O obligațiune este un tip de contract de împrumut între un emitent (vânzătorul obligației) și un titular (cumpărătorul unei obligațiuni). Emitentul este, în esență, împrumutat și, prin urmare, suportă o datorie care trebuie rambursată "în valoare nominală" în întregime la scadență i. e. când contractul se încheie. Între timp, deținătorul acestei datorii primește plăți de dobândă (cupoane) pe baza fluxului de numerar determinat de o formulă de renume. Din punctul de vedere al emitentului, aceste plăți în numerar fac parte din costul împrumutului, în timp ce din punctul de vedere al titularului, acesta este un beneficiu care vine cu achiziționarea unei obligațiuni. (Citiți mai multe în: Bonds).

AD:

Pentru a determina valoarea unei obligațiuni de azi - pentru ca un principal fix (valoarea parială) să fie rambursat în viitor, la orice moment predeterminat - putem folosi o foaie de calcul Excel.

Valoarea actuală (PV) a unei obligațiuni reprezintă suma întregului flux de numerar viitoare din contract până la maturitate cu rambursarea integrală a valorii nominale.

Prețul obligațiunilor curate nu include dobânda acumulată până la scadență pe care fiecare cupon plătit ar câștiga până la scadență.
Prețul obligațiunii murdare a unei obligațiuni include totuși dobânda acumulată până la scadență pe care fiecare cupon plătit ar câștiga până la scadență.

Valoarea actualizată (PV) a plăților de dobânzi + (PV) din plată principală

Vom discuta calculul valorii actuale a unei obligațiuni pentru A) O obligațiune zero cupon B) O obligațiune cu anuități anuale

C) O obligațiune cu anuități bianuale

D) - 3 ->

E) Stabilirea prețurilor la obligațiuni obligatorii

A. O obligație zero cupon

Un bon de cupon zero nu livrează nicio plată cupon pe durata de viață a obligațiunii, dar vinde la o reducere din valoarea nominală a obligațiunii.

Exemplul 1:

Obligațiuni zero-cupon

O obligațiune care are scadența la 20 de ani cu o valoare nominală de 1000 de dolari, în timp ce nu are niciun interes, este cunoscută sub numele de obligațiune zero-cupon. De exemplu, în acest caz, valoarea obligațiunii a scăzut după ce a fost emisă, lăsând-o să fie cumpărată astăzi la o rată de actualizare de piață de 5%. Iată un pas simplu pentru a găsi valoarea unei astfel de legături cu ajutorul programului Microsoft Excel.

Aici, "rata" corespunde ratei dobânzii care va fi aplicată la valoarea nominală a obligațiunii.

"Nper" este numărul de perioade în care este îmbinată obligațiunea. Deoarece avem un Bond Zero Coupon maturând în 20 de ani, avem 20 de perioade. "Pmt" este suma cuponului care va fi plătit pentru fiecare perioadă. Aici avem 0.

"Fv" reprezintă valoarea nominală a obligațiunii care urmează să fie rambursată în întregime la data scadenței.

B. O obligațiune cu anuități

Exemplul 2:

Obligațiuni cu plăți anuale cu cupoane

Compania 1 emite o obligațiune cu principalele 1000 $ la o rată de 2.5% anual cu scadența la 20 de ani și o rată de actualizare de 4%.

Legătura oferă cupoane anual și plătește o sumă de cupon de 0. 025 * 1000 = 25 $

Observați aici că "Pmt" = $ 25 în caseta Argumente funcționale. Valoarea actuală a unei astfel de obligațiuni duce la o ieșire de la cumpărătorul obligațiunii de - 796 dolari. 14 Prin urmare, o astfel de obligație costă 796 de dolari. 14

C. O obligațiune cu anuități bianuale
Exemplul 3:

Bond cu fluxuri de trezorerie cu cupoane bi-anuale
Compania 1 emite o obligațiune cu principalele $ 1000 la o rată de 2,5% anual cu scadența 20 ani și o reducere rata de 4%.

Bonul furnizează cupoane anual și plătește o sumă cupon de 0,25 * 1000/2 = 25 $ / 2 = 12 $. 5

Rata de cupon semianual este de 1. 25% (= 2. 5% ÷ 2) Observați aici în caseta Argumente funcționale că "Pmt" = $ 12. 50 și "nper" = 40 deoarece există 40 de perioade de 6 luni în termen de 20 de ani. Valoarea actuală a unei astfel de obligațiuni duce la o ieșire de la cumpărătorul obligațiunii de - 794 dolari. 83. Prin urmare, o astfel de obligațiune costă 794 dolari. 83.

D. A Bond cu compoziție continuă
Exemplul 5:

Bond cu compoziție continuă

Compoziția continuă se referă la o compoziție continuă. Așa cum am văzut mai sus, putem avea compoziții care se bazează pe o bază anuală, bi-anuală sau pe orice număr discret de perioade pe care ne-ar plăcea. Cu toate acestea, compoziția continuă are un număr infinit de perioade de compilare care reflectă o compoziție constantă. Fluxul de numerar este redus de factorul exponențial.

F). Soluția de prețuri pentru obligațiuni murdare

Exemplul 6: Stabilirea prețurilor la obligațiuni murdare

Prețul curat al unei obligațiuni este prețul care nu include dobânda acumulată. Aceasta este prețul unei obligațiuni nou emise pe piața primară. Atunci când o obligațiune își schimbă mâinile pe piața secundară, valoarea acesteia ar trebui să reflecte dobânda acumulată anterior ultimei plăți de cupon. Aceasta este denumită Prețul murdar al obligațiunii,

Prețul murdar al obligațiunii = Dobânda acumulată + Prețul curat Valoarea actuală netă a fluxurilor de numerar ale unei obligațiuni adăugate la dobânda acumulată furnizează valoarea prețului murdar. (I) Compania 1 emite o obligațiune cu principala valoare de 1.000 $ pe o rată de 5% anual cu scadența la 20 de ani și o rată de reducere de 4%. ii) Cuponul este plătit semestrial: 1 ianuarie și 1 iulie. iii) Bondul este vândut pentru 100 USD, 30 aprilie 2011 iv) De la ultimul cupon emis, au existat 119 zile de dobândă acumulată.

Astfel, dobânda Accurate = 5 * (119 / (365/2)) = 3. 2603

Linia de fund

Excel oferă o formulă foarte utilă pentru a lega prețurile. Funcția PV este suficient de flexibilă pentru a furniza prețul obligațiunilor fără anuități sau cu diferite tipuri de anuități; cum ar fi anuale sau bi-anuale.