Valoarea tuturor acțiunilor comune este strâns legată de puterea de câștig a emitenților lor. Pentru a evalua valoarea unui stoc, este necesară înțelegerea potențialului câștigului emitentului în trimestrul, anul sau chiar decada următoare. La rândul său, pentru a înțelege corect câștigurile, investitorii potențiali trebuie să evalueze sursa pentru toate veniturile companiei și fluxul de numerar: venituri. Prin urmare, unul dintre cele mai importante elemente de evaluare a unui stoc este proiectarea liniei de sus a companiei emitente. În timp ce creșterea veniturilor - care este o zonă de interes pentru majoritatea investitorilor în capitaluri proprii - are multe componente diferite, creșterea veniturilor este adesea un factor principal. În acest articol vom aborda fundamentele înțelegerii și proiectării liniei de sus.

Plătiți atenția asupra veniturilor
Primul pas în aproape fiecare proiect de analiză a companiei este de a examina cu atenție ceea ce face compania pentru a genera venituri. Cele mai bune locuri pentru a căuta răspunsuri includ înregistrările financiare ale companiei (rapoartele 10-K și rapoartele 10-Q), prezentările recente ale investitorilor companiei, site-urile web ale companiilor și o varietate largă de alte surse informaționale. În acest stadiu, investitorii ar trebui să se concentreze pe înțelegerea a ceea ce face compania, nu pe cât de bine o face. Investitorii ar trebui, de asemenea, să încerce să înțeleagă diferențele și asemănările dintre segmentele de afaceri cheie dacă compania are mai mult de una.

În al doilea rând, este o idee bună să dezvolți o perspectivă bazată pe tendințele istorice. Ca punct de plecare, este util să compilați un tabel de venituri trimestriale în ultimii ani într-o aplicație de calcul tabelar. Cu cât este mai detaliat, cu atât mai bine - dacă o companie are mai mult de un segment de afaceri, este util să defalcați fiecare componentă a veniturilor din tabel. Odată ce datele sunt în tabel, puteți măsura creșterea procentuală a veniturilor pentru fiecare perioadă de timp de la an la an și secvențial (trimestru-trimestru). Analiștii calculează adesea ratele anuale de creștere compuse în perioade de mai mulți ani pentru a analiza tendințele de creștere pe perioade mai lungi de timp.

Compania este poziționată pentru o creștere viitoare?
Odată ce tendințele istorice au fost identificate și delimitate, următorul pas este să ceri niște "de ce?" întrebări. Dacă creșterea veniturilor a fost mult mai mare în anumite perioade decât altele, analiștii trebuie să înțeleagă de ce sa întâmplat acest lucru. A avut loc introducerea unui produs nou într-o perioadă de creștere foarte mare? O achiziție mare sau un client nou a adăugat o nouă sursă de venit semnificativă? Modestatea pe piața utilizatorilor finali a companiei a provocat slăbirea veniturilor? La întrebări ca acestea, la care se poate răspunde adesea citirea cu atenție a secțiunii MD & A din dosarele financiare, veți ajuta să înțelegeți modelul de afaceri al companiei și vă va stabili un scenariu pentru a face presupuneri bine educate pentru viitor.

O bună bază pentru proiecția veniturilor din anul curent este tendința istorică imediată.Citirea piliturilor recente poate ajuta investitorii să înțeleagă factorii care ar putea afecta performanța top-line astăzi. Dacă o companie a înregistrat creșteri ale veniturilor la o rată anuală de 10% în ultimele trimestre, ar putea fi o întindere pentru a presupune că veniturile pot crește cu o rată anuală de 20% în anul curent, cu excepția cazului în care s-au produs unele modificări fundamentale ale afacerii, această creștere mai rapidă. Poate că compania a finalizat recent o achiziție sau a lansat o nouă linie de produse? Cheia este să înțelegeți ce sunt acei șoferi de afaceri pentru a obține confortul cu proiectarea liniei de sus.

Odată ce am înțeles ce face compania pentru a trăi și ce arată tendința veniturilor istorice, este important să analizăm situația actuală a afacerilor și așteptările conducerii pentru viitor. Majoritatea grupurilor de administrare a companiilor publice oferă o formă de orientare financiară sau așteptări pentru potențialul de venituri și câștiguri viitoare. Aceasta este adesea o bază fundamentală bună pentru proiecțiile privind veniturile pe termen scurt. Ca o chestiune de diligență, este înțelept să analizăm cât de bine a fost îndrumarea în trecut. Este util să examinăți orientarea istorică în raport cu numerele istorice actuale pentru a determina cât de bine înțelege managementul afacerii sale și cât de mult are managementul vizibilității pentru viitorul imediat.

