Ultima jumătate de deceniu a avut o schimbare semnificativă în mentalitatea investitorilor. Înainte de 2007, "buy and hold" era filozofia de investiții predominantă. Investitorii au fost condiționați să desfășoare cicluri de piață și să-și alinieze vârfurile și văile, prin investiții periodice, printr-o strategie de investiții numită medie de cost în dolari (DCA).

În urma prăbușirii pieței din 2007 și a crizei financiare multianuale care a urmat, mantra sa schimbat de la "cumpăra și țineți" la "a face ceva acum! "Observându-și banii câștigați cu greu, chiar dacă experții în investiții le-au îndemnat să stea repede și să nu ia măsuri, au zguduit convingerea multora dintre foștii avocați de a cumpăra și deține și au generat frustrări semnificative. Rezultatul a fost o schimbare care a condus la o mare creștere a popularității strategiilor tactice de investiții, cu strategii tactice de tranzacționare a fondurilor (ETF) în prim-planul mișcării.

Psihologia schimbării

Investitorii de tip buy-and-hold au fost învățați să ignore fluctuațiile de zi cu zi ale piețelor financiare și să se concentreze în schimb pe termen lung. Timp de decenii, această practică a ajutat investitorii să construiască încet averea. Atunci când prăbușirea din 2007-2008 și piața ursului care a urmat au șters 40% din exploatațiile din numeroasele portofolii, investitorii apropiați de pensionare au văzut o parte substanțială a averii lor dispărând. Investitorii mai tineri au pierdut o mare parte din micile economii pe care le aveau și mulți investitori de toate vârstele și-au pierdut încrederea în filosofia cumpărată și ținută testată în timp. Au simțit brusc că-și urmăresc economiile greu câștigate, dispar și nu făceau nimic să-l oprească.
În contextul în care "buy-and-hold" se simțea ca "așteptați și pierdeți", investitorii nu numai că doreau să ia măsuri, dar au devenit din ce în ce mai conștienți de faptul că plăteau managerilor de fonduri mutuale o mulțime de bani în taxe. Plata acestor comisioane se poate simți justificată atunci când portofoliile înregistrează profituri din două cifre, dar numai cei mai mulți dintre investitori sunt dispuși să stea înapoi, să se relaxeze și să plătească pentru gestionarea investițiilor care are ca rezultat pierderi de două cifre.

Situația a condus la un mediu în care fondurile tranzacționate la bursă au intuitiv simțit ca răspunsul pentru un număr tot mai mare de investitori. ETF-urile sunt mai puțin costisitoare decât fondurile mutuale. Ele pot fi tranzacționate în stoc pe parcursul unei zile. Acestea oferă o diversificare largă în rândul clasei de active, o specializare convenabilă în cadrul clasei de active și nu implică alegerea stocurilor ca cheia pentru a face bani. Această combinație de tranzacționare rapidă, opțiuni de investiții abundente, o abordare investițională nouă și costuri scăzute au atras mulți investitori.
Evoluția tactică

Furnizorii de investiții au luat cunoștință de miliardele de dolari care au intrat în ETF-uri și au început să construiască portofolii pre-ambalate utilizând ETF-uri pentru a construi portofolii de modele de-a lungul frontierei eficiente.Portofoliile încep de multe ori cu o alocare de bază care era tipică pentru modele similare ale fondurilor mutuale. Alocările lor variază de cele mai multe ori de la aproximativ 20% din acțiuni / 80% din obligațiuni la 80% din titluri / 20% din obligațiuni și aproape totul între ele. Unele oferă portofolii orientate strict spre generarea de venituri, altele pentru creștere și unele pentru o combinație a celor două.

În loc să ofere o schemă de reechilibrare mecanică, automată, care urmărește menținerea alocării inițiale, aceste strategii fac schimburi intenționate într-un efort de adaptare la condițiile de piață în continuă schimbare. De exemplu, un model de obligațiuni de 60% / 40% ar putea trece la stocuri de 65% / obligațiuni de 35%, în cazul în care piața de valori pare să fie pregătită pentru câștiguri și apoi înapoi la 60% stocuri / 40% obligațiuni.

