Deseori, investitorii și comercianții nu înțeleg pe deplin ce se întâmplă când faceți clic pe butonul "introduceți" în contul dvs. de tranzacționare online. Dacă credeți că comanda dvs. este întotdeauna completă imediat după ce faceți clic pe butonul din contul dvs., vă greșiți. De fapt, s-ar putea să fiți surprins de varietatea modalităților posibile în care poate fi completat un ordin și de întârzierile asociate. Cum și unde se execută comanda dvs. poate afecta costul tranzacției dvs. și prețul pe care îl plătiți pentru stoc.

Opțiunile Brokerului
O concepție greșită în rândul investitorilor este că un cont online leagă investitorul direct de piețele de valori mobiliare. Nu este cazul. Atunci când un investitor plasează o tranzacție, fie online, fie prin telefon, comanda se adresează unui broker. Brokerul analizează apoi mărimea și disponibilitatea ordinului pentru a decide care cale este cea mai bună cale pentru a fi executată.

-

Un broker poate încerca să-și umple comanda în mai multe moduri:

• Comandă la Etajul - Pentru acțiunile tranzacționate pe burse precum Bursa de Valori din New York NYSE), brokerul vă poate direcționa comanda la bursa de valori sau la un schimb regional. În unele cazuri, schimburile regionale vor plăti o taxă pentru privilegiul de a executa ordinul unui broker, cunoscut sub numele de plata pentru fluxul de ordine. Deoarece comanda dvs. trece prin mâinile omului, poate dura ceva timp ca brokerul de podea să ajungă la comanda dvs. și să-l umple.
• Comandă pentru al treilea Market Maker - Pentru acțiunile tranzacționate pe o bursă ca NYSE, brokerajul dvs. vă poate direcționa comanda către ceea ce se numește al treilea producător de piață. Un al treilea producător de piață este în măsură să primească ordinul dacă: A) îi atrage pe broker cu un stimulent să-i dirijeze ordinul; sau B) brokerul nu este o firmă membră a bursei în care ordinul ar fi altfel direcționat.
• Internalizarea - Internalizarea are loc atunci când brokerul decide să-ți umple comanda din inventarul stocurilor pe care le deține firma de brokeraj. Acest lucru poate duce la o execuție rapidă. Acest tip de execuție este însoțit de firma brokerului dvs., care face bani suplimentari pentru răspândirea.
• Rețeaua de comunicații electronice (ECN) - ECN se potrivesc automat cu ordinele de cumpărare și vânzare. Aceste sisteme sunt folosite în special pentru comenzile limită, deoarece ECN se poate potrivi foarte rapid cu prețul.
• Ordinul pentru Market Maker - Pentru piețele on-the-counter, cum ar fi Nasdaq, brokerul dvs. vă poate direcționa comerțul către producătorul de piață responsabil cu acțiunile pe care doriți să le cumpărați sau să le vindeți. Acest lucru este de obicei la timp, iar unii brokeri fac bani suplimentari prin trimiterea de comenzi către anumiți producători de piață (plata pentru fluxul de comenzi). Aceasta înseamnă că brokerul dvs. nu vă trimite întotdeauna comanda celui mai bun producător de piață posibil.

După cum puteți vedea brokerul dvs. are motive diferite pentru direcționarea comenzilor către anumite locuri.Evident, aceștia pot fi mai înclinați să-și internalizeze o ordine de a profita de răspândirea sau să trimită o comandă unui schimbator regional sau unui terț producător de piață disponibil și să primească plata pentru fluxul de ordine. Alegerea brokerului poate afecta linia de jos. Cu toate acestea, după cum vom examina mai jos, vom vedea unele dintre măsurile de siguranță existente pentru a limita orice activitate broker fără scrupule atunci când execută meserii.

