Cumpărarea unei opțiuni de cumpărare vă oferă dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra un stoc (sau un activ financiar) la prețul de solicitare înainte de expirarea apelului. Este un mod elegant de a participa la potențialul de creștere a acțiunilor, dacă aveți capital limitat și doriți să luați doar o mică parte a riscului. Dar dacă prima de apel este prea mare? O răspândire a unui apel de taur este răspunsul. (Pentru alte tipuri de spații verticale, consultați "Ce este un Bull Put Spread?")

->

Bull Call Spread Basics

O răspândire a apelurilor de taur este o strategie de opțiuni care presupune achiziționarea unei opțiuni de call și vânzarea simultană a altei opțiuni cu aceeași dată de expirare, dar cu un preț de lansare mai mare . Este unul dintre cele patru tipuri de bază de răspândire a prețurilor sau spread-uri "verticale", care implică cumpărarea și vânzarea simultană a două loturi sau apeluri cu aceeași expirare, dar cu prețuri de grevă diferite.

În cazul unei rambursări de call-back, prima plătită pentru apelul achiziționat (care constituie piciorul lung de apel) este întotdeauna mai mare decât prima primită pentru apelul vândut (piciorul de apel scurt). Aceasta înseamnă că inițierea unei strategii de răspândire a apelurilor de taur implică un cost în avans - sau "debit" în parlamentele de tranzacționare - de aceea este cunoscut și ca o răspândire a apelurilor de debit.

Vânzarea sau scrierea unui apel la un preț mai mic compensează o parte din costul apelului achiziționat. Acest lucru scade costul general al poziției, dar, de asemenea, își limitează profitul potențial, după cum se arată în exemplul de mai jos.

Exemplu

Luați în considerare un stoc ipotetic numit BigBucks Inc., cu simbolul ticker BBUX. Actiunea se tranzactioneaza la 37 $. 50, iar comerciantul de opțiuni se așteaptă să tranzacționeze între 38 și 39 USD într-o lună. De aceea, comerciantul cumpără cinci contracte de apeluri de $ 38 - tranzacționare la 1 dolar - care expiră într-o lună, și vinde simultan cinci contracte de apeluri de 39 dolari - tranzacționare la $ 0. 50 - de asemenea, expirând într-o lună.

Deoarece fiecare contract de opțiune reprezintă 100 de acțiuni, suma netă a comerciantului opțiunii este

($ 1 x 100 x 5) - ($ 0 .50 x 100 x 5) = 250 $

(Rețineți că în timp ce comisioanele nu sunt incluse în calculele de mai jos din motive de simplitate, ar trebui să fie luate în considerare cu siguranță în situații reale).

Să luăm în considerare scenariile posibile acum o lună, în minutele finale ale tranzacționării la data expirării opțiunii:

Scenariul 1

: BBUX se tranzacționează la 39 USD. 50. În acest caz, apelurile de $ 38 și $ 39 sunt ambele în bani, cu $ 1. 50 și $ 0. 50 respectiv.

Câștigul comerciantului pe spread este, prin urmare: [<$ 50 - $ 0.50) x 100 x 5]

minus [costul inițial de 250 $] = 500 $ - 250 $ = 250 $ .

Astfel, cu excepția comisioanelor, comerciantul a obținut o rentabilitate de 100% pe această opțiune.

Scenariul 2

: BBUX se tranzacționează la 38 USD. 50. În acest caz, apelul de $ 38 este în bani cu $ 0. 50, dar apelul de 39 dolari este în afara banilor și, prin urmare, lipsit de valoare.

Rentabilitatea comerciantului pe raspandire este prin urmare: [<$ 0.50 - $ 0) x 100 x 5]

mai putin [cheltuiala initiala de 250 $] = 250 $ - 250 $ = 0 $.

Prin urmare, comerciantul rupe chiar și pe comerț, dar este în afara buzunarului în limita comisioanelor plătite.

Scenariul 3

: BBUX se tranzacționează la 37 USD. În acest caz, apelurile de $ 38 și $ 39 sunt ambele din bani, deci fără valoare.

Rentabilitatea comerciantului pe răsplată este: [$ 0]

mai puțin [cheltuieli inițiale de 250 $] = - 250 $. În acest scenariu, în cazul în care acțiunile se tranzacționează sub prețul de grevă al call-ului lung, comerciantul pierde întreaga sumă investită în spread (plus comisioane).

Calcule

Acestea sunt calculele cheie asociate cu o răspândire a apelurilor de taur:

Pierdere maximă = Cheltuieli nete Premium (primă plătită pentru primirea apelurilor primite pentru apeluri scurte) + Comisioane plătite < = Diferența dintre prețurile de lansare a apelurilor (de exemplu, prețul de lansare a apelului de scurtă durată

mai puțin

prețul de lansare al apelului lung) - (Net Premium de plată + comisioane plătite) prețul apelului lung. Dimpotrivă, câștigul maxim se produce atunci când acțiunile se tranzacționează deasupra prețului de grevă al apelului scurt. Eveniment de spargere = Prețul de strivire al apelului lung + Cheltuielile net premium.

