Titlurile de trezorerie protejate de inflație ale guvernului Statelor Unite (TIPS) reprezintă un plus popular în majoritatea portofoliilor de obligațiuni, mai ales atunci când economia nu funcționează foarte bine. Pentru mulți investitori, TIPS sunt o alegere evidentă de alegere ori de câte ori există o incertitudine peste medie cu privire la inflație și rentabilitatea pieței. Din păcate, TIPS rareori trăiesc până la facturarea lor, în primul rând pentru că aceasta este o investiție pe care majoritatea oamenilor nu o înțeleg așa cum ar trebui.

1. TIPS Subperforme cu titluri de valoare tradiționale de trezorerie

Funcțional, TIPS acționează foarte mult ca și alte titluri de trezorerie. Aceștia sunt susținuți de credința și credința deplină a guvernului Statelor Unite și plătesc dobânzi anuale, cum ar fi obligațiunile Trezoreriei.

Diferența esențială este că valoarea nominală a unei obligațiuni TIPS este ajustată în funcție de indicele oficial al prețurilor de consum (IPC) al Biroului de Statistică a Muncii (BLS); cu cât este mai mare IPC, cu atât este mai mare valoarea nominală pentru TIPS.

La suprafață, acest lucru pare a fi o mare afacere. Inflația se mănâncă la plățile nominale ale dobânzii, astfel încât o ajustare ascendentă a valorii nominale înseamnă că plățile de dobânzi cresc cu inflația. Totuși, TIPS nu sunt singurele valori mobiliare care au o valoare a inflației în valoarea lor; Trezorerele standard au o ajustare implicită a inflației.

Dacă piețele anticipează că inflația va fi de 3% în timp, această așteptare este prețată pe piața obligațiunilor. Investitorii iau decizii în parte dacă consideră că inflația va fi mai mare sau mai mică decât ceea ce reflectă prețul unei garanții. Acest lucru afectează valoarea TIPS și Trezoreri normale, dar TIPS este mai puțin probabil să câștige acest schimb.

Având în vedere acest scenariu, este posibil ca TIPS să aibă o performanță mai bună decât obligațiunile Trezoreriei, dacă IPC declarat este de fapt mai mare decât anticiparea pieței. IPC-ul modern este puțin prejudiciat față de numărul ridicat de inflații, ceea ce înseamnă că așteptările privind inflația pe piață sunt adesea mai mari decât IPC. Rezultatul este o rată reală a dobânzii mai mică pentru TIPS.

2. IPC probabil că înregistrează o scădere a inflației

Problema majoră a calculului CPI contemporan este că BLS intenționează să renunțe la bunurile care sunt cel mai probabil afectate de inflație. Există, de asemenea, limitări matematice la formula BLS care fac dificilă reflectarea corectă a schimbărilor reale ale produsului.

Trei elemente importante ale consumatorilor sunt lăsate sau subestimate în cadrul actual al IPC: prețurile locuințelor, alimentelor și energiei. Inflația este cel mai probabil să apară atunci când se injectează excesul de bani într-o economie, iar aceste trei elemente sunt toate destinații majore pentru noile fluxuri de numerar. Ignorând alimentele, energia și locuințele, IPC poate ignora prețurile proeminente care afectează toată lumea.

IPC ar putea observa că un container de cuie nu a crescut în preț, dar containerul ar putea avea de fapt 5% mai puține cuie decât înainte. Prețurile reprezintă o măsură imperfectă de schimbare a calității sau cantității, iar mulți producători aleg să reducă producția reală, în loc să crească prețurile pentru clienții lor. După cum a remarcat editorul Forbes, Steve Forbes, în 2008, "produsele de patiserie pe care le cumpăr în fiecare dimineață la Starbucks costă la fel, dar ele se mențin diminuate."

3. Preturile sunt volatile

Unii au numit TIPS singura investitie fara risc, din cauza sigurantei principale si a protectiei pretinse a inflatiei. Cu toate acestea, unul dintre principalii indicatori ai riscului este volatilitatea prețurilor, iar TIPS adesea lipsesc în acest departament.

De exemplu, luați în considerare deviația standard și rentabilitatea medie pentru indicele Bonds Aggregate Barclays între 2005 și 2015, un moment istoric prost pentru a fi un investitor de obligațiuni. Deviația standard a fost de 3,2%, în timp ce randamentele anuale au fost de 4,7%. Este un pic dificil să aproximăm un indice TIPS pe care investitorii îl pot cumpăra, dar fondul Vanguard TIPS este destul de aproape. Fondul TIPS a returnat 4,2% și a avut o deviație standard de 6,4% în aceeași perioadă - o volatilitate mai mare, o rentabilitate mai mică.