Uită-te la piața țintă Linia de sus a oricărei companii este în primul rând determinată de ceea ce se întâmplă pe piețele utilizatorilor finali. Dacă o companie realizează telefoane celulare, atunci piața utilizatorilor finali este formată din abonații de telefonie celulară. Un investitor ar trebui să ia în considerare ratele globale de creștere a abonaților și ciclul de viață al unui telefon celular pentru a evalua potențialul de creștere a veniturilor din industrie. În cazul în care societatea în cauză este creditor ipotecar, s-ar putea dori să examinăm tendințele în inventarul nevândute la domiciliu, tendințele ratei dobânzii și sănătatea generală a consumatorilor în regiunile în care creditorul operează. Odată ce ați dezvoltat o înțelegere a potențialului de creștere pe piețele utilizatorilor finali - atât în ​​următoarele două trimestre, cât și în mai mulți ani în viitor - puteți înțelege mai bine potențialul de creștere a veniturilor la nivel de companie.

Analizând modul în care linia de vârf a unei companii s-a schimbat în timp în raport cu piața utilizatorilor finali poate genera indicii importante despre poziția competitivă a companiei, care este, de asemenea, un factor cheie în realizarea ipotezelor de creștere a veniturilor. Dacă linia de vârf a unei companii a crescut organic mai repede decât pe piețele utilizatorilor finali, atunci compania ar putea câștiga o cotă de piață. Opusul ar putea fi, de asemenea, adevărat. În orice caz, realizarea unei astfel de comparații poate evidenția zonele problematice sau zonele care necesită mai multă analiză. Dacă credeți că societatea în cauză își va menține poziția competitivă în timp, atunci vă puteți aștepta ca rata de creștere organică a companiei să fie aceeași ca și piața utilizatorilor finali în ansamblu. Dacă concurența din industrie crește, atunci cota de piață a companiei ar putea scădea de-a lungul timpului, ceea ce ar determina probabil creșterea ratei de creștere a companiei să fie mai lentă decât cea a utilizatorilor finali și a altor companii din industrie.

Luați în considerare mediul competitiv
Un mediu concurențial în schimbare este, de asemenea, unul dintre factorii care pot afecta prețurile pe piețele utilizatorilor finali. Analiștii examinează adesea modul în care prețurile medii de vânzare (ASP) ale produselor unei companii se modifică în timp în evaluarea creșterii de top. Ideea este de a evalua cât de mult din creșterea de linii de vârf a venit - sau ar putea fi de așteptat să provină - schimbări de prețuri față de schimbările în cantitatea cerută de produse pe piața deschisă. Creșterea competiției din industrie poate duce la scăderea ASP și viceversa. În plus, produsele cu caracteristici de cerere inelastice (cantitățile solicitate de modificări cu o sumă relativ mică în raport cu modificările de prețuri) sunt mult mai probabil să se coreleze cu modificările veniturilor legate de prețuri decât modificările de venituri legate de volum în raport cu produsele cu caracteristici de cerere elastică. Înțelegerea elasticității poate contribui la proiectarea viitorului potențial al veniturilor din industrie și, prin urmare, la proiecția veniturilor pentru compania în cauză.

Linia de fund
Proiecțiile de vârf bine formate provin din lucrul la câteva aspecte-cheie ale analizei companiei. În primul rând, analiza financiară istorică poate contribui la creșterea așteptărilor privind ipotezele privind creșterea veniturilor, luând în considerare evenimentele recente care ar putea determina o creștere a veniturilor care să se diferențieze de tendințele recente. În al doilea rând, este important să examinăm caracteristicile creșterii pe piețele utilizatorilor finali, deoarece acestea reprezintă, în primul rând, sursa tuturor veniturilor companiei. În al treilea rând, examinarea mediului concurențial și a caracteristicilor cererii pentru produsele companiei vă poate ajuta să înțelegeți de ce rata de creștere a veniturilor ar putea fi mai rapidă sau mai lentă decât creșterea globală a industriei. Începeți cu înțelegerea a ceea ce face compania pentru a trăi și apoi evaluați modul în care această viață s-ar putea schimba în viitor.