Economia Braziliei se află într-o furtună perfectă, iar prognoza meteo pentru 2016 nu este favorabilă. Țara depinde de comerțul cu mărfuri pe bază de export, iar cererea de creștere a Chinei pentru aceste produse este o lovitură de trăsnet.

Pentru investitorii din stocurile din Brazilia, a fost un dezastru care se desfășoară timp de patru ani. De exemplu, iShares MSCI Brazil ETF a scăzut cu 75% față de nivelul ridicat în 2011, până la un nivel scăzut recent la jumătatea lunii decembrie 2015. Multe fonduri speculative și investitori instituționali au abandonat și abandonat vechea teză a Braziliei ca țară de renastere din America Latină la zile mai bune.

Brazilia se confruntă cu probleme pe mai multe fronturi în 2016, iar cu președintele care se confruntă cu acuzațiile de corupție, nu mai este ușor să fugi de furtună.

Recesiunea

Cererea chineză de mărfuri, variind de la cupru și minereu de fier până la îngrășăminte și țiței, a fost un motor de creștere în Brazilia. Începând cu anul 2009, această cerere a început să scadă și nu sa recuperat. Veniturile fiscale sunt în scădere, împreună cu vânzările, Brazilia este în recesiune, iar deficitul bugetar depășește 9% din produsul intern brut (PIB). Economia va contracta cu peste 3% în 2015.

Brazilia nu are echivalentul unei bănci centrale cu puterea monedă bazooka a lui Janet Yellen sau a lui Mario Draghi. Opțiunea Braziliei este o pușcă de calibru mic, Fondul Monetar Internațional (FMI), și nu este suficientă.

În al treilea trimestru al anului 2015, PIB-ul Braziliei a scăzut cu 4,5% față de aceeași perioadă din 2014. În plus, consumul privat și investițiile fixe au scăzut la o rată record. Prognoza consensului este că economia Braziliei va contracta 2,5% în 2016, însă depinde mult de faptul dacă China își revigorează apetitul pentru mărfurile braziliene.

Între timp, costul de întreținere a datoriilor din Brazilia este de aproximativ 20% pe an. Plățile datorate consumă 8% din totalul producției, iar datoria brută reprezintă aproximativ 70% din PIB. Din 1997, Brazilia a pus bani deoparte pentru a rambursa creditorii, dar acest lucru nu sa întâmplat în 2015.

Inflația și rata dobânzii

Inflația anuală a Braziliei depășește 10%, cea mai rapidă rată în 12 ani. Randamentele pe termen scurt ale dobânzilor sunt de 14,25%. Teoria economică sugerează că randamentele atât de ridicate ar trebui să răcească inflația, dar riscul este că ele doar adâncesc și prelungesc recesiunea.

Investitorii pot fi atrași de randamentele ridicate pe termen scurt, dar mulți își acoperă expunerea la randamente chiar mai mari. Autoritățile braziliene se tem că atât investitorii interni, cât și cei străini pot pierde orice atracție la aceste rate și își pot retrage banii din țară în masă.

O soluție fantezie la dilema datoriei este sosirea unui tsunami inflaționist care diluează valoarea reală și amploarea datoriei Braziliei.Aceasta este în mod clar o victorie Pyrrhic în cel mai bun caz, dar nu face nimic pentru a rezolva problemele care stau la baza Braziliei.

Cetățenii care se luptă cu ratele ipotecare care se deplasează între 14 și 20%, iar împrumuturile de autoturisme de până la 16% anual necesită ceva mai bun decât o soluție teoretică.

Rating-ul Junk Bond

Brazilia a primit o nouă lovitură la sfârșitul lunii decembrie, când Fitch Ratings a redus datoria țării la statutul de obligațiuni junk la trei luni după ce Standard & Poor's a făcut același lucru. Investitorii instituționali interzisi să dețină obligațiuni junk ar putea fi forțați să lichideze 20 de miliarde de dolari datoriei suverane și corporative braziliene. Țara este acum cel mai mare debitor suveran din lume cu un rating de obligațiuni pentru junk. Moody's ar putea fi alături să-l trimită în purgatoriu de obligațiuni de junk.

Costul asigurării datoriilor braziliene cu swapuri pe riscul de credit este în creștere, iar investitorii potențiali se întreabă când se va materializa creșterea susținerii acestei datorii. Între timp, spread-urile ratei dobânzii la datoria suverană se află la nivelul ultimelor niveluri observate în Argentina. Realitatea braziliană simte efectul, scăzând cu 60% în ultimii patru ani.

Scaderea ratingului de credit al Braziliei agravează și perspectivele pentru debitorii mari din companii, cum ar fi compania de minereuri de fier Vale SA, producătorul de petrol Petrobras și băncile mari.

Ofertele de obligațiuni ale companiilor braziliene au scăzut cu 82% în 2015 la aproximativ 5 dolari. 7 miliarde de euro și reprezintă doar 9% din oferta datoriilor din America Latină în acest an, comparativ cu 32% în 2014.

Perioada de urmărire perfectă va continua în 2016

Cu China încă în stagnare, economia bazată pe marfă se confruntă cu o perspectivă slabă de succes în 2016. Uleiul brut și multe alte mărfuri se află în piețele agresive de urs care arată puține speranțe pentru viitorul apropiat. Adăugați la aceasta procedurile probabile de punere sub acuzare împotriva președintelui brazilian și este dificil să fii sanguin despre revenirea Braziliei în 2016.