Datele relevate în rapoartele privind câștigurile salariale din companiile care compun Standardul S & P 500 în primul trimestru al anului 2016 au semnalat că există mai multe tendințe. Niciuna dintre aceste tendințe nu este deosebit de încurajatoare pentru investitori. De fapt, atunci când datele primului trimestru sunt privite în totalitate pentru S & P 500, dovezile arată caracteristicile unei piețe a taurului învechit, cu o valoare relativă ridicată într-un ciclu de afaceri încetinitor în care companiile se luptă să crească câștigurile. Următoarele sunt cele trei câștiguri cheie înregistrate de companiile din S & P 500.

Începând cu data de 29 aprilie 2016, 62% dintre companiile din S & P 500 au raportat rezultate pentru primul trimestru, dintre care 74% au depășit estimările medii, ceea ce depășește media pe cinci ani. Firmele de raportare au bătut estimări cu o medie de 4,1%. Cu toate acestea, investitorii nu ar trebui să încurajeze prea mult de la aceste numere de referință, deoarece veniturile mixte, care includ numerele raportate și estimările companiilor care trebuie încă raportate, indică o scădere de 7,6% față de anul precedent (YOY).

Dacă creșterea câștigurilor din primul trimestru rămâne negativă, acesta va marca al patrulea trimestru consecutiv în care câștigurile compozite din S & P 500 au scăzut. În primele trei trimestre ale acestei serii consecutive, scăderea sectorului energetic a împins câștigurile cumulative pe un teritoriu negativ. Energia a reprezentat cea mai mare contracție din nou în trimestrul I al anului 2016, dar lățimea negativă este în creștere, cu șase din cele nouă sectoare, inclusiv cele financiare și tehnologice, care au raportat, de asemenea, cîștiguri mai reduse.

Pe baza precedentului istoric, această tendință prezintă o perspectivă sumbră pentru piața taurului, care a intrat în al optulea an în martie 2016. Din cele 17 ocazii când câștigurile S & P 500 au scăzut cel puțin trei sferturi, 14 au fost urmate de piețele de urs în termen de trei luni. Piețele de urși au fost, în medie, precedate de cinci sferturi din câștigurile negative. Conform estimărilor din 29 aprilie 2016, Q2 2016 va extinde probabil șirul de câștiguri negative pentru S & P 500 la cinci trimestre.

Marjele de profit se micșorează

Veniturile combinate din cadrul S & P 500 au indicat o scădere a vânzărilor de 1,3% pe an. Pierderea fracționată a vânzărilor, comparativ cu scăderea cu 7,6% a câștigurilor salariale, face parte dintr-o tendință în care marjele de profit raportate la venituri sunt în scădere cu o rată comparabilă cu cea înregistrată în timpul Recesiunii Mare din 2008 și 2009. Din 2014, marjele au scăzut de la 9,7% la 8% în trimestrul I al anului 2016.

Comprimarea marjelor de profit este o altă măsură care nu aduce un bun punctaj pentru piață. Din 1973, cinci din cele șase perioade cu marja de profit scad mai mult de 60 de puncte de bază au fost urmate de recesiuni, inclusiv spargerea balonului tehnic în 2000 și criza financiară din 2008.

Valorile specifice sunt excesive

Din 1964, valoarea medie globală a societăților din S & P 500 a reprezentat 57% din produsul intern brut al SUA (PIB), dar, la sfârșitul trimestrului I, din Indice a fost practic echivalentul producției de bunuri și servicii din țară. În timp ce valoarea inițială a acestui raport a fost probabil mărită de piețele globale, câștigurile companiilor fără a contribui la numărul PIB-ului din S.U.A., evaluarea S & P 500 față de PIB este cu 73% mai mare decât media pe parcursul ultimelor cinci decenii. Regresia la mijlocul acestui raport, chiar și ca o jumătate de măsură, pune S & P 500 în piață pe urmele pieței.

Punctele-cheie

Datele relevate în T1 2016 sugerează că piața de tauri de opt ani pierde rapid aburi. Creșterea câștigurilor negative a persistat în patru trimestre consecutive, iar marjele de profit s-au redus drastic. Ambele tendințe depășesc 80% în precizia lor ca instrumente de prognoză pentru recesiuni. În ceea ce privește evaluarea, raportul dintre producția S & P 500 și produsul PIB este cu 73% mai mare decât media din 1964. Pentru investitori, una dintre cele mai lungi piețe de tauri din istorie luminează câteva semne de avertizare amenințătoare, obligând toate acestea să meargă cu prudență.