În exemplul anterior, punctul de rentabilitate este = $ 38 + $ 0. 50 = 38 USD. 50.

Profitând dintr-o răspândire a apelurilor de tip Bull

O răspândire a apelurilor de taur trebuie luată în considerare în următoarele situații de tranzacționare:

Apelurile sunt scumpe

fluxul de numerar de la apelul scurt va afecta prețul apelului lung.

• Creșterea moderată este așteptată : această strategie este ideală atunci când comerciantul sau investitorul așteaptă o creștere moderată într-un stoc, mai degrabă decât câștiguri uriașe în acesta. În cazul în care așteptarea era pentru aceștia din urmă, ar fi mai bine să deținem apeluri îndelungate numai pentru acțiuni, pentru a obține profitul maxim. Cu o răspândire a call-ului de taur, cartelele scurte de apel se câștigă dacă stocul apreciază substanțial.
• Riscul este căutat să fie limitat : Deoarece aceasta este o rată de debit, cea mai mare parte a investitorului poate pierde cu o spread spread de call-uri este prima netă plătită pentru poziție. Compromisul pentru acest profil de risc limitat este faptul că randamentul potențial este limitat.
• Se dorește o pârghie : Opțiunile sunt potrivite atunci când se dorește o pârghie, iar răspândirea apelului de taur nu reprezintă o excepție. Pentru o anumită sumă de capital de investiții, comerciantul poate obține mai mult pârghie cu spread spread call decât prin cumpărarea totală a acțiunilor.
• Avantajele unei spread-uri de tauri Într-o spread spread call, riscul este limitat la prima netă plătită pentru poziție. Există puține riscuri ca poziția să se confrunte cu pierderi de fugă, cu excepția cazului în care, din anumite motive incomode, comerciantul închide poziția de lungă durată - lăsând poziția de apel scurt deschisă - iar stocul va crește ulterior.

Răspândirea apelului de taur poate fi adaptată profilului de risc al unui utilizator. Un comerciant relativ conservator poate opta pentru o răspândire îngustă, în care prețurile pentru greva de apel nu sunt foarte îndepărtate, deoarece acest lucru va avea ca efect minimizarea cheltuielilor cu prime net, reducând, de asemenea, câștigurile din comerț la o sumă mică. Un comerciant agresiv poate prefera o răspândire mai largă pentru a maximiza câștigurile, chiar dacă înseamnă să cheltuiți mai mult pe poziție.

• Distribuția unui call de taur are un profil cuantificabil, măsurat de risc-recompensă. În timp ce poate fi destul de profitabil dacă vizualizarea bullish a comerciantului funcționează, suma maximă care poate fi pierdută este de asemenea cunoscută la început.
• Riscuri
• Comerciantul riscă să piardă întreaga primă plătită pentru spread-ul apelului dacă stocul nu apreciază. Acest risc poate fi atenuat prin închiderea răspândirii cu mult înainte de expirare, dacă stocul nu funcționează așa cum era de așteptat, pentru a salva o parte din capitalul investit în acesta.

Există o posibilitate de asimetrie a unei alocări dacă ați fost repartizat cu mult înainte de expirare pe piciorul scurt de apel. Vânzarea unui apel implică faptul că aveți obligația de a livra stocul dacă vi se alocă, iar în timp ce ați putea face acest lucru prin efectuarea apelului lung, este posibil să existe o diferență de o zi sau două în soluționarea acestor tranzacții.

• Profitul este limitat de o răspândire a apelurilor de tip "bull", deci aceasta nu este strategia optimă dacă se așteaptă ca un stoc să facă mari câștiguri. De exemplu, în cazul exemplului precedent, chiar dacă BBUX sa apreciat până la 45 de dolari prin expirare, câștigul net maxim pe baza spread-ului de apeluri ar fi în continuare de numai 0 $. 50 (cu excepția comisioanelor). Dar un comerciant care a cumpărat doar apelurile de $ 1 pentru $ 1 le-ar vedea apreciază la 7 dolari dacă stocul crește până la 45 USD, pentru un câștig net (excluzând comisioanele) de 6 sau 600%.
• Linia de fund
• Difuzarea apelurilor de taur este o strategie adecvată de opțiuni pentru a lua o poziție cu risc limitat pentru un stoc cu o creștere moderată. Rețineți că, în majoritatea cazurilor, un comerciant poate prefera să închidă poziția de opțiuni pentru a obține profituri (sau pentru a diminua pierderile), mai degrabă decât să exercite opțiunea și apoi să închidă poziția, din cauza comisionului semnificativ mai mare cu cel din urmă.