În cadrul vastului spectru de instrumente financiare, stocurile preferate (sau "preferatele") ocupă un loc unic. Datorită caracteristicilor lor, ele se încadrează în linia dintre acțiuni și obligațiuni. Din punct de vedere tehnic, acestea sunt titluri de capital, dar au multe caracteristici cu instrumente de datorie. Unii comentatori de investiții se referă la stocurile preferate ca titluri hibride. În acest articol, oferim o prezentare amănunțită a acțiunilor preferate și le comparăm cu unele vehicule investiționale mai bine cunoscute.

Deoarece atât de mult din comentariile despre acțiunile preferate le compară cu obligațiunile și alte instrumente de datorie, să analizăm mai întâi asemănările și diferențele dintre preferințe și obligațiuni.

Obligațiuni și preferințe: asemănări

Sensibilitate la rata dobânzii
Preferatorii sunt emise cu o valoare nominală fixă ​​și plătesc dividende pe baza unui procent din acea paritate la o rată fixă. La fel ca obligațiunile, care fac și plăți fixe, valoarea de piață a acțiunilor preferențiale este sensibilă la modificările ratelor dobânzilor. În cazul creșterii ratelor dobânzilor, valoarea acțiunilor preferențiale ar trebui să scadă pentru a oferi investitorilor o rată mai bună. Dacă ratele scad, contrariul ar fi adevărat. Totuși, mișcarea relativă a randamentelor preferate este de obicei mai puțin dramatică decât cea a obligațiunilor. ->

SEE: Ratele dobânzilor și investițiile dvs. în obligațiuni

Callabilitatea

Preferabilitatea tehnică are o durată nelimitată deoarece nu are o scadență fixă, dar poate fi apelată de emitent după o anumită dată . Motivația pentru răscumpărare este în general aceeași ca și pentru obligațiuni; o companie solicită valori mobiliare care plătesc rate mai mari decât ceea ce oferă în prezent piața. De asemenea, ca și în cazul obligațiunilor, prețul de răscumpărare poate fi la o primă la par pentru a spori gradul de comercializare inițial al preferatului.

VEZI: Caracteristicile apelului la Bond: Nu te prinde din garda

Titluri de valoare senior

Ca obligatiuni, preferintele sunt mai mari decat actiunile comune. Cu toate acestea, obligațiunile au o vechime mai mare decât cea preferată. Vechimea preferatelor se aplică atât distribuirii câștigurilor corporative (ca dividende), cât și lichidării încasărilor în caz de faliment. Cu preferințe, investitorul se află mai aproape de partea frontală a liniei de plată decât acționarii obișnuiți, deși nu cu mult. Convertibilitatea

Ca și în cazul obligațiunilor convertibile, preferințele pot fi adesea transformate în acțiunile comune ale societății emitente. Această caracteristică oferă flexibilitate investitorilor, permițându-le să blocheze profitul fix din dividendele preferate și, eventual, să participe la aprecierea capitalului acțiunilor comune.
VEZI: Introducere în acțiuni convertibile și obligațiuni convertibile: Introducere

Ratinguri

Ca și obligațiuni, acțiunile preferate sunt evaluate de marile companii de rating de credit, cum ar fi Standard & Poor's și Moody's.Ratingul preferat este, în general, unul sau două niveluri inferioare celor ale obligațiunilor aceleiași societăți, deoarece dividendele preferate nu au aceleași garanții ca plățile de dobânzi din obligațiuni și sunt inferioare tuturor creditorilor.
VEZI: Ce este o evaluare a creditului corporativ?

Obligațiuni și preferințe: diferențe

Tip de securitate

După cum sa observat anterior, stocul preferat este capitalul propriu; obligațiunile sunt datorii. Majoritatea instrumentelor de îndatorare, împreună cu majoritatea creditorilor, sunt în vârstă de orice capitaluri proprii. Plăți

Preferatorii plătesc dividende. Acestea sunt dividende fixe, în mod normal pentru durata de viață a acțiunilor, dar trebuie declarate de consiliul de administrație al societății. Astfel, nu există aceeași gamă de garanții acordate deținătorilor de obligațiuni. Acest lucru se datorează faptului că obligațiunile sunt emise cu protecția unui acord. Cu preferințele, dacă o companie are o problemă de numerar, consiliul de administrație poate decide să rețină dividendele preferate; acordarea de credite împiedică companiile să întreprindă aceleași acțiuni cu privire la obligațiuni. O altă diferență este că dividendele preferate sunt plătite din profiturile companiei după impozitare, în timp ce dobânzile la obligațiuni sunt plătite înainte de impozitare. Acest factor face ca societatea emitentă să creeze și să plătească dividende pe acțiuni preferate.
VEZI: Cum și de ce companiile plătesc dividende?

