Raportul preț-câștig, sau raportul P / E, este probabil una dintre cele mai cotate și mai recunoscute valori de evaluare în analiza capitalului propriu. Ca regulă generală, investitorii valori tind să caute companii cu un raport P / E scăzut; Benjamin Graham în Analiza de securitate prevede un P / E de mai puțin de 16 pentru investitorii defensivi, în timp ce investitorii agresivi care caută creștere pot opta pentru companiile cu P / E mai mari. Datorită ubicuității și proeminenței sale în analiza fundamentală a capitalului, este imperativ ca investitorul în devenire să poată înțelege și calcula rapoartele P / E pentru orice stoc. Acest articol se va concentra pe calculul P / E (TTM), forward P / E de 12 luni, precum și analiza P / E în ceea ce privește Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc. . 01% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ).

- Numarul raportului este pretul curent al stocului (P), in timp ce numitorul (E) este castigul-pe-unu (T) parts sau EPS. EPS este un raport în sine și reprezintă cât de multă valoare monetară este reflectat venitul net al unei societăți pe bază de acțiuni. Se calculează după cum urmează:

(venit net - dividende preferate) / număr mediu ponderat de acțiuni în circulație = EPS.

Împreună, prețul împărțit la raportul EPS face P / E, care reflectă cât de mulți investitori sunt dispuși să plătească pentru un dolar din câștigurile unei companii. Partea de preț este destul de ușoară - trebuie să scoți pur și simplu prețul Apple în orice zi. Odată ce numărătorul a fost atins, este timpul să calculați numitorul. Din fericire, în loc să se calculeze EPS manual, companiile sunt obligate de către SEC să raporteze acest raport în formularul lor trimestrial 10-Q și anuale 10-Ks. Să aruncăm o privire la EPS raportat de Apple pentru ultimele patru trimestre din 2014.

Rețineți că Apple și multe companii raportează un EPS de bază și diluat. Un EPS diluat ia în considerare pur și simplu toate opțiunile pe acțiuni, garanțiile, acțiunile convertibile și obligațiunile care pot fi exercitate atunci când se factorizează numărul de acțiuni medii. Dacă aceste valori mobiliare convertibile sunt exercitate, numărul mediu de acțiuni în circulație va crește sau se va diminua, ceea ce va conduce la un numitor mai mare și la un EPS mai mic. O societate care prezintă proprietăți diluante este considerată a avea o structură capitală complexă. EPS de bază nu ia în considerare orice diluție posibilă și va conduce la un raport mai ridicat al EPS. Conservatorii estimări, inclusiv acest exemplu, se vor concentra pe EPS diluat, spre deosebire de EPS de bază.

AAPL a raportat următoarele:

Q1 / 2015: 3. 06

Q4 / 2014: 1.42

Q3 / 2014: 1.28

Q2 / 2014: 66

Rezumând astfel, obținem 7. 42 și luând prețul de închidere al AAPL pe 30 martie 2015 de 126 USD. 37, împărțind-o cu EPS (126 $.37 / 7. 42), obținem 17.03. Prin urmare, raportul TTM P / E al APPL are 17.03. Cu alte cuvinte, investitorii APPL sunt dispuși să plătească 17 USD. 03 pentru fiecare $ 1 din veniturile APPL.

Forward P / E

În timp ce calculele TTM P / E sunt măsuri obiective bazate pe date istorice, forward-urile P / E sunt calcule subiective, ținând cont de ratele de creștere proiectate ale unei companii. Rata de creștere poate fi dedusă prin mai multe mijloace, cum ar fi orientarea conducerii, ratele de creștere istorică, perspectivele industriei și modelele de creștere bazate pe elemente fundamentale, cum ar fi rentabilitatea capitalului. Toate aceste metode sunt dincolo de sfera de aplicare a acestui articol și, din motive de coerență, vom folosi ratele de creștere consens, după cum estimă mulți analiști care acoperă deja AAPL.

De la Nasdaq (date furnizate de Zacks Investment Research), AAPL are o previziune consensuală de 2015 din 8. 49. Prețul AAPL din 30 martie 2015 este de 126 USD. 37, avem un P / E forward pentru AAPL la 14. 89.

Din nou, din motive de coerență, acestea sunt calcule extrem de fundamentale și se bazează exclusiv pe ipoteze și opinii.

