Scrierea apelurilor asupra stocurilor deținute într-un portofoliu - o tactică cunoscută sub numele de "scris apel acoperit" - este o strategie viabilă care poate fi utilizată în mod eficient pentru a stimula rentabilitatea unui portofoliu. Scrierea apelurilor acoperite pentru acțiunile care plătesc dividende peste medie este un subgrup al acestei strategii. Să ilustrăm conceptul cu ajutorul unui exemplu.

Exemplu

Luați în considerare un apel acoperit pe gigantul de telecomunicații Verizon Communications, Inc. (VZ VZVerizon Communications Inc47, 42-0.8% Creat cu Highstock 4. 2. 6 care sa închis la 50 de dolari. 03 pe 24 aprilie 2015. Verizon plătește un dividend trimestrial de 0 USD. 55, pentru un randament al dividendului indicat de 4,4%.

Tabelul prezintă primele de opțiune pentru un apel marginal în bani (prețul de lansare de 50 USD) și două apeluri în afara valorii de bani (52, 50 și 55 de dolari), care expiră în iunie , Iulie și august. Rețineți următoarele aspecte:

Prețul opțiunii de apel pentru Verizon

Opțiunea de expirare	Prețul de atac de 50 $. 00	Prețul de lansare este de 52 $. 50	Strike Price 55 $. 00
19 iunie 2015	$ 1. 02 / $ 1. 07	$ 0 ° C. 21 / $ 0. 24	$ 0 ° C. 03 / $ 0. 05
17 iulie 2015	$ 1. 21 / $ 1. 25	$ 0 ° C. 34 / $ 0. 37	$ 0 ° C. 07 / $ 0. 11
21 august 2015	1 $. 43 / $ 1. 48	$ 0 ° C. 52 / $ 0. 56	$ 0 ° C. 16 / $ 0. 19

• Pentru același preț de lansare, primele pentru apeluri cresc mai departe. Pentru aceeași expirare, primele scad cu creșterea prețului de grevă. Determinarea apelului acoperit corespunzător pentru a scrie este astfel un compromis între prețul de expirare și prețul de grevă.
• În acest caz, să spunem că vom decide asupra celor 52 de dolari. 50, deoarece apelul de 50 USD este deja ușor în bani (ceea ce sporește probabilitatea ca acțiunea să fie apelată înainte de expirare), în timp ce primele de pe apelurile de 55 USD sunt prea mici pentru a ne garanta interesul.
• Deoarece scriem apeluri, trebuie luată în considerare prețul ofertei. Scriind iunie, 52 de dolari. 50 de apeluri vor oferi o primă de $ 0. 21 (sau aproximativ 2,7% anual), în timp ce apelurile din 17 iulie primesc o primă de $ 0. 34 (cu 2,9% anual) și apelurile din 21 august oferă o primă de $ 0. 52 (3,2% anual).

Prima anuală (%) = (prima de opțiune x 52 săptămâni x 100) / prețul acțiunilor x săptămâni rămase pentru expirare.

• Fiecare contract de opțiune de cumpărare are 100 de acțiuni ca subiacente. Să presupunem că ați cumpărat 100 de acțiuni ale Verizon la prețul curent de 50 USD. 03, și scrie august 52 dolari. 50 solicită aceste acțiuni. Care ar fi revenirea dvs. în cazul în care stocul se ridică deasupra celor 52 de dolari. 50 chiar înainte de expirarea apelurilor și este chemat? Vei primi $ 52. 50 preț pentru stoc dacă este chemat și ar fi primit, de asemenea, o plată a dividendului de 0 $. 55 pe 1 august. Rezultatul dvs. total este, prin urmare:

(dividendul de $ 0, 55 a fost primit + 0 $.52 primă de apel a primit + 2 $. 47 *) / $ 50. 03 = 7. 1% în 17 săptămâni. Aceasta echivalează cu un randament anual de 21,6%.

* $ 2. 47 este diferența dintre prețul primit atunci când se cheamă stocul și prețul inițial de cumpărare de 50 USD. 03.

În cazul în care stocul nu tranzacționează peste prețul de grevă de 52 USD. 50 până la 21 august, apelurile expiră neimplicate și veți păstra prima de 52 $ ($ 0, 52 x 100 acțiuni), minus comisioanele plătite.

Argumente pro și contra

Opinia pare a fi împărțită pe înțelepciunea scrisă a apelurilor la acțiuni cu randamente mari de dividende. Unii veterani de opțiune aprobă scrierea apelurilor pe stocurile de dividende pe baza opiniei că are sens să genereze un randament maxim posibil dintr-un portofoliu. Alții susțin că riscul ca acțiunile să fie "chemați" nu merită primele de răscumpărare care pot fi disponibile prin scrierea de apeluri pe un stoc cu un randament ridicat al dividendelor.

Rețineți că stocurile de cipuri albastre care plătesc dividende relativ mari sunt în general grupate în sectoare defensive, cum ar fi telecomunicațiile și utilitățile. De obicei, dividendele mari diminuează volatilitatea stocurilor, ceea ce conduce, în schimb, la scăderea primelor de opțiuni. În plus, deoarece un stoc scade, în general, cu valoarea dividendului, atunci când acesta merge fără dividende, acest lucru are ca efect reducerea primelor de apel și creșterea primelor. Prima mai mică primită de la scrierea de apeluri la acțiuni cu dividende mari este compensată de faptul că există un risc redus ca aceștia să fie excluși (deoarece sunt mai puțin volatili).

În general, strategia privind apelurile acoperite funcționează bine pentru acțiunile care sunt exploatații de bază într-un portofoliu, în special în perioadele în care piața se tranzacționează pe margine sau este limitată. Nu este deosebit de adecvat în cazul piețelor cu tauri puternice din cauza riscului crescut de retragere a stocurilor.

Linia de fund

Scrierea apelurilor către acțiuni cu dividende peste medie poate spori randamentul portofoliului. Dar dacă credeți că riscul ca aceste acțiuni să fie chemați nu merită primă modestă primită pentru scrierea apelurilor, este posibil ca această strategie să nu fie pentru dvs.

Dezvăluirea: Autorul nu a deținut poziții în niciunul dintre titlurile menționate în acest articol în momentul publicării.