Prețul de lansare al unei opțiuni este prețul la care poate fi exercitată o opțiune de vânzare sau de cumpărare. De asemenea, cunoscut sub numele de prețul de exercitare, alegerea prețului de lansare este una dintre cele două decizii cheie (cealaltă fiind perioada de expirare) pe care un investitor sau comerciant trebuie să o facă în ceea ce privește alegerea unei opțiuni specifice. Prețul de grevă are un impact enorm asupra modului în care opțiunea dvs. de comerț va juca. Citiți mai jos pentru a afla mai multe despre principiile de bază care trebuie urmate la selectarea prețului de lansare pentru o opțiune.

- <->

Considerații privind prețul de grevă

Dacă ați identificat stocul pe care doriți să faceți o opțiune de tranzacționare, precum și tipul de strategie de opțiuni - cum ar fi cumpărarea unui apel sau scrierea unui pachet - cele două considerente cele mai importante în stabilirea prețului de grevă sunt: ​​(a) toleranța la risc și (b) rentabilitatea dorită de răsplată a riscului.

a. Toleranța la risc

Să presupunem că intenționați să cumpărați o opțiune de apel. Toleranța dvs. la risc ar trebui să determine dacă considerați o opțiune de apel în bani (ITM), un apel ATM sau un apel OTM (out-of-money). O opțiune ITM are o sensibilitate mai mare - cunoscută și ca delta opțiunii - la prețul stocului de bază. Deci, dacă prețul acțiunilor crește cu o anumită sumă, apelul ITM ar câștiga mai mult decât un apel ATM sau OTM. Dar dacă prețul acțiunilor scade? Delta mai mare a opțiunii ITM înseamnă, de asemenea, că va scădea mai mult decât un apel ATM sau OTM dacă prețul stocului subiacent scade. Cu toate acestea, deoarece un apel ITM are o valoare intrinsecă mai mare pentru început, este posibil să puteți recupera o parte din investiția dvs. dacă stocul declină numai cu o sumă modestă înainte de expirarea opțiunii.

b. Plata recompensă cu risc

Plata dorită de recompensă cu risc înseamnă pur și simplu suma de capital pe care doriți să o riscați pentru comerț și obiectivul dvs. de profit proiectat. Un apel ITM poate fi mai puțin riscant decât un apel OTM, dar costă și mai mult. Dacă doriți să împărțiți doar o sumă mică de capital în ideea de tranzacționare a apelurilor dvs., apelul OTM poate fi cel mai bun - grațioză opțiunea de punte. Un apel OTM poate avea un câștig mult mai mare în termeni procentuali decât un apel ITM dacă stocul depășește prețul de grevă, dar, în ansamblu, are o șansă semnificativ mai mare de succes decât un apel ITM. Acest lucru înseamnă că, deși ați scuipat o sumă mai mică de capital pentru a cumpăra un apel OTM, probabilitatea că ați putea pierde întreaga sumă a investiției dvs. este mai mare decât cu un apel ITM.

Având în vedere aceste considerente, un investitor relativ conservator ar putea opta pentru un apel ITM sau ATM, în timp ce un comerciant cu o toleranță ridicată la risc poate prefera un apel OTM. Exemplele din secțiunea următoare ilustrează unele dintre aceste concepte.

Strike Selecție de prețuri: Exemple

Să luăm în considerare câteva strategii opționale de bază pe General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. Highstock 4. 2. 6 ), o bază deținută pentru o mulțime de investitori nord-americani și un stoc perceput pe scară largă ca un proxy pentru economia Statelor Unite. GE sa prăbușit cu peste 85% într-o perioadă de 17 luni începând cu luna octombrie 2007, ajungând la un prag de 16 ani de 5 dolari. 73 în martie 2009, în condițiile în care criza globală de credit a periclitat filiala GE Capital. Stocul a revenit constant de atunci, câștigând 33,5% în 2013 și închiderea la 27 USD. 20 pe 16 ianuarie 2014. Să presupunem că vrem să tranzacționăm opțiunile din martie 2014; din motive de simplitate, ignorăm spread-ul bid-ask și folosim ultimul preț tranzacționat al opțiunilor din martie la data de 16 ianuarie 2014.

Prețurile marcajelor din martie 2014 și apelurile către GE sunt prezentate în tabelele 1 și 3 de mai jos. Vom folosi aceste date pentru a selecta prețurile de lansare pentru trei strategii opționale de bază - achiziționarea unui apel, cumpărarea unui pachet și scrierea unui apel acoperit - pentru a fi utilizate de doi investitori cu o toleranță de risc foarte divergentă, Conservative Carla și Risk-lovin 'Rick.