Această reechilibrare intenționată ar putea fi făcută o dată pe lună, o dată pe săptămână, o dată pe zi, o dată pe minut sau (teoretic, dacă nu în practică) dacă condițiile de piață justifică, la fel de repede ca și managerul de portofoliu. Pe lângă ajustarea alocării activelor în perspectiva schimbării oportunităților în diferite clase de active, portofoliile ETF se pot angaja în rotația sectorului, rotația țărilor, strategiile de îndatorare și o multitudine de alte combinații și strategii potențiale.
Dacă apelul la dorințele investitorilor de a face tranzacții tactice și de a explora noi concepte pentru a face bani nu a fost suficient de atrăgător, o serie de strategii tactice ETF și-au înclinat eforturile de marketing pentru a se concentra asupra managementului riscului. Această abordare nu se referă la alegerea stocurilor sau la un efort de depășire a unei valori de referință date. Modelele cantitative sunt utilizate în efortul de a reduce volatilitatea și de a limita pierderile. De exemplu, în cazul în care condițiile de piață se deteriorează, modelul poate fi setat pentru a declanșa tranzacții care au ca rezultat o poziție mai defensivă odată ce a fost trecut un anumit prag. Același tip de logică există în partea superioară, poziția defensivă fiind tranzacționată pentru o poziție mai agresivă odată ce s-au notat anumiți indicatori.

Aceste strategii arată și sună logic. Acestea au un fel de atracție viscerală într-un moment în care investitorii au amintiri proaspete despre scăderi semnificative ale pieței și despre piețele de mai mulți ani care au decimat valorile portofoliului. Acestea oferă, de asemenea, o diversificare, procese sistematice de investiții, strategii integrate de gestionare a riscurilor și filosofii de investiții care sună rezonabil și intuitiv.

Cealaltă parte a monedei

Deși ETF-urile tactice au atras sume importante de bani, nu sunt fără critici. John Bogle, fondatorul grupului Vanguard, a fost un critic de lungă durată al ETF-urilor, deși au fost îmbrățișați de firma pe care a fugit-o odată. Bogle și alții au subliniat că strategiile ETF încurajează tranzacționarea rapidă și comportamentul speculativ. Investitorii pe termen lung, cum ar fi cei economisiți pentru pensionare, nu ar trebui să aibă nevoie de tranzacții rapide și nici să-și bazeze strategia de investiții pe mai multe decenii la reacțiile pieței minute. Astfel de strategii pot fi ușor clasificate ca fiind doar o altă aromă a calendarului pieței, care nu este o strategie care sa dovedit a fi eficientă pe termen lung.

Este bine cunoscut faptul că fondurile mutuale gestionate activ pierd active, investitorii acceptând realitatea că majoritatea nu reușesc să-și bată indicii de referință. Acest lucru a dus la intrări semnificative ale strategiilor de investiții pasive care încearcă să reproducă randamentele unui indice de referință dat, în loc să depășească această valoare de referință. ETF-urile tactice sunt pur și simplu active de management bazate pe tranzacționarea ETF-uri, mai degrabă decât acțiuni. Continuând acest gând, dacă experții nu au demonstrat aptitudini în ceea ce privește selecția stocurilor, care este motivul pentru a crede că sunt mai buni la selectarea ETF-urilor, la stabilirea tendințelor de pe piață sau la orice alt tip de decizii active de gestionare a investițiilor ?

Deși există o varietate de argumente conform cărora abordarea investițională folosită de strategiile tactice ale ETF implică factori precum mișcările claselor de active, direcția pieței, selecția sectorului și gestionarea riscurilor, este ușor de înțeles perspectiva că aceste abordări sunt pur și simplu diferite arome gestionarea activă.
Expansiunea este o altă preocupare interesantă citată de critici. În timp ce fondurile individuale tranzacționate la bursă sunt adesea disponibile pentru niveluri de taxe care reprezintă doar o fracțiune din comisioanele percepute de fondurile mutuale comparabile, modelele tactice ETF sunt mai scumpe decât ETF-urile standalone. Dincolo de aceasta, o mulțime de gloanțe de tranzacționare de înaltă calitate și închideri ale ETF-urilor au arătat că toate ETF-urile nu sunt create egale.

Linia de fund

Ce face strategiile tactice de investiții ETF atât de populare? Este triumful speranței asupra realității? Este o reflectare a societății noastre digitale, de știri instantanee, sângerând în lumea investițiilor și vânzând ideea de tranzacționare "instantanee", chiar dacă acest lucru se întâmplă foarte rar? Sau poate că este nevoia psihologică de a vă simți ca și cum ați putea lua măsuri atunci când scad piețele financiare. Oricare ar fi răspunsul, strategiile continuă să crească în popularitate și să continue să atragă și active, reducând tendința mai mare de la gestionarea activă.