Știm cu toții ce este un curs de schimb, nu? Este rata la care o monedă schimbă pentru alta, cum poate fi cumpărată, să zicem 0. 91 de euro cu 1 dolar SUA. Dar cum rămâne cu rata de schimb pe diferite forme ale aceleiași monede? Ce? Așa este, în timp ce banii sunt ceea ce ne gândim, în general, când ne gândim la bani și la un cont bancar de depozit ca doar un rezervor la banca care deține acest numerar, poate fi surprinzător să constatăm că depozitele bancare și bancare sunt de fapt diferite forme de bani, și da, există un curs de schimb la care se poate schimba o formă pentru cealaltă. În SUA, acest curs se numește par, adică banii pot fi schimbați unul câte unul între conturile de numerar și depozit. Însă rata parității nu ar trebui să fie luată în considerare, așa cum poate atesta istoria din S.U.A. și evenimentele recente din Grecia.

Când un euro nu mai este egal cu un euro

La sfârșitul lunii iunie, cu termenul limită pentru rambursarea datoriilor Greciei către Fondul Monetar Internațional și un referendum național viitoare privind condițiile unui alt plan de salvare , Banca Centrală Europeană a înghețat nivelul ajutoarelor de urgență acordate băncilor din Grecia. Măsura, amenințând că va destabiliza sistemul bancar grec cu o criză severă de lichiditate, a forțat țara să închidă băncile și să impună controale de capital. Controalele au inclus o interdicție privind plățile și transferurile în străinătate, precum și o limită zilnică de retragere în numerar de 60 de euro.

Măsurile au servit la subminarea valorii unui euro într-un cont bancar grec. În timp ce un euro sub formă de numerar greu ar putea fi luat în străinătate pentru a face achiziții, euro într-un cont de depozit nu ar mai putea fi folosit pentru a face aceste achiziții. Combinată cu o limită de retragere zilnică, euro sub formă de note de hârtie ar putea comanda o primă, așa cum sa întâmplat în cel puțin un magazin de îmbrăcăminte din nord-estul Atenei, al cărui proprietar a început să ofere o reducere de 50% clienților care plăteau în numerar. (Pentru a citi mai multe, vezi:

Înțelegerea căderii economiei Greciei . Cu banii obținuți, Manolis Galenianos, profesor de economie la Royal Holloway, de la Universitatea din Londra, a spus

Bloomberg

: "Valoarea unui euro în bancă este cu mult sub valoarea unui euro în buzunar. Dacă această sărbătoare bancară continuă, am putea vedea o situație în care depozitele bancare sunt schimbate cu numerar la o reducere. " Controalele de capital au făcut ca conturile de depozit în euro să fie mai puțin lichide decât euro sub formă de bancnote. Dat fiind că lichiditatea este una dintre caracteristicile esențiale ale banilor și valoarea pe care o pretinde că o dețin, restricțiile ilustrează modul în care lichiditatea diferitelor forme de bani poate determina devierea valorilor acestora.Cu toate acestea, lichiditatea nu este singurul lucru care poate face ca acest lucru să se întâmple, credibilitatea emitentului poate face și asta. Credibilitatea bancnotelor în perioada antebelică a Statelor Unite

În timp ce Constituția Statelor Unite a conferit Congresului dreptul exclusiv de a moneda bani și puterea de a-și reglementa valoarea, înainte de 1862 guvernul SUA nu a privit niciodată emiterea unei monede de hârtie sprijinită federal responsabilitate. Dolarul era definit ca fiind unitatea oficială de cont a națiunii, echivalentă cu ponderile specifice ale argintului și ale aurului, dar în afară de interdicția de a tipări banii pe state individuale, nu existau restricții legale cu privire la ceea ce ar putea funcționa eficient ca mijloc de schimb.

Cantitățile insuficiente de aur și argint care au fost inventate au limitat utilizarea lor ca forme de schimb valutar. În consecință, băncile și-au emis banii proprii sub formă de bancnote, valoarea cărora a fost derivată din capacitatea lor de a fi răscumpărată fie pentru aur, fie pentru argint. Până în 1850, în Statele Unite existau mai mult de 10 000 de tipuri diferite de bancnote care circulau în Statele Unite. În timp ce teoretic aceste bancnote erau promise să plătească fie aur sau argint, potențialul de supraexpunere pune sub semnul întrebării credibilitatea promisiunii . Băncile subcapitalizate au mers foarte mult pentru a se asigura că notele lor nu au fost niciodată răscumpărate, iar notele de la bănci care nu au reușit să devină imediat fără valoare. Într-un astfel de context, bancnotele au fost schimbate cu o reducere, circulând la valori mai mici decât valoarea lor nominală, în funcție de reputația băncii emitente.

