Forța corelației dintre dolarul american și acțiunile se poate schimba datorită politicii fiscale, politicii rezervei federale, condițiilor monetare mondiale și fundamentelor economice. Aceste schimbări pot atrage atenția investitorilor. Înțelegerea motivelor care stau la baza unei mișcări în dolar este necesară pentru a recunoaște impactul acesteia asupra acțiunilor.

În ultimul deceniu, acțiunile și dolarul au avut relații negative și pozitive în funcție de condițiile macroeconomice. Corelația negativă dintre dolarul american și acțiunile din februarie 2016 până în mai 2016 a fost inversată, datorită noilor inițiative ale băncilor centrale de peste mări și îmbunătățirii continue a fundamentalelor economice ale UA.

S & P 500 și dolarul

Din februarie 2016 până în mai 2016, SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. > Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) a crescut cu 16%, în timp ce PowerShares DB US Dollar Bullish ETF (NYSEARCA: UUP UUPPS DB Dolar US24 + 69% + 22% Creat cu Highstock 4 2. 6 ) a scăzut cu 4%. În această perioadă, cei mai mari câștigători pe piața bursieră au fost materialele de bază, stocurile de energie și industriale. Cu toate acestea, această corelație sa schimbat, pe măsură ce dolarul a început să crească lent în luna mai.

Mulți au crezut că acest lucru ar duce la renunțarea la câștigurile bursiere. În schimb, stocurile au continuat să marcheze mai mult cu dolarul. Din mai 2016 până în august 2016, dolarul a crescut cu 3,5%, în timp ce S & P 500 a crescut cu 6%. Câștigătorii cei mai puternici în această perioadă au fost rezervele de locuințe, financiare și de asigurări. Materialele de bază, energia și stocurile industriale au rămas pe piață mai largă, deoarece au fost rănite de dolarul consolidat.

Horseman Global Capital vs James MacKintosh

Chiar și cei mai buni investitori nu reușesc să identifice modificările corelației; Horseman Global Capital a fost unul dintre cele mai performante fonduri speculative din lume din 2010 până în 2016. Ea a avut o expunere scurtă de 98% în martie 2016, deoarece a crezut că raliul stocurilor va avea o durată scurtă de viață din cauza unor fundamentale economice slabe care ar conduce la intrări în dolari.

Cu toate acestea, managerii au ajuns să acopere aceste șorturi și să reducă expunerea în aprilie pe poziții care ar crește cu un dolar mai puternic. Ei au continuat să creadă că prețurile acțiunilor s-ar mișca mai puțin, dar s-au gândit că dolarul va scădea cu prețurile acțiunilor. Au luat mize agresive în aceste poziții. Cu toate acestea, aceste poziții au scăzut, deoarece dolarul sa întărit efectiv cu prețurile acțiunilor. Estimarile anterioare ca un dolar mai puternic ar duce la scaderea preturilor actiunilor nu au reusit sa se materializeze.

James MacKintosh a abordat această eroare printre investitori într-un articol din Wall Street Journal intitulat "Dolarul inferior înseamnă stocuri mai mari, greșit" în mai 2016. Teza sa este că participanții de pe piață nu reușesc adesea să ia în considerare factorii complexi din spatele mișcărilor dolarul, ceea ce duce la poziționarea incorectă. După cum afirmă: "Uneori mișcările în dolar pot cauza mișcări în acțiuni. Uneori mișcările în ambele au o cauză comună și uneori se mișcă independent". Această lecție poate fi, de asemenea, învățată de la greșelile Horseman Capital la începutul anului.

Politica globală a băncii centrale și îmbunătățirea elementelor fundamentale

Principalul punct al lui MacKintosh este că investitorii ar trebui să înțeleagă factorii din spatele mișcărilor dolarului înainte de a determina impactul lor asupra acțiunilor. Realizarea ipotezelor privind corelația poate duce la rezultate slabe. Raliul dolarului din perioada mai-august 2016 nu a afectat negativ acțiunile, deoarece Banca Japoniei (BOJ) și Banca Centrală Europeană (BCE) s-au îndreptat către o politică monetară mai agresivă, care a slăbit monedele. Puterea dolarului sa datorat slăbiciunilor în euro și yenul japonez, mai degrabă decât aversiunea față de risc sau temerile legate de încetinirea economiei. Dacă forța dolarului ar fi rezultatul acestor factori, atunci ar avea un impact negativ asupra acțiunilor.

Un dolar în creștere are efecte negative asupra anumitor industrii care depind de prețurile materiilor prime sau de exporturile. Dacă economia mai largă este slabă, aceasta ar putea duce la o recesiune. Nu este cazul în raliul dolarului din mai 2016 până în august 2016. Fundamentele economice s-au îmbunătățit odată cu creșterea salariilor, a locurilor de muncă, a locuințelor și a cheltuielilor de consum. Acest lucru a fost mai mult decât suficient pentru a compensa tragerea de la industriile care sunt afectate negativ de un dolar mai puternic.