Cazul 1: Cumpărarea unui apel

Scenariul 1

- Carla și Rick sunt bullish pe GE și ar dori să cumpere apelurile din martie pe acesta. Tabelul 1: GE martie 2014 solicită

Cu tranzacționarea GE la 27 USD. 20, Carla crede că poate tranzacționa până la 28 de dolari până în martie; în ceea ce privește riscul de scădere, crede că stocul ar putea scădea la 26 USD. Prin urmare, optează pentru apelul de 25 USD (care este în bani sau ITM) și plătește 2 USD. 26 pentru asta. Cele 2 $. 26 este menționată ca prima sau costul opțiunii. După cum se arată în Tabelul 1, această solicitare are o valoare intrinsecă de $ 2. 20 (adică prețul acțiunilor de 27,20 USD, mai puțin prețul de lansare de 25 USD) și valoarea de timp de 0 USD. 06 (adică prețul apelului de 2 $ .26 mai puțin valoarea intrinsecă de $ 2.20).

Rick, pe de altă parte, este mai bullish decât Carla și, fiind un riscant, caută un procent mai bun, chiar dacă înseamnă pierderea întregii sume investite în comerț dacă nu ar funcționa. Prin urmare, optează pentru apelul de 28 USD și plătește $ 0. 38 pentru asta. Deoarece acesta este un apel OTM, acesta are doar valoare de timp și nici o valoare intrinsecă.

Prețul apelurilor Carla și Rick, pe o gamă de prețuri diferite pentru acțiunile GE după expirarea opțiunii în martie, este prezentat în tabelul 2. Rețineți că Rick investește doar 0 $. 38 pe apel, și acesta este cel mai mult pe care îl poate pierde; totuși, comerțul său este profitabil numai dacă GE tranzacționează peste 28 de dolari. 38 (prețul de lansare de 28 $ + 0,38 $) înainte de expirarea opțiunii. Dimpotrivă, Carla investește o sumă mult mai mare, dar poate recupera o parte din investiția ei, chiar dacă stocul scade cu până la 26 USD prin expirarea opțiunii. Rick realizează profituri mult mai mari decât Carla în cazul în care GE tranzacționează până la 29 USD prin expirarea opțiunii, însă Carla ar obține un profit mic chiar dacă GE tranzacționează marginal mai mare - să spunem la 28 USD - prin expirarea opțiunii.

Tabelul 2: Plăți pentru apelurile Carla și Rick

În plus, rețineți următoarele puncte:

Fiecare contract de opțiune reprezintă în general 100 de acțiuni.Deci, un preț de opțiune de $ 0. 38 ar implica o cheltuială de $ 0. 38 x 100 = 38 USD pentru un contract. Un preț de opțiune de 2 USD. 26 implică o cheltuială de 226 USD.

• Pentru o opțiune de apel, prețul de rentabilitate este egal cu prețul de grevă plus costul opțiunii. În cazul Carla, GE ar trebui să tranzacționeze la
• cel puțin 27 USD. 26 înainte de expirarea opțiunii pentru ca ea să se despartă. Pentru Rick, prețul de rentabilitate este mai mare, la 28 USD. 38. Comisioanele nu sunt luate în considerare în aceste exemple (pentru a păstra lucrurile simple), dar ar trebui să fie luate în considerare atunci când opțiunile de tranzacționare.
• Cazul 2: Cumpărarea unui scenariu

Scenariul 2

- Carla și Rick sunt acum bearish pe GE și ar dori să cumpere Marca pe ea. Carla consideră că GE ar putea scădea până la 26 de dolari până în martie, dar ar dori să salveze o parte din investiția ei dacă GE va merge mai degrabă decât în ​​jos. Prin urmare, cumpără macheta de 29 martie (care este ITM) și plătește 2 USD. 19 pentru asta. Din tabelul 3, vedem că aceasta are o valoare intrinsecă de $ 1. 80 (adică prețul de grevă de 29 $ mai puțin prețul acțiunilor de 27 $ .20) și valoarea de timp de 0 $. 39 (adică prețul de vânzare de $ 2. 19 mai puțin valoare intrinsecă de $ 1.80).

Deoarece Rick preferă să lege pentru garduri, el cumpără $ 26 pentru $ 0. 40. Deoarece acesta este un OTM pus, acesta este alcătuit în întregime din valoarea timpului și fără valoare intrinsecă.

Prețul Carlei și al lui Rick pe o gamă de prețuri diferite pentru acțiunile GE, după expirarea opțiunii în martie, este prezentat în tabelul 4.

Tabelul 4: Plățile de salariu pentru carla lui Rick și

Observați următorul punct:

Pentru opțiunea put, prețul de rentabilitate este egal cu prețul de lansare minus costul opțiunii. În cazul lui Carla, GE ar trebui să tranzacționeze la

cel mult

• 26 de dolari. 81 înainte de expirarea opțiunii pentru ca ea să se despartă. Pentru Rick, prețul de rentabilitate este mai mic, la 25 de dolari. 60. Cazul 3: Scrierea unui apel acoperit Scenariul 3

- Carla și Rick au ambele acțiuni GE și ar dori să scrie apelurile din martie asupra stocului pentru a câștiga venituri din prime.

