De la înființarea lor în anii 1970, piețele monetare au fost comercializate ca investiții "sigure". Această poziționare este evidențiată în textul introductiv la piața monetară tutorial, care prevede: „În cazul în care investițiile în piața de valori sunt ținându-vă de la dormit pe timp de noapte, este timpul pentru a afla mai multe despre alternativele mai sigure în bani piață ".

Sa pus accentul pe siguranța și rentabilitatea financiară, deoarece fondurile de pe piața monetară au menținut în mod tradițional o valoare netă a activelor (NAV) de 1 dolar pe acțiune și au plătit o rată mai mare a dobânzii decât conturile de verificare. Combinația dintre un preț stabil al acțiunilor și o rată bună a dobânzii le-a făcut locuri stabile pentru a stoca numerar. Această poziționare a rămas valabilă până când Fondul de Rezervă a rupt dolarul - o frază a industriei serviciilor financiare, utilizată pentru a descrie scenariul în care un fond al pieței monetare are propriile NAV-uri scăzând sub 1 dolari pe acțiune.

În timp ce topirea Fondului de rezervă a afectat în mod direct un număr relativ mic de investitori, a arătat că investitorii în siguranță care se bazau de decenii a fost o iluzie. Dacă Fondul de rezervă, dezvoltat de Bruce Bent (un bărbat adesea numit "tatăl industriei banilor"), nu și-a putut menține prețul acțiunilor, investitorii au început să se întrebe ce fond de pe piața monetară era sigur. (Pentru a afla mai multe despre fiasco-ul Fondului de rezervă, citiți

Mayhem pe piața monetară: Meltdownul fondului de rezervă .)

Eșecul Fondului de rezervă a pus sub semnul întrebării definiția "siguranței" și valabilitatea fondurilor de pe piața monetară ca investiții "echivalente în numerar". De asemenea, a servit drept un avertisment puternic pentru investitori cu privire la importanța înțelegerii investițiilor.

Articolul 2a-7

Comisia pentru valori mobiliare și de burse (SEC) a recunoscut amenințarea la adresa sistemului financiar care ar fi cauzată de colapsul sistemic al fondurilor pieței monetare și a răspuns la articolul 2a-7. Prezentul regulament impune fondurilor pieței monetare să-și limiteze participațiile de bază la investiții care au scadențe mai conservatoare și ratinguri de credit decât cele admise anterior. Din perspectiva scadenței, scadența medie ponderată ponderată a portofoliului de investiții deținute într-un fond de piață monetară nu poate depăși 60 de zile. Din perspectiva ratingului de credit, nu mai mult de 3% din active pot fi investite în valori mobiliare care nu se încadrează în primul sau al doilea nivel de rang superior.

Cerințele sporite de lichiditate fac, de asemenea, parte din pachet. Fondurile impozabile trebuie să dețină cel puțin 10% din activele lor în investiții care pot fi convertite în numerar în decurs de o zi. Cel puțin 30% din active trebuie să fie în investiții care pot fi transformate în numerar în decurs de cinci zile lucrătoare. Nu mai mult de 5% din active pot fi deținute în investiții care necesită mai mult de o săptămână pentru a se converti în numerar.

Fondurile trebuie să fie supuse testelor de stres pentru a verifica capacitatea lor de a menține un NAV stabil în condiții nefavorabile, iar acestea sunt necesare pentru a urmări și dezvălui NAV pe baza valorii de piață a exploatațiilor subiacente și să elibereze aceste informații privind o întârziere de 60 de zile după încheierea perioadei de raportare.

Impactul industriei și al investitorilor

Adoptarea legislației nu a avut un impact semnificativ asupra investitorilor. Cerința de divulgare a valorii adăugate a fost un eveniment nepermis, deoarece investitorii trebuie să găsească informații istorice. Societățile de fonduri nu sunt obligate să le furnizeze în mod proactiv. Randamentele pe fondurile de pe piața monetară ar putea fi mai mici decât ar fi dacă fondurile ar putea investi în opțiuni mai agresive, dar diferența este doar câteva puncte de bază. (Aflați mai multe în Plătiți fondurile de pe piața monetară? ) Următoarea etapă

Privind în perspectivă, problemele din jurul valorii de NAV și cerința de dezvăluire a NAV reprezintă cele mai dificile perspective pentru furnizorii de pe piața monetară și pentru investitori. SEC este interesat să vadă divulgarea în timp real a NAV-urilor în fondurile de pe piața monetară și crearea unei facilități de lichidități finanțate din fonduri private, care ar oferi sprijin pentru fondurile insuficiente. Dezvăluirea în timp real ar fi următorul pas pe calea către obiectivul SEC de a institui un NAV flotant pentru fondurile de pe piața monetară. În cazul în care va fi adoptată o NAV flotantă, valoarea deținerilor dintr-un fond de piață monetară s-ar ridica și va scădea zilnic ca și în alte fonduri mutuale.

Linia de fund

Un NAV flotant ar avea probabil un efect de atenuare severă asupra activității fondului de pe piața monetară. Fondurile pieței monetare fac apel la investitori, deoarece plătesc rate de dobândă mai mari decât conturile de verificare sau de economisire și mențin constant NAV de 1 USD pe acțiune. În cazul în care NAV plutește, acesta poate scădea sub prețul acțiunii de 1 USD, determinând investitorii să piardă bani. Întrucât diferența dintre rata dobânzii dintre un fond de piață monetară și contul de verificare sau de economisire este în general mică, investitorii ar avea puține stimulente să investească în fonduri de pe piața monetară. (Pentru informații suplimentare, aruncați o privire la
De ce fondurile de pe piața monetară spargă Buck .