Câștiguri

Câștigurile curente de calcul ale preferințelor sunt similare cu efectuarea aceluiași calcul pe obligațiuni: dividendul anual este împărțit la preț. De exemplu, dacă un stoc preferat plătește un dividend anualizat de 1 USD. 75 și în prezent tranzacționează pe piață la 25 USD, randamentul actual este: 1 USD. 75 / $ 25 = 7%. Cu toate acestea, pe piață, randamentele pe preferințe sunt, de regulă,
mai ridicate decât cele ale obligațiunilor emise de același emitent, ceea ce reflectă riscul mai ridicat al preferințelor prezente pentru investitori. Volatilitatea

În timp ce preferințele sunt sensibile la rata dobânzii, acestea nu sunt la fel de sensibile față de fluctuațiile ratei dobânzii ca și obligațiunile. Cu toate acestea, prețurile lor reflectă factorii de piață generali care afectează emitenții lor într-o măsură mai mare decât obligațiunile aceluiași emitent.
Accesibilitatea pentru investitorul mediu

Informațiile despre acțiunile preferate ale unei companii sunt mai ușor accesibile decât informațiile despre obligațiunile societății, făcând preferate, într-un sens general, mai ușor de schimbat (și poate mai lichid). Valorile reduse ale pariurilor acțiunilor preferențiale fac de asemenea mai ușoară investiția, deoarece obligațiunile cu valori nominale de aproximativ 1 000 de dolari au adesea valori minime de cumpărare (și anume cinci obligațiuni).
Stocuri comune și preferate: asemănări

Plăți
Ambele sunt instrumente de capitaluri proprii care plătesc dividende din profiturile companiei după impozitare. Stocuri comune și preferate: Diferențe

Plăți Preferatorii au dividende fixe și, deși nu sunt niciodată garantate, emitentul are o obligație mai mare de a le plăti. Dividendele de acțiuni comune, dacă există, sunt plătite după îndeplinirea obligațiilor societății față de toți acționarii preferați.
Apreciere

Aici preferințele își pierd strălucirea pentru mulți investitori.Dacă, de exemplu, o companie farmaceutică de cercetare descoperă un remediu eficient pentru gripa, stocul său comun va crește, în timp ce preferințele din aceeași companie ar putea crește doar cu câteva puncte. Volatilitatea scăzută a stocurilor preferate poate părea atractivă, însă preferințele nu vor împărți succesul unei companii în aceeași măsură ca și acțiunile comune. Votul

În timp ce acțiunile comune sunt adesea numite drept de vot, stocurile preferate nu au, de obicei, drepturi de vot. Tipurile de acțiuni preferate

Deși posibilitățile sunt aproape nesfârșite, acestea sunt tipurile de bază ale stocurilor preferate:
Cumulat: stocul cel mai preferat este cumulat, ceea ce înseamnă că, dacă societatea reține o parte sau toate dividendele preconizate, acestea sunt considerate dividende arierate și trebuie plătite înainte de orice alte dividende. Stocul preferat care nu posedă caracteristica cumulativă este numit drept sau necumulativ preferat.

• Callable: majoritatea acțiunilor preferențiale sunt rambursabile, oferind emitentului dreptul de a răscumpăra acțiunile la o dată și preț specificate în prospect.
• Convertibil: Momentul de conversie și prețul de conversie specific emisiunii individuale vor fi stabilite în prospectul stocului preferat.
• Participare: stocul preferat are o rată fixă ​​a dividendului. Dacă compania emite preferate participante, aceste acțiuni câștigă potențialul de a câștiga mai mult decât rata indicată. Formula exactă de participare va fi găsită în prospect. Cele mai preferate sunt neparticipante.
• Stocul preferat cu rata de ajustare (ARPS): Aceste adăugări relativ recente la spectru plătesc dividende pe baza mai multor factori prevăzuți de companie. Dividendele pentru ARPS sunt determinate de randamentele obținute în cazul emisiunilor guvernamentale din S.U.A., oferind investitorului o protecție limitată față de piețele de dobândă nefavorabile.
• De ce preferi?

O companie poate alege să emită preferințe din mai multe motive:
Flexibilitatea plăților: dividendele preferate pot fi suspendate în cazul unor probleme legate de numerar.

• Mai ușor de comercializat: majoritatea acțiunilor preferate sunt cumpărate și deținute de instituții, ceea ce poate facilita comercializarea la oferta publică inițială.
• Instituțiile tind să investească în acțiuni preferate, deoarece normele IRS permit societăților din S.U.A. care plătesc impozitul pe profit să excludă 70% din venitul din dividende pe care îl primesc din venitul lor impozabil. Aceasta este cunoscută sub numele de dividendul primit de deducere și este principalul motiv pentru care investitorii în preferate sunt în primul rând instituții.

Faptul că indivizii nu sunt eligibili pentru un astfel de tratament fiscal favorabil nu ar trebui să excludă în mod automat preferințele de la luarea în considerare. În multe cazuri, rata individuală de impozitare în conformitate cu noile norme este de 15%. Aceasta se compară în mod favorabil cu plata impozitelor la rata obișnuită a dobânzilor primite din obligațiunile corporative. Cu toate acestea, deoarece rata de 15% nu este un fapt general, investitorii ar trebui să solicite consultanță fiscală competentă înainte de a se scufunda în preferințe.

Plăți cu venit fix mai mari decât obligațiuni sau acțiuni comune

Investiție redusă pe acțiune în comparație cu obligațiunile

• Prioritate față de stocurile comune pentru plățile dividendelor și veniturile de lichidare
• acțiuni
• Lichiditate mai mare decât obligațiunile corporative de o calitate similară
• Considerații privind stocul preferat
• Calibrarea

Lipsa datei scadente determină incertitudinea recuperării capitalului investit

• > Lipsa drepturilor de vot
• Linia de fund
• Un investitor individual care caută acțiuni preferate ar trebui să examineze cu atenție atât avantajele, cât și dezavantajele acestora.Există o serie de companii puternice în industriile stabile care emit acțiuni preferate care plătesc dividende peste obligațiuni de gradul de investiții. Punctul de plecare pentru cercetare pe un anumit preferat este prospectul stocului, pe care îl puteți găsi adesea online. Dacă sunteți în căutarea unor randamente relativ sigure, nu trebuie să treceți cu vederea piața de capital preferată.