Considerațiile privind prețul de grevă de aici sunt puțin diferite, deoarece investitorii trebuie să aleagă între maximizarea venitului lor premium, reducând în același timp riscul ca stocul să fie "chemat" departe. Prin urmare, să presupunem că Carla scrie apelurile de 27 USD, care îi aduc prima de 0 $. 80. Rick scrie apelurile de $ 28, care îi acordă o primă de $ 0. 38. Să presupunem că GE se închide la $ 26. 50 la expirarea opțiunii. În acest caz, din moment ce prețul de piață al acțiunilor este mai mic decât prețurile de grevă atât pentru apelurile Carlei, cât și pentru Rick, acțiunea nu va fi invocată și vor păstra întreaga sumă a primei.

Dar dacă GE se închide la 27 de dolari. 50 la expirarea opțiunii? În acest caz, acțiunile GE de la Carla vor fi retrase la prețul de lansare de 27 USD. Prin urmare, scrierea apelurilor ar fi generat venitul net al primei din suma primită inițial, minus diferența dintre prețul de piață și prețul de lansare, sau 0 $. 30 (de ex., $ 0, 80 mai puțin $ 0.50). Apelurile lui Rick expiră nefuncționate, permițându-i să-și păstreze întreaga sumă a primei sale.

Dacă GE se închide la 28 USD. 50, când opțiunile expiră în martie, acțiunile GE de la Carla vor fi retrase la prețul de lansare de 27 USD.Întrucât a vândut în mod efectiv acțiunile GE de la $ 27, care este de $ 1. 50 mai mică decât prețul de piață curent de 28 USD. 50, pierderile sale noționale pe tranzacția de scriere a apelurilor sunt = 0 $. 80 mai puțin $ 1. 50 = - $ 0. 70.

Pierderea noțională a lui Rick = $ 0. 38 mai puțin $ 0. 50 = - $ 0. 12.

Riscurile de a alege prețul de grevă greșit

Dacă sunteți un apel sau un cumpărător, alegerea unui preț greșit de grevă poate duce la pierderea primei plătite integral. Acest risc mărește cu atât mai mult prețul de grevă de la prețul de piață actual, i. e. out-of-the-money.

În cazul unui apelant, prețul de grevă greșit pentru apelul acoperit poate duce la retragerea stocului de bază. Unii investitori preferă să scrie ușor apelurile OTM pentru a le oferi o rentabilitate mai mare dacă stocul este chemat departe, chiar dacă înseamnă sacrificarea unor venituri din prime.

• Pentru un scriitor pus, prețul de grevă greșit ar duce la repartizarea acțiunilor subiacente la prețuri cu mult peste prețul de piață curent. Acest lucru se poate întâmpla dacă stocul se scurge brusc sau dacă există o vânzare bruscă a pieței care trimite majoritatea stocurilor brusc mai mici.
• Puncte de luat în considerare
• Luați în considerare volatilitatea implicită la stabilirea prețului de lansare:

Volatilitatea implicită este nivelul volatilității încorporat în prețul opțiunii. În general, cu cât girațiile stocurilor sunt mai mari, cu atât nivelul volatilității implicite este mai ridicat. Cele mai multe stocuri au niveluri diferite de volatilitate implicită pentru diferitele prețuri de grevă, după cum se poate observa în tabelele 1 și 3, iar comercianții cu opțiuni experimentați folosesc această "volatilitate" a volatilității drept o contribuție-cheie în deciziile lor de tranzacționare cu opțiuni. Noua opțiune ar trebui să ia în considerare investitorii să respecte principiile de bază cum ar fi abținerea de a scrie apeluri ITM sau ATM acoperite cu stocuri cu o volatilitate implicită moderată și un impuls puternic ascendent (de vreme ce șansele de retragere a stocului pot fi destul de ridicate) cumpărarea OTM pune sau solicită acțiuni cu volatilitate foarte mică implicită.

• Aveți un plan de back-up: Comerțul cu opțiuni necesită o abordare mult mai practică decât investițiile tipice cumpărați și țineți. Aveți un plan de rezervă pregătit pentru tranzacțiile cu opțiuni, în cazul în care există o schimbare bruscă a sentimentului pentru un anumit stoc sau pe piața largă. Degradarea de timp poate eroda rapid valoarea opțiunilor dvs. lungi, deci luați în considerare reducerea pierderilor și conservarea capitalului investițional, dacă lucrurile nu merg în cale.
• Evaluați plățile pentru diferite scenarii: Ar trebui să aveți un plan de joc pentru diferite scenarii dacă intenționați să tranzacționați activ opțiunile. De exemplu, dacă scrieți în mod regulat apeluri acoperite, care sunt plățile în cazul în care stocurile sunt chemate departe, versus nu sunt numite? Sau dacă sunteți foarte bullish pe un stoc, ar fi mai profitabil să cumpărați opțiuni de scurtă durată la un preț de grevă mai mic sau opțiuni mai lungi la un preț mai mare de lansare?
• Linia de fund Alegerea prețului de grevă este o decizie cheie pentru un investitor sau comerciant de opțiuni, deoarece are un impact semnificativ asupra rentabilității unei poziții de opțiune.A face temele pentru a selecta prețul de grevă optim este un pas necesar pentru a vă îmbunătăți șansele de succes în tranzacționarea opțiunilor.