După ce au fost concediați ca fiind secreți, riscanți și numai pentru fondurile cu fonduri speculative, fondurile speculative reprezintă o industrie de creștere. Aceștia pot promite reveniri de piață mai mari decât media, pe o piață înfricoșată, dar, în ciuda atractivității acestor vehicule alternative de investiții, investitorii ar trebui să se gândească de două ori înainte de a-și pierde fondurile de hedging.

Tutorial: Fondurile Hedge Investing

Ce sunt fondurile speculative? Fondurile de hedging sunt investiții private care utilizează o varietate de strategii netradiționale pentru a încerca să compenseze riscul, o abordare numită - ați ghicit-o - hedging.

O astfel de tehnică este vânzarea în lipsă. Gestionarii fondurilor de hedging identifică un stoc în care prețul este probabil să scadă, să împrumute acțiuni de la altcineva care le deține, să vândă acțiunile și apoi să facă bani prin înlocuirea mai târziu a acțiunilor împrumutate cu alții cumpărați la un preț mult mai mic; cumpărarea la acest preț mai mic este posibilă numai dacă prețul acțiunii scade.

Managerii fondurilor de hedging, de asemenea, investesc în instrumente derivate, opțiuni, futures și alte titluri exotice sau sofisticate. În general, fondurile speculative acționează în calitate de parteneriate cu răspundere limitată sau societăți cu răspundere limitată și au rareori mai mult de 500 de investitori. (Pentru mai multe informații Familiarizarea fondurilor mutuale .)

Argumentele pentru fondurile speculative

Unii manageri de fonduri speculative spun că aceste fonduri sunt cheia pentru întoarcerea consecventă, chiar și pe piețele dezamăgite. Fondurile mutuale tradiționale se bazează, în general, pe piața de valori pentru a merge în sus; managerii cumpără un stoc deoarece cred că prețul său va crește. Pentru fondurile speculative, cel puțin în principiu, nu are importanță dacă piața se ridică sau coboară.
În timp ce managerii fondurilor mutuale încearcă, de obicei, să depășească un anumit criteriu de referință, cum ar fi S & P 500, managerii fondurilor speculative ignoră criteriile de referință. În schimb, scopul lor este revenirea absolută; în majoritatea cazurilor, o revenire a unui anumit procent, anul și anul, indiferent de cât de bine are piața.

Argumentul merge astfel: deoarece fondurile speculative nu urmăresc piața, ei cel puțin protejează portofoliul investitorului. În același timp, așa cum au demonstrat mai multe fonduri de hedging de succes, ele pot genera și profituri foarte mari. Fondul Quantum de miliarde de dolari gestionat de legendarul George Soros, de exemplu, sa bucurat de rezultate anuale compuse de peste 30% pentru mai mult de un deceniu. (Puteți citi mai multe despre George Soros în tutorialul

Greatest Investors

.) De ce investitorii ar trebui să se gândească din nou Argumentele sunt cu siguranță convingătoare, dar sunt avertizate. Pentru început, există o mare captură: cele mai multe fonduri de hedging necesită o investiție minimă de 1 milion de dolari. Acordat, investitorii pot alege acum dintr-un număr tot mai mare de fonduri de hedging "lite", care au investiții minime mai accesibile. Cele mai mici, cu toate acestea, încep de la $ 100, 000.Pentru majoritatea investitorilor, aceasta nu se schimbă cu greu. Lipsa de lichiditate este un alt dezavantaj. Investițiile pot fi blocate pentru o perioadă de cinci ani.

Cum rămâne cu riscul? Prăbușirea profundă a situației este o reamintire a faptului că fondurile speculative nu sunt imune la risc. Condusă de comerciantul de pe Wall Street, John Meriwether și o echipă de experți în finanțe și PhD, Long Term Capital Management sa implodat la sfârșitul anilor 1990. Aproape a scufundat sistemul financiar global și a trebuit să fie salvat de cele mai mari bănci de pe Wall Street. În 2000, George Soros a închis Fondul Quantum după ce a suferit pierderi uluitoare. (Pentru mai multe informații, citiți
Defectele fondului masiv de hedging

.) Pentru aproape fiecare fond de hedging care își deschide porțile investitorilor, un altul este forțat să lichideze după performanțe slabe. În timp ce unele fonduri au generat câștiguri spectaculoase, multe altele au realizat atât de prost că rentabilitatea medie a fondurilor de hedging a scăzut sub nivelul pieței. Un studiu mai detaliat al riscurilor

Un studiu realizat de economiștii Yale și NYU Stern a sugerat că, pe parcursul perioadei de șase ani, rentabilitatea medie anuală pentru fondurile speculative offshore era de 13,6%, în timp ce câștigul mediu anual S & P 500 a fost de 16,5%. Chiar și mai rău, rata de închidere a fondurilor a crescut până la peste 20% pe an, deci alegerea unui fond de hedging pe termen lung este mai dificil decât alegerea investiției în acțiuni.

Experiența de management poate explica rata ridicată de uzură. Amintiți-vă, există mii de fonduri speculative în SUA, o creștere dramatică de la 880 în 1991. Aceasta înseamnă că mulți dintre manageri sunt de brand nou pentru jocul de fonduri speculative. Multe dintre ele provin din fonduri mutuale tradiționale și nu au experiență în vânzarea "scurtă" sau cu alte instrumente sofisticate de valori mobiliare la dispoziția lor. Ei trebuie să învețe prin încercări și erori. Veteranii sunt foarte atenți să sublinieze că scurtarea reușită presupune o curbă lungă de învățare, care este, de asemenea, dificil de executat. Vânzările în lipsă, în plus, se bazează, în mod obișnuit, pe efectul de levier, ceea ce face ca munca managerului să fie și mai dificilă. Chiar și investitorii confidențiali cu risc ar trebui să fie conștienți de alte neajunsuri. Pentru unul, taxele pentru fondurile de hedging sunt mult mai mari decât cele ale fondurilor mutuale tradiționale. Fondurile de hedging percepe în mod obișnuit între 1 și 2% din active plus 20% din profit. Având în vedere profiturile pe care manageri le iau, fondurile speculative nu oferă adesea investitorilor promisiunea performanței de bătaie de piață.

Un alt punct de lipire este transparența slabă. Comisia pentru valori mobiliare și burse nu dictează aceleași reguli stricte pentru fondurile speculative pe care le aplică fondurilor mutuale tradiționale. Managerii pot alcătui portofoliile așa cum le cer și nu există reguli pentru furnizarea de informații despre dețineri și performanță. Deși fondurile speculative fac obiectul unor standarde antifraudă și necesită audituri, nu trebuie să presupuiți că managerii sunt mai apropiați decât trebuie. Această lipsă de transparență poate face dificil pentru investitori să distingă fondurile riscante de cele îngăduite.

În sfârșit, fondurile speculative pot aduce o mușcătură mare de taxe. Întrucât managerii cumpără și vând atât de frecvent, investitorii înregistrează câștiguri mari de capital, care sunt în mod obișnuit impozitate la rata obișnuită a impozitului pe profit.

Linia de fund

Logica din spatele investițiilor fondului de hedging este convingătoare, dar înainte de a strânge investitorii ar trebui să-și petreacă timpul și să facă diligența necesară asupra fondului și a managerilor săi. În cele din urmă, ei trebuie să-și amintească să cântărească riscurile. Ar putea fi înțelept pentru ei să ia în considerare dacă nu sunt mai bine cu un fond de index. (Pentru a afla mai multe

Risc de offset cu opțiuni, futures și fonduri de hedging .