Ierarhia banilor

Mai sus, am făcut o distincție între lichiditate și credibilitate ca factori separați în determinarea valorii diferitelor forme de bani. Dar este important să recunoaștem modurile în care credibilitatea afectează lichiditatea oricărui mijloc de schimb. Dacă acest mediu nu are credibilitate, atunci este puțin probabil să fie acceptat pe scară largă și, prin urmare, devine mai puțin lichid.

Această pierdere de lichiditate devine cea mai evidentă în perioadele de criză, ca în Grecia în vara trecută. În timpul unei crize, oamenii încep să caute cea mai credibilă formă de bani. În perioada de antebellum din SUA, ar fi fost vorba de forme de bani aurii sau argintate de guvern, în timp ce în Grecia ar fi fost nota de hârtie a euro-pasivele BCE, mai degrabă decât depozitele bancare grecești denominate în euro, Bănci grecești.

Distincția dintre obligațiile unei instituții publice și cea a unei instituții private începe să explice conceptul de ierarhie a banilor. Sub un sistem standard de aur, în care aurul acționează ca mijloc de plată finală și orice altceva este doar o promisiune de a plăti, aurul se află în partea de sus a ierarhiei. Într-un sistem monetar susținut de fiat, moneda emisă de stat se află în partea de sus a ierarhiei.

În timp ce pentru cetățeanul mediu, capacitatea de a efectua plăți direct dintr-un cont de depozit la valoarea nominală cu tranzacții în numerar duce la convingerea că acestea sunt forme egale de bani, depozitele bancare fiind doar o depozitare mai sigură pentru banii în numerar.Bancile, pe de alta parte, vad acelasi cont de depozit ca raspunderea proprie sau promisiunea de a plati moneda emisa de stat, iar realitatea este ca bancile trebuie sa detina doar o parte din depozitele clientilor sai sub forma acestei monede. Aceasta înseamnă că, prin lege, băncile au voie să-și elibereze propriile forme de bani, la fel cum băncile din perioada antebelică au bancnote exagerate față de rezervele de argint și aur.

Totuși, spre deosebire de perioada antebelică, banii băncilor, sub formă de depozite, se tranzacționează la egalitate cu banii de stat. Acest lucru este posibil datorită modului în care guvernul a instituit mecanisme care să consolideze credibilitatea băncilor private. Un astfel de mecanism este asigurarea federală a depozitelor care asigură depozite în valoare de până la 250 000 USD, asigurându-se că, în caz de eșec al unei bănci, banii deponenților vor fi în siguranță.

Un alt mecanism este rolul instituționalizat al Rezervei Federale de a acționa în calitate de creditor de ultimă instanță. Ca emitent al monedei de stat, Fed poate injecta cea mai mare formă de bani și, prin urmare, lichiditate, în sistemul bancar pentru ca băncile private să satisfacă nevoile deponenților proprii. În timp ce într-un sistem monetar standard de aur sau argint este imposibil să crească în mod arbitrar cantitatea de aur sau argint, într-un sistem garantat cu garanție, autoritățile monetare au flexibilitatea de a fi emitenții finali de lichiditate și sunt esențiale pentru apărarea credibilității instituții private. (Pentru a citi mai multe, vezi: Care sunt băncile centrale?)

Linia de fund

Economistul Hyman Minsky a recunoscut că "toată lumea poate crea bani; problema este să o accepți. "În această afirmație se află întreaga noțiune a naturii foarte ierarhice a banilor. Bani este o promisiune de a plăti. Ceea ce stă în partea de sus a ierarhiei servește ca forma finală de bani și o face pentru că are cea mai credibilă promisiune. Departe de a avea orice valoare naturală, valoarea banilor depinde de credibilitatea emitentului său și că credibilitatea depinde de o infrastructură instituțională elaborată. Dacă încrederea în infrastructura instituțională este agitată, atunci și valoarea banilor.