Există puține industrii mai dificile de prognozat decât afacerea aeriană. Sub rezerva bruștelor și busturilor bazate pe cicluri economice și structuri unice de costuri de operare, investitorul trebuie să examineze cele mai recente date statistice pentru a lua o decizie de investiție informată.

Natura ciclică a industriei aeronautice

Nu este niciun secret că afacerea aeriană este ciclică. O economie puternică permite industriei să genereze profit chiar și atunci când prețurile la combustibil sunt ridicate. O întrebare importantă pentru investitori în 2016 este dacă economia va lovi o groapă de viteză, reducând profitul traficului aerian și al companiilor aeriene și creând următoarea perioadă de bust.

Aeronavele au înregistrat pierderi combinate în valoare de 58 miliarde USD între 2000 și 2009. Profiturile operaționale globale au fost stabile între 1995 și 2000, după care declinul economic din 2001-2002 a generat pierderi nete pentru următorii trei ani. Profitul a crescut în perioada de boom din 2006 și 2007, doar pentru a se prăbuși în 2008 și 2009 până la cele mai mari pierderi din ultimele decenii. Acționarii, de obicei, nu sunt recompensați în mod adecvat pentru riscul de capital în acțiunile companiilor aeriene. Cu toate acestea, în 2015, industria a generat o rentabilitate de 8% a capitalului investit. Acest lucru este extraordinar pentru companiile aeriene, deși se reduce în comparație cu multe alte industrii mai puțin capital intensive.

În 2015, stocurile multor transportatori aerieni mari au avut rezultate slabe după o piață de tauri de mai mulți ani, în timp ce câțiva transportatori regionali au făcut extrem de bine.

Cheltuieli de capital și venituri

Companiile aeriene sunt sensibile la o pârghie de exploatare ridicată, provocată de costul noilor aeronave. Directorii din industrie înlocuiesc în prezent febrile vechi și flotele extinse. În cazul în care economia nu reușește în 2016 sau dacă costurile de combustibil se ridică în picioare, aceasta va arăta ca o mișcare nesăbuită de a extrapola condițiile actuale favorabile în viitor. Companiile aeriene vor primi 1 700 de avioane noi în 2016, o investiție de peste 180 de miliarde de dolari. Jumătate din total vor înlocui flotele mai puțin eficiente din punct de vedere al consumului de combustibil. Raportul dintre cheltuielile de capital și venituri totale este acum la cel mai înalt nivel de la anul de boom din 2006, astfel că companiile aeriene fac ipoteze favorabile privind viitorul industriei. Istoricul arată că pariurile companiilor aeriene populare nu sunt deseori recompensate pe termen scurt.

Între timp, cheltuielile de consum pentru transportul aerian ca procent din consumul total scad. Turbulențele de pe piețele bursiere pot reprezenta o parte din aceasta deoarece consumatorii scad cheltuielile discreționare. Statisticile privind traficul arată bine pe hârtie, însă veniturile pe milă de scaune disponibile scad. Companiile aeriene vor înregistra o scădere a numărului de călătorii de afaceri în cazul în care economia va slăbi, ceea ce va apărea într-un timp inoportun, pe măsură ce cheltuielile pentru noile aeronave vor fi reduse.

Prețurile forței de muncă și a combustibilului

Se așteaptă ca companiile aeriene să accelereze ritmurile de angajare pe parcursul anului următor, ocuparea totală ajungând la 2.6 milioane în 2016. Creșterea salariilor reprezintă un risc pentru profit, deoarece lucrătorii consideră scăderea costurilor cu combustibilul ca o invitație de a căuta salarii și beneficii mai mari. Odată cu cheltuielile uriașe pentru flotele noi de aeronave, costurile forței de muncă vor constitui o altă presiune asupra structurii costurilor industriei în momentul apariției recesiunii economice următoare.

Pe lângă cheltuielile de capital și forța de muncă, directorii din industrie se luptă cu combustibilul cu jet, costul lor variabil din punct de vedere istoric. Reducerea costurilor cu combustibilul aduce avantaje evidente, dar un dezavantaj mai puțin evident este faptul că companiile aeriene se simt mai puțin constrângătoare în ceea ce privește noile planuri de cheltuieli pentru aeronave. În trecut, îngrijorările legate de combustibil au pus adesea disciplina privind cheltuielile de capital pe industrie. De la începutul anului 2014, prețurile spot ale combustibilului cu jet au scăzut peste 70% și reprezintă în prezent aproximativ 20% din costurile de exploatare a companiilor aeriene. În această perioadă, companiile aeriene care utilizează instrumente derivate pentru acoperirea costurilor ridicate de combustibil au pierdut sume mari de bani, în timp ce puțini care s-au abținut de la hedging au câștigat mari.

Flying High sau Grounded?

Transportatorii aerieni au fost într-o piață de tauri de mai mulți ani până la recesiunea recentă a pieței bursiere. Indiferent dacă acestea zboară înaltă sau sunt puse în aplicare în 2016, depinde de performanța economiei largi, dar dinamica internă a industriei arată acum câteva semne îngrijorătoare. Investitorii ar trebui să-și păstreze centurile de siguranță fixate.