Ingineria financiară a adus inovația în multe produse de investiții, dintre care unul este fonduri tranzacționate la bursă (ETF), lansat inițial ca o modalitate simplă, ieftină, eficientă din punct de vedere fiscal, mai puțin riscantă și transparentă țineți același coș de stocuri cu un index în sine. De-a lungul anilor, multe instrumente avansate și complexe care pot fi numite produse ETF "de a doua generație" au intrat pe piețe, unele dintre ele fiind ETF-uri cu efect de levier, ETF-uri inverse, ETF-uri sintetice și așa mai departe. Dar inovația nu se limitează doar la produse, este acolo în strategiile care pot fi aplicate asupra lor, una dintre ele fiind "scrierea unui apel acoperit", o tehnică populară conservatoare. (Vezi: ETF-uri sintetice vs. fizice )

Înainte de a înțelege un apel acoperit, să percepem termenii de bază utilizați în tehnică. Un apel acoperit este o strategie de opțiuni care implică scrierea opțiunilor de call pe un activ (ETF în acest caz) pe care un investitor îl deține deja. O opțiune, un instrument derivat este un contract personalizat între două părți, a cărui valoare depinde de activul suport. Există două forme de bază ale opțiunilor: apelați și puneți, aici ne concentram asupra apelului. O opțiune de cumpărare este un contract care oferă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra un activ suport (cum ar fi ETF) la un preț preconizat (preț de lansare) oricând până la data expirării opțiunii. Un astfel de acord între cumpărător și vânzător este înregistrat prin plata unei "taxe" către vânzător, care este numită primă. Aceasta este o taxă plătită pentru obținerea unei oportunități de a cumpăra un activ la un preț convenit chiar și într-un scenariu în care prețul activului se deplasează dincolo de acesta. "Vânzătorul" opțiunii de cumpărare, cunoscută și sub numele de "scriitor", câștigă prima pentru scrierea contractului și renunțarea la șansa de a vinde activul la un preț mai mare dacă piața se mișcă mai mult. (Vezi: Elementele de bază ale apelurilor acoperite )

Mecanica

Termenul "acoperit" este utilizat aici deoarece scriitorul de apel deja deține activul, spre deosebire de "apelul gol", în care activul nu este deținut. Celălalt numit pentru strategia de apel acoperit este "buy-write", ca și cumpărarea unui activ, titularul de activ se adresează, de asemenea, în scris opțiunilor de call pe același activ. Strategia de scriere a unui apel acoperit poate fi clasificată ca o strategie conservatoare, deoarece nu implică riscul de proprietate, oferind în același timp un venit suplimentar sub formă de primă și uneori mai mult. Cu toate acestea, vine cu prețul de sigilare a câștigului de creștere. Să înțelegem același lucru cu un exemplu.

Un investitor deține 100 de acțiuni (CMP = 100 USD) din SPDR S & P 500 ETF (NYSE: SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 4. 2. 6 ). Să presupunem că tranzacțiile de opt luni (în cazul în care prețul de bază al activului

1. În cazul în care prețul ETF depășește valoarea de 102, opțiunea de cumpărare se va muta în bani (prețul activului> preț de lansare). Cumpărătorul își va exercita cu siguranță opțiunea pe măsură ce achiziționează unitățile la prețul predefinit de 102 USD. Aici scriitorul este forțat să vândă unitățile la 102 $ și nu poate căuta să câștige dincolo de asta, chiar dacă prețul sa mutat mai sus. Astfel, câștigul de creștere este limitat și costul de oportunitate aici este nelimitat, deși tehnic, scriitorul de opțiuni nu este la pierdere. (Vezi:

2. Risc de reducere a opțiunii cu apeluri acoperite

3. ) Play on Market Strategia acoperită de apeluri funcționează cel mai bine atunci când piața bursieră este limitată. Pe parcursul unor astfel de piețe, prețul de grevă care se află pe partea superioară (contractul în afara contravalorii) este dificil de atins, astfel încât cumpărătorul nu poate să-și exercite opțiunea și scriitorul nu numai că se bucură de prima, ci și de proprietatea continuă bine.

Cu toate acestea, dacă prețul activului suport scade semnificativ și depășește prețul de grevă, opțiunea de cumpărare este "in-the-money". Într-o astfel de situație, cumpărătorul ar dori să-și exercite opțiunea de a cumpăra activul la prețul prestabilit care este acum mai mic decât prețul de piață curent, beneficiind astfel de contract. Scriitorul apelului este lăsat cu câștiguri modeste și câștigurile primite. Cu toate acestea, dacă prețul activului suport scade, opțiunea nu este exercitată, însă declinul este parțial compensat de prima primită. (999)

Riscuri și recompense

Această strategie este cea mai frecventă dintre investitorii conservatori care doresc să genereze venituri regulate prin utilizarea pozițiilor lungi existente în anumite ETF-uri. Investitorii pot scrie opțiuni în fiecare lună și pot colecta prima care funcționează ca o sursă obișnuită de bani. Acest lucru presupune, desigur, riscul a ceea ce se va întâmpla la sau înainte de data expirării. Astfel, strategia ar trebui să fie utilizată cu atenție pe piețele care se îndreaptă spre o gamă limitată sau au o tendință de scădere. Cei care favorizează strategia o consideră mai puțin riscantă în comparație cu utilizarea aceleiași strategii cu privire la stocurile individuale, întrucât ele arată că ETF-urile sunt destul de diversificate (în special cele care urmăresc piețele mai extinse) și este puțin probabil ca perioadă scurtă care este posibilă în cazul stocurilor.Pe partea inferioară, primele plătite pe ETF-uri sunt, de obicei, mai mici decât la acțiunile individuale. Astfel, primele bogate nu sunt găsite în jurul opțiunilor ETF. Iată legătura cu lista de produse tranzacționate la bursă (ETP) care include atât ETF-urile, cât și ETN-urile pe care sunt permise opțiunile. Este posibil ca toate fondurile tranzacționate la bursă să nu fie potrivite pentru scrierea unui apel acoperit. Ar trebui să existe o lichiditate adecvată în opțiunea ETF-urilor, în cazul în care o ETF este tranzacționată în mod subțire, spread-ul ofertei-cerere este mai mare și aceasta are impact asupra rentabilității. Împreună cu lichiditatea, analizați factorul de volatilitate al ETF și indicele urmărit. Evitați variantele mai complexe ale ETF-urilor, cum ar fi ETF-urile cu efect de levier sau ETF-urile Ultra. De asemenea, rețineți taxele de comision de către brokeri, în timp ce vă răsfățați în opțiunile de scriere, deoarece pot exista anumite reduceri disponibile pentru contracte multiple, etc, iar tranzacțiile mici repetate costă în mod obișnuit mai mult. (

4 strategii ETF pentru o piață inferioară

)

Linia de fund

Strategia de scriere a apelurilor acoperite poate fi o modalitate bună de a genera venituri suplimentare pe activele de bază deținute de un investitor, în situațiile în care nu se așteaptă multă mișcare în termenul intermediar, în timp ce viziunea pe termen lung este ascendentă. Strategia este utilă pentru a depăși perioadele de stagnare sau ușoare scurgeri, însă perioadele bruște de uptrend pot inversa rezultatul acestor contracte. În timp ce scrieți un apel acoperit, planificați și cazul cel mai rău. Rețineți că, în timp ce apelurile acoperite vă pot limita pierderile și riscul de acoperire împotriva riscului, acestea vă limitează și potențialul dvs. de creștere. (Vezi: O privire interioară la construcția ETF )