Ideea ratelor negative ale dobânzii pare ciudată și nu este explicată de teoriile financiare și economice clasice, toate construite pe ipoteza unei reveniri pozitive așteptate. În mod tradițional, investitorii se confruntă cu riscuri și necesită un randament pozitiv pozitiv pentru fiecare nivel de risc luat.

Dar acum că vedem ratele dobânzilor la depozitele bancare centrale negative și obligațiunile guvernamentale și corporative cu randamente negative, există investitori care cumpără aceste titluri. De ce? (Pentru a începe, citiți despre: Forțele din spatele dobânzilor ).

-> ->

Ratele de depozit negative ale băncilor centrale din Europa

Băncile centrale aplică ratelor negative ale dobânzii la depozit ca instrument de politică monetară pentru a descuraja băncile să depună lichiditățile excedentare la băncile centrale.

De exemplu, Banca Centrală Europeană (BCE) a stabilit ratele depozitarilor la -0. 4% în luna martie a anului trecut, ceea ce înseamnă că penalizează băncile care dețin lichidități excesive la banca centrală. Este o execuție extremă a politicii monetare, care include modificarea ratelor dobânzilor, la fel ca atunci când băncile centrale scad ratele pentru a stimula activitatea economică.

Țările UE se luptă în prezent cu o inflație negativă i. e. deflația și BCE au ales să reducă ratele dobânzilor la depozite sub zero, pentru a împinge banii în exces în economie. (Pentru mai multe, vezi: De ce este deflația rău pentru economie? ). Se așteaptă ca băncile să fie descurajate de investițiile negative și, în schimb, vor folosi fondurile pentru a menține rata de referință la zero și rata repo la -0. 1%. Băncile centrale din Elveția și Danemarca aplică, de asemenea, randamente negative ca instrument de politică monetară.

-> ->

Obligațiuni negative de obținere

Doar săptămâna trecută, Germania a început să liciteze obligațiuni pe 10 ani cu randament negativ pentru prima dată. Rezultatele obligațiunilor negative implică faptul că investitorii sunt dispuși să plătească guvernului german să își păstreze datoria. Inclusiv Brexit, acum există peste 8 trilioane de dolari în obligațiuni cu randament negativ în lume.

Rațiunea investițiilor în obligațiuni care oferă o pierdere garantată:

• Creșterea așteptărilor de randament negativ - În contextul mediului economic deflaționist actual, investitorii care cumpără obligațiuni cu randament negativ pot aștepta ca randamentele să scadă și mai mult, pentru a profita de investiție.
• Posibilitatea unei reveniri reale pozitive - În economiile în care se așteaptă deflația, investitorii pot ajunge la un randament real pozitiv investind în obligațiuni cu randament negativ.
• Deoarece unele bănci centrale aplică randamente negative care sunt mai mari decât randamentele obligațiunilor guvernamentale negative, investitorii preferă să retragă numerarul de la băncile centrale și să investească în obligațiuni guvernamentale, care vor costa mai puțin. Alocarea de politică -
• Unii investitori instituționali trebuie să mențină obligațiuni în portofoliul lor - în special investitorii care se specializează în investiții cu venit fix, cum ar fi fondurile mutuale de obligațiuni - și pot continua să investească în obligațiuni negative cu randament, cu această alocare de politici. Așteptările de apreciere a valutei
• - Investitorii străini care așteaptă o apreciere a monedei față de o obligațiune în monedă națională cu randament negativ ar fi de acord să investească pentru rentabilitatea pozitivă așteptată în moneda națională. De exemplu, dacă obligațiunile țării A au un randament mai mare decât obligațiunile de randament negativ ale țării B, dar investitorii așteaptă ca valuta țării B să aprecieze în valoare față de moneda țării A, investiția în obligațiunile țării B poate avea ca rezultat câștiguri mai mari. (Pentru mai multe detalii, a se vedea: De ce rata dobânzii este importantă pentru comercianții valutari ). Investitorii străini din țările emergente, care se confruntă cu crize economice, însoțite de defaults și devalorizarea monedei, ar fi de acord să cumpere obligațiuni în condiții de siguranță, cu randamente negative în giganți economici europeni, cum ar fi Germania, Elveția etc. aflați mai multe, vedeți:
• Avantajele obligațiunilor ). Linia de jos Lupta zonei euro cu deflația duce la inexplicabil ratele dobânzilor la obligațiuni și băncile centrale. Este greu de văzut de ce investitorii ar fi dispuși să investească în instrumente care oferă pierderi garantate, dar posibilele motive sunt: ​​așteptările de creștere a randamentelor negative, creșterea așteptărilor de deflație, modificarea cursului valutar și căutarea unor investiții sigure.