din Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174, 35 + 0, 06% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) continuă să fie relativ la indexul S & P 500 (SPX) apa este udă. Se poate argumenta, având în vedere resursele de care dispune Apple, inclusiv aproximativ 206 de miliarde de dolari în numerar din bilanț, acțiunile Apple merită statutul de acțiuni cele mai reduse pe piață.

-> ->

La aproximativ 108 dolari astăzi, stocul de mărfuri Apple se tranzacționează la aproximativ șapte ori mai mare decât estimările fiscale din anul fiscal 2016, de 9 dolari. 74 de acțiuni, sau 10 puncte sub câștigurile proiectate ale S & P 500. Daca actiunile gigantului tehnologic de la Cupertino, California, tranzactionate la egalitate cu restul pietei, ar fi evaluate astazi la circa 165 USD sau cu circa 52% mai mari. Adăugați încă 81 de miliarde de dolari în fluxul de numerar de operare și este ușor să vedeți de ce Apple merită un multiplu mai mare. Sau nu?

Unde este diferențierea?

Notă, estimările EPS consensuale de 9 USD. 74 implică doar o creștere de 5,6% față de anul trecut față de câștigurile reale din anul 2015 de 9 USD. 22. Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84, 04-0 51% creat cu Highstock 4. 2. 6 ), se preconizează că va crește câștigurile cu o rată de 11,7% , pe baza estimărilor EPS de 2 USD. 75 pentru anul fiscal care se încheie în iunie. Și acțiunile MSFT - în jur de 55 dolari astăzi - tranzacționează la un P / E forward, care este cu doar trei puncte peste S & P 500, dar a zdrobit indicele, oferind acționarilor săi un câștig de aproximativ 20%.

Să nu mai vorbim de faptul că Microsoft plătește un dividend trimestrial de 36 de cenți care generează 2,6% anual, comparativ cu 1,96% pentru Apple. Prin estimarea mea, în timp ce acțiunile Microsoft mi se par scumpe în comparație cu Apple, beneficiile pe care le oferă sunt mai mult decât compensate orice risc în prima sa. Dimpotrivă, datorită controalelor mai multor canale și verificărilor furnizorilor care sugerează încetinirea cererii iPhone, analistii continuă să reducă estimările unităților și țintele de preț pentru acțiunile Apple. Când estimările sunt în declin, stocul va rămâne sub presiune.

Cumpăra ceva, deja

Apple are prea multe bani. Într-adevăr, aceasta ar fi o problemă binevenită pentru multe întreprinderi și investitori. În același timp, este și unul dintre cele mai mari neajunsuri ale Apple. Acest numerar este în valoare mai mică în fiecare an, dar rămâne neinvestit în bilanț. Apple trebuie să facă o splash prin M & A în 2016 pentru a face analiștii să uite de încetinirea creșterii iPhone. În acest sens, cu iPhone-urile reprezentând două treimi din veniturile Apple și cea mai mare parte a profiturilor sale, este o propunere riscantă de a aloca acțiuni Apple cu un P / E mai mare, mai ales atunci când o singură pierdere a veniturilor poate trimite actiunile în scădere.

Și iată lucrul: Apple se apropie de perioade de comparații trimestriale mult mai dure.Pentru trimestrul următor din ianuarie trebuie să depășească 75 de milioane de unități iPhone și 75 de miliarde de dolari în venituri. Prognoza veniturilor trimestriale actuale este de 77 USD. 12 miliarde, ceea ce sugerează doar o creștere de 3,4%, în timp ce estimările totale de 242 de dolari. 39 miliarde implică o creștere de 3,7%. Acest lucru explică faptul că Apple a cerut să achiziționeze GoPro Inc. (GPRO GPROGoPro Inc8, 90-0, 17% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) sau Tesla Motors (TSLA TSLATesla Inc301 14-0. 54% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) sau completat-gol. Dar având în vedere aversiunea Apple - unii ar putea spune încăpățânare - față de achiziții mari, nu țineți respirația.

Linia de fund

În timp ce stocul Apple este și poate continua să fie un refugiu sigur pentru investitori, Apple rămâne, de asemenea, o mare sursă de frustrare. Și cu unii analiști care sugerează că acțiunile sale ar putea atinge un nivel scăzut de 90 de dolari în 2016, ceea ce înseamnă o scădere cu peste 16% față de nivelurile actuale, Apple - ieftin sau nu - nu mai este investiția no-brainer pe care o considera investitor activist Carl Icahn.