Obligațiile Brokerului
Prin lege, brokerii sunt obligați să ofere fiecăruia dintre investitorii lor cea mai bună execuție posibilă a ordinelor. Există, totuși, dezbaterea cu privire la acest lucru sau dacă brokerii direcționează comenzile din alte motive, cum ar fi fluxurile suplimentare de venit pe care le-am prezentat mai sus.

Să presupunem, de exemplu, că doriți să cumpărați 1.000 de acțiuni ale TSJ Sports Conglomerate, care se vinde la prețul curent de 40 de dolari. Plasați comanda de piață și se umple la 40 de dolari. 10. Asta înseamnă că comanda ți-a costat încă 100 de dolari. Unii brokeri declară că întotdeauna "luptă pentru un extra-șaisprezece ani", dar în realitate, oportunitatea de îmbunătățire a prețurilor este pur și simplu o oportunitate și nu o garanție. De asemenea, atunci când brokerul încearcă un preț mai bun (pentru o comandă limită), viteza și probabilitatea de execuție se diminuează. Cu toate acestea, piața în sine, și nu brokerul, poate fi vinovată de neexecutarea unui ordin la prețul cotat, în special pe piețele în mișcare rapidă.

Este într-o oarecare măsură un act de sârmă înaltă, pe care brokerii umblă în încercarea de a efectua tranzacții în interesul clienților lor, precum și al propriilor lor clienți. Dar, după cum vom învăța, Comisia pentru valori mobiliare și burse (SEC) a introdus măsuri pentru a înclina scara spre interesele clienților.

SEC Steps În
SEC a luat măsuri pentru a se asigura că investitorii obțin cele mai bune execuții, regulile care obligă brokerii să raporteze calitatea execuțiilor pe o bază stoc, inclusiv modul în care sunt executate ordinele de piață și ce preț de execuție este comparat cu spread-urile efective ale cotei publice. În plus, atunci când un broker, executând o comandă de la un investitor care utilizează o comandă limită, furnizează execuția la un preț mai bun decât cotații publice, brokerul trebuie să raporteze detaliile acestor prețuri mai bune. Cu aceste reguli în vigoare, este mult mai ușor să determinați care brokeri obține de fapt cele mai bune prețuri și care dintre ele le utilizează doar ca un pitch de marketing.

În plus, SEC solicită brokeri / dealeri să-și notifice clienții dacă ordinele lor nu sunt direcționate pentru cea mai bună execuție. În mod tipic, această prezentare se află pe buletinul de confirmare a comerțului pe care îl primiți prin poștă o săptămână după plasarea comenzii. Din păcate, această disclaimere aproape întotdeauna trece neobservată.

Este executarea ordinelor importantă?
Execuția ordinii de importanță și de impact poate depinde într-adevăr de circumstanțe, în special de tipul de comandă pe care îl trimiteți. De exemplu, dacă plasați o comandă limită, singurul dvs. risc este că este posibil ca ordinea să nu fie completă. Dacă plasați o comandă de piață, viteza și execuția prețurilor devin din ce în ce mai importante.

Atunci când se analizează un investitor cu un orizont de timp pe termen lung, o comandă de stoc în valoare de 2 000 de dolari, una-șaisprezecea este de 125 USD - o sumă considerabilă la intrarea în stocul pentru călătoria lungă. Contrastează acest lucru cu un comerciant activ care încearcă să profite de pe urma scumpelor și coborâșurilor mici în prețurile zilnice sau intraday. Același $ 125 pe un ordin de $ 2, 000 mănâncă un salt de câteva puncte procentuale. Prin urmare, executarea ordinelor este mult mai importantă pentru comercianții activi care se zgârie și ghemuiește pentru fiecare procent pe care îl pot obține.

Linia de fund
Amintiți-vă că cea mai bună execuție posibilă nu reprezintă un substitut pentru un plan de investiții solid. Piețele rapide implică riscuri substanțiale și pot provoca executarea comenzilor la prețuri semnificativ diferite de cele preconizate. Cu un orizont pe termen lung, totuși, aceste diferențe nu sunt decât o brumă pe calea investițiilor reușite.