Fondurile tranzacționate la bursă (ETF) reprezintă o modalitate rentabilă de a accesa o varietate de expuneri de investiții și, prin urmare, au câștigat multă popularitate în rândul investitorilor. Pentru a ține pasul cu cererea de produse de investiții diversificate transparente, lichide și rentabile, au fost dezvoltate de-a lungul anilor versiuni noi și avansate de ETF-uri. Cu aceste inovații, ETF-urile nu numai că au devenit mai numeroase și mai populare, dar și mai complexe! O astfel de inovație este ETF sintetic, care este văzută ca o versiune mai exotică a ETF-urilor tradiționale.

AD:

Primele lucruri în primul rând: Ce este un ETF sintetic?

Prezentat pentru prima data in Europa in 2001, ETF-urile sintetice sunt o varianta interesanta de ETF-uri traditionale sau fizice. Un ETF sintetic este conceput pentru a replica întoarcerea unui index selectat (de exemplu, S & P 500 sau FTSE 100) la fel ca orice alt ETF. Dar, în loc să dețină titlurile sau activele subiacente, ei folosesc ingineria financiară pentru a obține rezultatele dorite. ETF-urile sintetice utilizează instrumente derivate, cum ar fi swap-urile, pentru a urmări indicele subiacent. Furnizorul de ETF încheie un contract cu o contrapartidă (de obicei o bancă), iar contrapartea promite că swap-ul va reveni la valoarea indicelui respectiv pe care ETF îl urmărește. ETF-urile sintetice pot fi cumpărate sau vândute ca acțiuni similare cu ETF-urile tradiționale. Tabelul de mai jos compară structurile ETF fizice și sintetice.

ETF-uri fizice	ETF-uri sintetice
Titluri de valoare	Titluri de valoare ale indexului	Swap și garanție
Transparență	observat)	Riscul contrapartidei
Costuri	Costuri de tranzacționare	Costuri swap
Taxe de administrare	Risc și returnare Limited	ETF-urile sintetice utilizează contracte swap pentru a încheia un acord cu una sau mai multe contrapartide care promite să plătească profitul din index la fond. Deci, randamentul depinde de faptul că contrapartida poate să-și onoreze angajamentul. Aceasta expune investitorii în ETF-uri sintetice la riscul de contrapartidă. Există anumite reglementări care limitează riscul de contrapartidă la care poate fi expus un fond. De exemplu, conform regulilor OPCVM-ului Europei, expunerea unui fond la contrapartide nu poate depăși un total de 10% din valoarea activului net a fondului. Pentru a se conforma acestor reglementări, managerii de portofolii din cadrul ETF intră adesea în acorduri swap care "se restituie" de îndată ce expunerea contrapartidei atinge limita menționată.

Riscul contrapartidei poate fi limitat în continuare prin colateralizarea și chiar prin garantarea acordurilor swap. Autoritățile de reglementare solicită contrapartidei să trimită garanții pentru a diminua riscul contrapartidei. În cazul în care contrapartea își pierde obligația, furnizorul ETF va avea o creanță asupra garanției și, prin urmare, interesul investitorilor nu va fi rănit.Investitorii sunt mai protejați de pierderi în cazul neîndeplinirii obligațiilor de către o contrapartidă atunci când există un nivel mai ridicat de garanție și o mai mare frecvență a reluării swap-urilor.

Deși se iau măsuri pentru a limita riscul contrapartidei (este mai mult decât în ​​ETF-urile fizice), investitorii ar trebui să fie compensați pentru că sunt expuși la atractivitatea unor astfel de fonduri pentru a rămâne intacte! Compensația vine sub forma unor costuri mai mici și a unor erori mai mici de urmărire.

ETF-urile sintetice sunt deosebit de eficiente în urmărirea indicatorilor lor subiacenți și, de obicei, au mai puține erori de urmărire, în special în comparație cu fondurile fizice. Raportul total de cheltuieli (TER) este de asemenea mult mai mic în cazul ETF-urilor sintetice (unele ETF-uri au revendicat TER-uri 0%). Comparativ cu un ETF sintetic, un ETF fizic generează costuri tranzacționale mai mari din cauza reechilibrării portofoliului și a erorilor de urmărire între ETF și repere.

Linia de fund

ETF-urile sintetice pot acționa ca o poartă de acces pentru investitori pentru a obține expunere pe piețe greu accesibile (și anume piețe obscure sau mai puțin lichide). De asemenea, ele sunt la îndemână pentru investitori atunci când este imposibil sau scump să cumpărați, să dețineți și să vindeți investiția subiacentă într-un alt mod. Cu toate acestea, faptul că astfel de ETF implică riscul de contrapartidă nu poate fi ignorat și, prin urmare, recompensa trebuie să fie suficient de mare pentru a atenua riscurile asumate. Pentru investitorii care înțeleg riscurile implicate, un ETF sintetic poate fi un instrument eficient, eficient din punct de vedere al costurilor, de urmărire a indexului.