Analiza

Fără a compara cu adevărat P / E APPL cu cea a colegilor săi, nu se poate face o evaluare corectă a evaluării. Valoarea poate fi derivată doar prin comparații, și la fel ca orice alt raport, P / E este incredibil de limitat dacă nu este absolut inutil când este examinat în mod izolat. Să comparăm APPL cu colegii săi:

Compania

P / E (TTM)

P / E (înaintativ)	Rata de creștere Rata de creștere 2015	Apple (APPL)	17. 03
14. 89	31. 59%	BlackBerry (BBRY)	N / A *
N / A *	0%	Google (GOOGL	GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. > Creat cu Highstock 4. 2. 6
) 26. 68 24. 38 10. 59%	Hewlett Packard (HPQ	HPQHP Inc21, 44-0, 14%	Creat cu Highstock 4. 2. 6
) 12. 11 * 8. 626 -2. 16%	• BBRY a expus negativ P / E din cauza EPS	negativ • HPQ TTM și forward P / Es de la YCharts (prețuri de închidere 3/30/2015)	AAPL pare a fi cea mai bună valoare pentru preț. AAPL prezintă TTM inferior și P / E înainte decât colegii săi, cu excepția HPQ. Cu toate acestea, această discrepanță poate fi atribuită prețului acțiunilor HPQ care se încadrează mai degrabă decât creșterii câștigurilor salariale, reflectată de raportul PEG pe cinci ani (P / E la creștere) de 3 18 față de APPL 1. 1. Acest lucru implică faptul că APPL este mai bun valoare, de asemenea, factoring în rata de creștere.

Uitați-vă la graficul de cinci ani de mai jos, care ilustrează prețul AAPL și transmiterea P / E în comparație cu HPQ. Observați că prețul HPP și P / E s-au mișcat aproape în tandem, în timp ce AAPL au fost divergente. Acest lucru este cel mai pronunțat în octombrie 2014, când AAPL tranzacționa la aproximativ 100 USD, cu un P / E de aproximativ 16 ani. De atunci, prețul acțiunilor AAPL a crescut cu aproximativ 24%, iar P / E a scăzut cu aproximativ 8%. Totuși, prețul acțiunilor HPQ a scăzut cu aproximativ 8%, iar P / E a scăzut cu aproximativ 7% în aceeași perioadă de timp. Din această analiză se poate deduce că majorările de valoare ale HPQ au fost în mare parte rezultatul scăderii prețului acțiunilor, în timp ce scăderea AAPL în P / E sa datorat creșterii câștigurilor.

Investitorii ar trebui să rețină, de asemenea, că APPL nu a fost întotdeauna atât de valoroasă față de colegii săi. După cum puteți vedea din graficul de mai jos, AAPL's P / E a depășit 250 înainte de a cădea constant la nivelul de astăzi. Nu este o coincidență că, întrucât evaluarea AAPL a început să pară mai accesibilă odată cu renașterea sa în jurul incredibil de popularului iPod și încarnărilor sale ulterioare, precum și iPhone-urilor și iPad-urilor.

Acest lucru aduce un ultim punct: ceea ce este considerat "valoros" poate continua să devină mai ieftin în viitor, iar ceea ce a fost considerat "prețuri excesive" ar putea deveni mai ieftin în funcție de creșterea veniturilor. Dacă cineva ar trebui să evalueze AAPL bazat doar pe P / E înapoi în 2004 și să investească în competitorii "mai ieftini", cum ar fi HPQ, rentabilitatea investițiilor ar fi o fracțiune din ROI de la AAPL. În plus, este de remarcat faptul că, așa cum a făcut BBRY, AAPL a scăzut, dar o examinare a prețurilor curente ale acțiunilor acestor două companii prezintă imagini remarcabil de diferite. Declinul BBRY în P / E poate fi atribuit prețurilor scăzute ale acțiunilor, în timp ce declinul P / E al AAPL sa datorat creșterii remarcabile a câștigurilor.

Linia de fund

P / E poate crea mai multe întrebări decât răspunsuri și poate servi drept bază pentru o investigație ulterioară. În cele din urmă, investitorul trebuie să întrebe dacă primește sau nu valoare în cadrul unei companii, spre deosebire de obținerea unui produs ieftin, care a fost redus pentru un motiv. Din acest motiv, P / E nu ar trebui să fie niciodată singura metrică de evaluare în măsurarea valorii companiei. Cu toate acestea, ele servesc ca fundații utile pentru a construi o înțelegere mai profundă a evaluării unei companii.