Dacă ați avea capacitatea de a depăși întoarcerea de pe piață pe perioade lungi de timp, nu o veți face? Realizarea unor randamente mai bune în portofoliul dvs. poate fi mai ușoară decât credeți. Nu are nimic de a face cu norocul, priceperea sau înțelegerea Wall Street. În schimb, are totul de a face cu construirea portofoliului. Deci, puneți darts-urile, ignorați vorbindurile egocentrice de cocktail-uri și uitați-vă de hunches. Adevărul cu privire la exercitarea unui control mai bun asupra rezultatelor investiției dvs. se află chiar înainte.

Cercetare, nu intuiție
Portofoliul de succes se bazează pe cercetare și pe așteptări rezonabile, nu pe intuiție. Investitorii ilogici încearcă să ghicească ce manager, stoc sau clasă de active vor avea cea mai bună performanță de mâine. De aceea mulți au reușit în mod constant. Investitorii rationali rationali exceleaza datorita unei metodologii clare si, bineinteles, a disciplinei. Ce tip de investitor esti? Ce tip de investitor doriți să fiți?

A se vedea: Strategii de colectare a stocurilor

Alocarea activelor
Alocarea de active se referă la modul în care investitorii își împart portofoliul în trei categorii majore de active: numerar, obligațiuni și acțiuni. Decizia de alocare a activelor, cunoscută și sub numele de politică de investiții, este, fără îndoială, cel mai important determinant al randamentului pe termen lung al unui portofoliu. Un studiu realizat de Brinson, Hood și Beebower, "Factorii determinanți ai performanței portofoliului" (1986, 1991) susține că politica de investiții reprezintă 94% din variația randamentelor dintr-un portofoliu, lăsând calendarul pieței și selecția acțiunilor să reprezinte doar 6% . (Pentru mai multe informații, consultați Cinci lucruri pe care trebuie să le cunoașteți pentru alocarea de active și 6 Strategiile de alocare a activelor care funcționează .

O cantitate copleșitoare de dovezi arată că nu există prea multe avantaje în încercarea de a stabili piețele timpului sau de a selecta acțiuni individuale. Astfel de eforturi generează costuri suplimentare, risc suplimentar și randamente mai mici în timp.

Risc și recompensă
Riscul și recompensa sunt corelate. Un investitor trebuie indus de o rentabilitate potențială a investiției pentru a renunța la o alternativă fără risc, cum ar fi o factură de trezorerie. Același lucru este valabil pentru stocul de companii mici. Nu v-ați solicita o întoarcere mai mare potențial pentru a cumpăra o companie necunoscută, în loc de Microsoft? E un nebun. Există mai multe riscuri implicate în tranzacție, așa că ar trebui să cereți să vă plătiți mai mult, nu?

Investiția pe piețele de acțiuni poate fi o propunere riscantă. De zeci de ani, investitorii se interesau doar de un singur factor, beta, în alegerea portofoliului lor. Astfel, beta, volatilitatea relativă a unui activ (sau a unui portofoliu) pentru mișcările pieței a fost considerată a explica cea mai mare parte a profitului portofoliului. Acest model cu un factor, altfel cunoscut sub numele de modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM), implică existența unei relații lineare între randamentul așteptat al unui activ și beta-ul corespunzător.Cu toate acestea, beta-ul nu este singurul determinant al returnării portofoliului. Astfel, CAPM a fost extins pentru a include și alți doi factori cheie de risc care împreună explică mai bine performanța portofoliului: capitalizarea pieței și valoarea contabilă / valoarea de piață. (999)> Un studiu de pionierat al unor academicieni renumiți, Eugene Fama și Ken French, sugerează că trei factori de risc : piața (beta), mărimea (capitalizarea bursieră) și dimensiunea prețului (valoare de piață / valoare de piață) explică 96% din performanța istorică a capitalului propriu. Acest model merge mai departe decât CAPM pentru a include faptul că două tipuri particulare de acțiuni depășesc în mod regulat piețele: stocuri de valoare (valoare mare de piață / valoare de piață) și limite mici. Deși nu este clar de ce este așa, acest model persistă totuși în mai multe cadre de timp și în fiecare piață globală unde putem asambla date. Mai jos sunt date istorice care arată că între anii 1960 și 2004, acțiunile cu valoare mică (low-cap, high book / market value) depășesc atât piața (S & P 500), cât și stocurile de valoare mare. Ceea ce implică acest lucru este faptul că, din punct de vedere istoric, valoarea mică "se întâmplă" doar pentru a furniza randamente mai mari și o volatilitate mai mare decât piața bursieră în ansamblul său. (Pentru a afla mai multe, vedeți Cum se calculează valoarea S & P 500?) Modelul Fama cu trei factori francezi permite investitorilor să calculeze modul în care portofoliile iau diferite tipuri de risc și să calculeze randamentele așteptate. Următoarea expoziție arată modul în care sunt reprezentate grafic portofolii utilizând expunerile lor la risc. Axele verticale și orizontale reprezintă expunerile față de valori și stocurile mici. Portofolii expuse la riscul de mărime (stocuri cu capac mic) se comportă de-a lungul axei verticale (mărimea); și cele care asumă riscuri asupra companiilor aflate în dificultate (stocuri de valori) se compară pe axa orizontală (valoare). Deoarece toate portofoliile de acțiuni își asumă un risc de piață (beta), nu este necesară nicio axă suplimentară. Riscul de piață este reprezentat chiar sub intersecția axelor, iar orice altceva deasupra liniei este un surplus de rentabilitate deasupra pieței.

