a:

Într-o tranzacție de vânzare în lipsă, investitorul împrumută acțiuni și le vinde pe piață în speranța că prețul acțiunilor va scădea și va putea să le cumpere înapoi la un nivel inferior Preț. Veniturile din vânzare sunt apoi plasate în contul de marjă al vânzătorului scurt. Deoarece vânzarea în lipsă este, în esență, vânzarea de acțiuni care nu sunt deținute, există cerințe stricte de marjă. Această marjă este importantă, deoarece este utilizată ca garanție pentru vânzarea în lipsă pentru a asigura mai bine ca acțiunile împrumutate să fie returnate creditorului în viitor.

În timp ce cerința inițială de marjă este suma de bani care trebuie să fie păstrată în cont la momentul tranzacției, marja de întreținere este suma care trebuie să fie în cont în orice moment după comerțul inițial.

În conformitate cu regulamentul T, Consiliul Federal de Rezervă solicită ca toate conturile de vânzare în lipsă să aibă 150% din valoarea vânzării în lipsă la momentul inițierii vânzării. 150% constă din valoarea totală a veniturilor din vânzări pe scurt (100%), plus o cerință suplimentară de marjă de 50% din valoarea vânzării în lipsă. De exemplu, dacă un investitor inițiază o vânzare în lipsă pentru 1 000 de acțiuni la 10 USD, valoarea vânzării pe scurt este de 10 000 $. Cerința inițială de marjă este suma de 10 000 $ (100%), împreună cu o sumă suplimentară de 5 USD, 000 (50%), pentru un total de $ 15, 000.

Normele privind cerințele privind marja de întreținere pentru vânzările în lipsă adaugă o măsură de protecție care îmbunătățește în continuare probabilitatea returnării acțiunilor împrumutate. În contextul NYSE și NASD, cerințele de întreținere pentru vânzările în lipsă reprezintă 100% din valoarea de piață curentă a vânzării în lipsă, împreună cu cel puțin 25% din valoarea de piață totală a valorilor mobiliare în contul de marjă. Rețineți că acest nivel este minim și poate fi ajustat în sus de firma de brokeraj. Multe brokeri au cerințe mai mari de întreținere de 30-40%. (În acest exemplu, presupunem o cerință de marjă de întreținere de 30%.)

Figura 1

În primul tabel din Figura 1, o vânzare în lipsă este inițiată pentru 1 000 de acțiuni la un preț de 50 USD. Veniturile din vânzarea în lipsă sunt de 50 000 $, iar această sumă este depozitată în contul de marjă de vânzare scurt. Alături de venitul din vânzare, o sumă suplimentară de 50% din marjă de 25.000 de dolari trebuie depusă în cont, aducând cerința de marjă totală la 75.000 $. În acest moment, veniturile din vânzarea în lipsă trebuie să rămână în cont ; acestea nu pot fi eliminate sau folosite pentru a achiziționa alte titluri.

Al doilea tabel din Figura 1 arată ce se întâmplă cu vânzătorul scurt în cazul în care prețul acțiunilor crește și comerțul se mută împotriva lui sau ei. Vânzătorul scurt este obligat să depună o marjă suplimentară în cont atunci când cerința totală de marjă depășește cerința inițială totală de marjă de 75 000 $. Deci, dacă prețul acțiunilor crește la 60 $, atunci valoarea de piață a vânzării pe scurt este de 60 000 $ (60 x 1000 acțiuni). Marja de întreținere este apoi calculată pe baza valorii de piață a produsului scurt și este de 18 000 $ (30% x 60 000 $). Adunate, cele două cerințe de marjă se ridică la 78.000 $, ceea ce reprezintă cu 3 000 $ mai mult decât marja inițială totală din cont, astfel că se emite și se depune un cont în marjă de 3 000 $ în cont.

Figura 2

Figura 2 arată ce se întâmplă atunci când prețul acțiunilor scade, iar vânzarea în lipsă se mută în favoarea vânzătorului scurt: valoarea vânzării în lipsă scade (ceea ce este bun pentru vânzătorul scurt), cerințele de marjă schimbare, iar această schimbare înseamnă că investitorul va începe să primească bani din cont. Pe măsură ce stocul se înalță și coboară, din ce în ce mai mult din marja din cont - suma de 75 000 de dolari - este eliberată investitorului. Daca pretul stocului scade la 40 de dolari pe actiune, valoarea scadenta a vanzarii va fi de 40.000 de dolari, in scadere de la 50.000 de dolari. Ori de cate ori scade pretul, investitorii trebuie sa aiba inca 50% in cont - marja necesară în acest caz va fi de 20.000 $, în scădere de la 25.000 $. Diferența dintre cerința inițială de marjă totală și cerința de marjă totală pe măsură ce prețul scade este eliberat vânzătorului scurt. În acest exemplu, suma eliberată atunci când prețul scade la 40 de dolari este de 15 000 de dolari, ceea ce constă în scăderea cu 10 000 de dolari a valorii scurte de vânzare și scăderea cu 5 000 de dolari a cerinței suplimentare de marjă. Vânzătorul scurt ar putea apoi să utilizeze acești bani pentru a achiziționa alte investiții.

Pentru a afla mai multe, consultați Tutorialul nostru

Short Selling Tutorial și Tutorialul de comercializare a marjelor .