Urmărirea acțiunilor fondurilor speculative active a devenit o sursă de profit pentru mulți investitori în ultimii ani. Fondurile de hedging activist încearcă să-și asume un pachet de acțiuni în companii despre care cred că au o performanță insuficientă și apoi să acționeze pentru a influența managementul pentru a îmbunătăți operațiunile sau a vinde compania. Fondurile activiste au devenit din ce în ce mai populare în ultimul deceniu. Potrivit unui studiu realizat de JPMorgan, fondurile activiste au crescut la active de peste 112 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2014 de la 12 miliarde de dolari cu un deceniu înainte. Conform aceluiași raport, investitorii activi au generat alfa semnificativ în ultimul deceniu și sunt un favorit pentru investitorii instituționali.

AD:

Preocupările legate de acțiunile de management duc la intenția activistă

O campanie activistă de succes poate duce la câștiguri semnificative pentru investitorii care își iau banii alături de fondul activist. Recent, firma de investiții activistă Sessa Capital a depus 13D la Comisia pentru valori mobiliare și de burse, anunțând că a achiziționat o participație de 7,2% în trustul de investiții imobiliare al hotelului Ashford Hospitality Prime (AHP). Depunerea a indicat faptul că Sessa Capital a cumpărat acțiunile "pentru a obține o participație la capitalul propriu în AHP, crezând că acțiunile sunt subevaluate. „

Firma a trimis, de asemenea, o scrisoare conducerii, exprimându-și îngrijorarea cu privire la acțiunile recente făcute de consiliul de administrație, pe care Sessa le consideră neprietenoase și a subliniat că decizia anunțată recent de a revizui alternativele strategice, inclusiv vânzarea companiei ar putea duce la plata unei taxe de terminare extraordinare către managementul actual. Depunerea a arătat, de asemenea, că managerul Sessa Capital, John Petry, sa întâlnit cu ofițerii Ashford în iunie pentru a discuta strategia companiei și reducerea la valoarea estimată a proprietăților deținute de REIT.

O colecție subevaluată de hoteluri Premier

Ashford este o mare colecție de active pe care directorul executiv al Ashford, Monty Bennett, la ultimul call de conferință estimat a fi în valoare de aproximativ 27 USD. 60 pe acțiune, care este cu mult peste nivelul recent de 14 dolari și schimbare. REIT deține 10 proprietăți premier în ceea ce el numește piețe de resort și gateway. Proprietățile includ astfel de hoteluri high-end, cum ar fi Pier House Resort din Key West, Florida; Hotelul Bardessono din Valea Napa, California; Marriott Seattle Waterfront; și Capital Hilton din Washington DC.

În luna august, conducerea Ashford a depus un raport de 8K la SEC spunând că va lua în considerare toate alternativele, inclusiv vânzarea companiei. Bennett a afirmat în declarația că "Consiliul nostru de administrație și echipa de management rămân angajate să acționeze în interesul acționarilor noștri.Nu credem că prețul curent al acțiunilor Ashford Prime reflectă cu exactitate valoarea intrinsecă a companiei. În timp ce suntem încrezători în planul nostru strategic, am ajuns la concluzia că ar trebui să luăm în considerare toate celelalte oportunități pentru a maximiza valoarea acționarilor. "

Afacerea este bună

Afacerea a fost destul de bună pentru Ashford Hospitality Prime târziu. În al doilea trimestru, veniturile pe cameră disponibilă (RevPAR) au crescut cu 9%, întrucât atât rata de ocupare, cât și ratele medii zilnice ale camerelor au crescut anual. Rezultatul înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare a crescut cu 10,5% pentru portofoliul hotelier. Fondurile ajustate din operațiuni au crescut cu 33% față de anul precedent. Ca răspuns la rezultatele puternice, consiliul lui Ashford a dublat dividendul companiei, iar acțiunile au acum 2,79%.

Declarația privind câștigurile a constatat că evaluarea hotelurilor la prețul de piață curent a fost la o rată de acoperire implicită a venitului net din exploatare de 9,6%. Piața privată a plafonului pentru hoteluri de lux este în prezent de 6,5%. Dacă hotelurile ar fi evaluate utilizând această rată, atunci stocul ar trebui să fie tranzacționat la estimarea conducerii de 27 de dolari. 60 pe acțiune. Acesta este acest discount mare care a atras atenția unui investitor activist și a determinat conducerea să ia în considerare alternative strategice pentru a crește valoarea acționarilor.

Linia de fund

Nu există nicio garanție că consiliul independent care efectuează revizuirea strategică va decide că o vânzare este în interesul societății și al acționarilor săi. De asemenea, nu există nicio garanție că Sessa Capital va putea influența conducerea în decizia sa de a vinde și nivelul taxelor care ar fi plătite în cazul unei vânzări. Chiar dacă managementul decide să vândă, nu există nicio garanție că vânzarea va fi la prețul dorit, fie prin vânzarea companiei în ansamblu, fie a proprietăților în mod individual. Dacă Ashford este capabil să vândă proprietățile la ceva aproape de rata maximă estimată și de evaluare, atunci veniturile către acționari ar putea fi aproape de două ori mai mari decât prețul curent al acțiunilor.

Nu toate campaniile activiste au succes, dar multe dintre ele cresc cu succes valoarea acționarilor.

Urmărirea activităților de cumpărare și depunerea de către SEC a activiștilor cu rezultate reușite poate fi o excelentă sursă de idei de investiții.