Sursa: Advisors pentru Fondul de dimensiuni
Fama și francezii nu sunt specialiști în ceea ce privește riscul măsurilor de carte / valoare de piață, deși ei și alții au sugerat câteva motive posibile. De exemplu, valori ridicate ale cărților / piețelor ar putea însemna că un stoc este în dificultate, vânzând temporar scăzute, deoarece câștigurile viitoare par îndoielnice, ceea ce înseamnă că stocurile de valori sunt mai riscante decât media - exact opusul ceea ce ți-ar spune un analist de afaceri tradițional. Analistul de afaceri ar spune că valori ridicate ale cărții / pieței indică o oportunitate de cumpărare, deoarece stocul pare ieftin față de valoarea sa intrinsecă. Indiferent de raționament, există un lucru pe care ar trebui să-l luați de la modelul celor trei factori de risc - istoria a arătat că acțiunile cu valoare mică tind să aibă randamente mai mari și o volatilitate mai mare decât piața bursieră în ansamblu. Astfel, prin gestionarea cu atenție a valorii unor acțiuni cu valoare mică în portofoliul dvs., puteți obține venituri peste medie.(Pentru a afla mai multe, vedeți Cum să evitați opțiunile de închidere sub valoarea intrinsecă

.)

Cicluri de piață

Clasele de active au cicluri unice. Atunci când creșterea se face bine, valoarea nu se poate face și bine și invers. În câțiva ani, stocurile mici și de valoare pot depăși piața; în altele acestea pot avea o performanță slabă. Este nevoie de reziliență și de pregătire psihologică pentru a supraviețui perioadelor în care acestea au o performanță slabă. Amintiți-vă că investițiile în acțiuni mici și valori ar trebui să majoreze linia de fund pe termen lung, dar investitorii ar trebui să înțeleagă că portofoliul lor nu va urmări în mod identic piața în fiecare an (și că este OK). Deciderea gradului în care portofoliul dvs. ar trebui să se bazeze pe cei trei factori de risc este provocarea pentru investitor. Înclinarea spre acțiuni mici și valori va ajuta să ajungeți la profiturile de pe piața mondială, dar riscul portofoliului trebuie temperat prin adăugarea altor active cu corelații scăzute (de exemplu, obligațiuni, acțiuni internaționale, acțiuni internaționale mici și acțiuni internaționale cu valoare mică). Linia de fund
Deci, ce ai învățat? Investitorii pot structura portofolii care livrează randamente mai mari decât indicele pieței mondiale, proiectând o înclinare strategică a portofoliului. Teoriile fundamentale precum alocarea de active și modelul cu trei factori pot avea un impact dramatic asupra modului în care investiți.
Amintiți-vă, proiectarea unui portofoliu care favorizează companiile mici și valoroase față de riscul de piață pur ar trebui să producă venituri mai mari așteptate pe perioade lungi de timp. Aceste beneficii pot fi capturate în mod fiabil prin strategii pasive (cum ar fi fondurile indexului) care nu se bazează fie pe selecția individuală a stocurilor, fie pe calendarul pieței. Ca și în multe lucruri din viață, o mică planificare strategică merge mult.