Numeroase studii istorice arată că investițiile pasive depășesc aproape întotdeauna performanțele rivalilor lor gestionați activ în timpul piețelor bull, astfel că aceste fonduri au înregistrat un rezultat enorm de fluxuri de capital în acestea. Dar fondurile gestionate în mod activ tind să depășească ofertele pasive atunci când piața coboară, iar unii administratori de portofolii prevăd acum că bubble-ul fondului de indice va exploda în curând.

O piață cu prețuri reduse

John Rogers, directorul portofoliului principal pentru Fondul Ariel de 2 miliarde de dolari, consideră că există un indice de piață în creștere, alimentat de fluxul constant de bani în indice pasiv fonduri, potrivit revistei Investor Institutional . Pe măsură ce tot mai multe fonduri se varsă în aceste fonduri, prețurile stocurilor din indici au crescut proporțional, iar investitorii care cumpără în acest moment plătesc prețuri ridicate pentru stocurile din index. (Pentru mai multe, vezi: De ce ETF-urile sunt populare cu investitori bogați .)

Rogers a găzduit săptămâna trecută, la Chicago, o discuție în grup cu alți trei administratori de portofolii, unde au discutat o serie de subiecte financiare. El a prezis că atunci când piețele vor scădea în cele din urmă, vânzările frenetice pe care vor trebui să le facă fondurile indexului vor crea oportunități substanțiale de cumpărare pentru comercianții și managerii activi. Ei vor putea ridica stocurile de calitate la o reducere substanțială din prețurile curente și pot deține, de asemenea, acele exploatații pe care le consideră că vor reveni repede. Rogers a declarat: "Toată lumea a cumpărat aceleași acțiuni și sa bucurat de întoarcerea fondului de indexare. Dar când piețele se vor transforma în final, oamenii vor vedea toate stocurile pe care le-au cumpărat din motive nesemnificative. Următorii 10 ani vor fi o perioadă foarte bună pentru selectorul de acțiuni. „

Unul dintre managerii portofoliului de clienți ai panelului a fost Robert Bacarella, co-manager al Fondului Monetta și al Fondului Monetta Young Investor. El a spus că a renunțat la lupta împotriva tendinței spre investiții pasive acum 10 ani, când a demarat fondul Young Investor Fund, care este administrat atât în ​​mod pasiv cât și activ în părți egale. "Un pilot de avion utilizează un pilot automat pentru o bună parte a călătoriei; asta e investiția pasivă. Pilotul se implică în timpul turbulențelor, aterizării sau decolării; care este activ ", a spus el. Bacarella a continuat să spună că depășirea indicelui de referință se reduce adesea la alegerea a doar una sau două stocuri. Nu este necesar să faci o alergare acasă de fiecare dată. Un fond trebuie să depășească valoarea de referință cu 1.45% pentru a ateriza în topul quartile din categoria sa. (Mai mult, vezi:

O analiză statistică a managementului pasiv vs. activ .) Mario Gabelli, un alt conferențiar și fondator și CEO al 40 de miliarde de dolari GAMCO Investors, nu a fost de acord cu analogia lui Bacarella. El a spus: "Mă gândesc la Sully (Chesney Sullenberger, pilotul avionului care a aterizat pe râul Hudson în 2009). Nu vă faceți griji în legătură cu pilotul până când nu trebuie să aterizeze pe apă. "

Linia de fund

Managerii activi de portofoliu ar putea fi înțelepți în acest moment pentru a începe să acumuleze numerar pe care îl pot folosi pentru a-și cumpăra înapoi pe piețe, dacă predicția lui Roger este corectă și bubble-ul a izbucnit într-adevăr. Piețele au crescut constant în ultimii șapte ani, iar toți indicatorii economici reflectă acum faptul că suntem în faza târzie a raliului. Investitorii pasivi ar putea fi surprinși de o surpriză neplacută atunci când următoarea criză va afecta, în timp ce investitorii și comercianții activi vor vedea multe puncte excelente de intrare pentru comenzile lor de cumpărare. (Pentru mai multe, consultați:

Administrarea activă face o revenire? )