A trecut aproape un an de când fondatorul și managerul PIMCO, fondatorul fondului PTRM, Bill Gross, a părăsit compania sub un nor. Iată cum arată acum.

Potrivit Morningstar, Inc. (MORN

MORNMorningstar Inc87, 20 + 0, 12% Creat cu Highstock 4. 2. 6 la aproximativ 101 miliarde de dolari. Prin majoritatea standardelor, acesta este încă un fond imens. Acest total reprezintă o scădere substanțială de la vârful său de aproape 293 miliarde de dolari în 2013. Redimensionările au început cu mult înainte de plecarea lui Gross în septembrie 2014 din cauza problemelor de performanță, a tulburărilor de gestionare și, în mod deschis, a unor solicitări de investiții discutabile făcute de Gross. Răscumpărările s-au accelerat în lunile de după plecarea sa, mulți investitori instituționali mari terminând relația lor cu fondul și cu PIMCO. Mulți consilieri financiari au încetat să mai folosească fondul. (Pentru mai multe, vezi: Cei mai mari investitori: Bill Gross .) De fapt, în 2011, fondul a înregistrat o performanță insuficientă de 87% din fondurile grupului său, 60% în 2013 și 71% în 2014. Clasamentul său solid de 12

percentile în 2012 a fost singura performanță solidă a fondului în această perioadă de patru ani. Spre deosebire de 2005 până în 2010, fondul a plasat în jumătatea superioară a grupului său de membri în fiecare an, inclusiv percentila superioară în 2007 și al cincilea percentil în 2005. Performanța finală a fondului de 10 și 15 ani până la sfârșitul lunii iulie 2015 a depășit 96 % dintre colegii săi în fiecare interval de timp.

^{Răscumpărările au costat fondul titlul de cel mai mare fond de obligațiuni din lume, care este acum deținut de Vanguard Total Bond Market Index (VBTIX) cu aproximativ 145 miliarde de dolari în active. Acest lucru a survenit, cu siguranță, datorită ieșirilor din Total Return, dar este și o reflectare a unei tendințe generale de către investitori în ceea ce privește investițiile în indexul pasiv cu costuri reduse. Rata de cheltuieli pentru clasa de acțiuni admiral a fondului Vanguard este de 0,7%, în timp ce clasa de acțiuni instituțională Total Return are un raport de cheltuieli de 0,46%. (Pentru mai multe informații, a se vedea:} Cele mai mari 5 firme de consultanță financiară din U. S

.

Performanță îmbunătățită Până la sfârșitul lunii iulie 2015, performanța fondului a plasat-o în primele 4% din toate fondurile grupului său. Pentru ultimele 12 luni, fondul sa clasat pe primele 9% (cu ultimele douã luni ale suprapunerii brute). În mod evident, noii manageri s-au descurcat bine. Poate că abilitatea lor de a se concentra asupra administrării fondului fără toate distragerile pe care Gross le-a avut (sau le-a creat) a ajutat. Poate că dimensiunea mai mică a fondului are și ea.

Linia inferioară inferioară

Chiar dacă compania mamă PIMCO Allianz Se (AZSEY) spune lucruri bune despre PIMCO și a postat venituri corporative puternice, nu există nici un fel de scădere a activelor Total Return nu a lovit linia de jos a companiei PIMCO.Managerii de investiții, cum ar fi PIMCO, sunt compensați printr-un procent din activele fondului și o scădere de aproape două treimi. Nu am nici o idee cât de semnificativă este PIMCO ca o bucată de Allianz sau dacă PIMCO a compensat cel puțin o parte din acest declin în alte zone ale firmei. (Pentru citirea aferentă, a se vedea:

Înțelegerea Behemoth Bond care este PIMCO .) Va reveni activul?

Prin toate acestea, noua echipă de conducere de la Total Return a făcut o treabă bună, după cum atestă performanța relativă a fondului. După plecarea lui Gross se părea că aproape în fiecare zi am auzit despre un mare investitor instituțional care elimină fondul sau un plan major de 401 (k) care înlocuiește fondul în gama sa. În timp ce mulți mari consultanți financiari au indicat că ar lua o așteptare și să vadă abordarea, la fel cum mulți alții și-au redus sau au eliminat alocările pentru Total Return.

Sunt de acord cu ambele abordări. Un declanșator, în special pentru fiduciari de plan, este o schimbare de management într-un fond. Acesta a fost cu siguranță foarte vizibil. Cuplați acest lucru cu performanțe slabe și o schimbare a fost justificată. Da, fondul sa întors și și-a recăpătat topul, dar la fel de ușor ar fi putut dovedi altfel. Vor fi consultanți și instituții care s-au retras din Total Return ca investitori? Numai timpul va spune. Este Total Return un fond mai bun fără Gross? Opinia mea este da și nu din cauza lipsei de respect față de el. (

Linia de fund

Aproape un an după plecarea lui Gross de la PIMCO, fundația Total Return Return se găsește în aproape două treimi mai mic decât la vârf în 2013 și și-a pierdut titlul de cel mai mare fond de obligațiuni din lume. Evacuările au încetinit, dar continuă. Pe de altă parte, fondul și-a recâștigat poziția în topul clasamentului de performanță printre colegii săi în cadrul unui nou management. Va fi interesant să vedem ce înseamnă viitorul pentru acest fond. (Pentru mai multe, vezi: Ceea ce Bill Gross, Steve Jobs și Steve Wynn au în comun .