Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) este o teorie a finanțelor utilizate pe scară largă, care stabilește o relație liniară între rentabilitatea necesară pentru o investiție și risc. Modelul se bazează pe relația dintre beta-ul unui activ, rata fără risc (de obicei rata facturii de trezorerie) și prima de risc de capital (rentabilitatea așteptată pe piață minus rata fără risc).

În centrul modelului se află ipotezele sale fundamentale, pe care mulți le critică ca fiind nerealiste și ar putea oferi baza pentru unele din dezavantajele majore ale modelului.

Neajunsuri

Ca multe modele științifice, CAPM are dezavantajele sale. Principalele dezavantaje sunt reflectate în intrările și ipotezele modelului.

• Rata fără risc (R _f ): rata general acceptată folosită ca R _f este randamentul titlurilor de stat pe termen scurt. Problema cu utilizarea acestei intrări este că randamentul se modifică zilnic, creând volatilitate.
• Rentabilitatea pe piață (R _m ): rentabilitatea pe piață poate fi descrisă ca sumă a câștigurilor de capital și a dividendelor pentru piață. O problemă apare atunci când, la un moment dat, randamentul pieței poate fi negativ. Ca rezultat, o rentabilitate pe termen lung a pieței este utilizată pentru a netezi întoarcerea. O altă problemă este că aceste returnări sunt înapoiate și pot să nu fie reprezentative pentru rentabilitatea viitoare a pieței.
• Abilitatea de a împrumuta la o rată fără risc: CAPM este construit pe patru ipoteze majore, inclusiv unul care reflectă o imagine nerealistă a lumii reale. Această ipoteză, că investitorii pot împrumuta și împrumuta la o rată fără riscuri, nu poate fi atinsă în realitate. Investitorii individuali nu pot împrumuta (sau împrumuta) la rata pe care guvernul american le poate împrumuta. Prin urmare, linia minimă de returnare necesară ar putea fi, de fapt, mai puțin abruptă (oferă un randament mai mic) decât calculul modelului.
• Determinarea Proxy Beta Proiect: Întreprinderile care utilizează CAPM pentru a evalua o necesitate de investiție trebuie să găsească un beta care să reflecte proiectul sau investiția. Adesea, este necesară o beta proxy. Cu toate acestea, determinarea cu precizie a unei evaluări adecvate a proiectului este dificilă și poate afecta fiabilitatea rezultatului.

Avantaje

În ciuda dezavantajelor menționate mai sus, există numeroase avantaje pentru aplicarea CAPM.

• Ușurința de utilizare: CAPM este un calcul simplist care poate fi ușor testat de stres pentru a obține o serie de rezultate posibile pentru a oferi încredere în jurul ratelor de returnare necesare.
• Portofoliul diversificat: presupunerea că investitorii dețin un portofoliu diversificat, similar portofoliului de piață, elimină riscul nesistematic (specific).
• Risc sistemic (beta): CAPM ia în considerare riscul sistematic, care este lăsat în afara altor modele de returnare, cum ar fi modelul cu discount de dividendă (DDM).Riscul sistemic sau de piață este o variabilă importantă, deoarece este imprevizibilă și, adesea, nu poate fi complet atenuată, deoarece nu este adesea pe deplin așteptată.
• Variabilitatea riscului de afaceri și financiare: atunci când întreprinderile investighează oportunități, dacă mixul de afaceri și finanțarea diferă de afacerea curentă, nu pot fi utilizate alte calcule de returnare necesare, cum ar fi costul mediu ponderat de capital (WACC). Cu toate acestea, CAPM poate.

Linia de fund

Niciun model nu este perfect, dar fiecare trebuie să aibă câteva caracteristici care să o facă utilă și aplicabilă. CAPM, criticată pentru ipotezele sale nerealiste, oferă un rezultat mai util decât DDM sau WACC în multe situații. Este ușor de calculat și testat de stres. Și atunci când este utilizat împreună cu alte aspecte ale unui mozaic de investiții, acesta poate furniza date de rang fără egal care pot sprijini sau elimina o investiție potențială.