Abilitatea de a separa companiile cu o sumă sănătoasă de datorii de cele care sunt excesive este una dintre cele mai importante abilități pe care un investitor le poate dezvolta. Majoritatea companiilor folosesc datorii pentru a ajuta la finanțarea operațiunilor, fie că achiziționează echipamente noi, fie că angajează lucrători suplimentari. Dar, bazându-te prea mult pe împrumuturi, va ajunge din urmă cu orice afacere. De exemplu, atunci când o întreprindere are dificultăți în a plăti creditorii la timp, poate fi nevoită să-și vândă activele, ceea ce le pune într-un dezavantaj competitiv. În cazuri extreme, nu poate avea altă opțiune decât să depună faliment.

Raporturile de acoperire reprezintă o modalitate utilă de a ajuta la evaluarea acestor riscuri. Aceste formule relativ ușoare determină capacitatea companiei de a-și satisface datoria existentă, potențială împiedicând investitorul de pe urma suferinței.

Cele mai utilizate rapoarte de acoperire includ ratele dobânzilor, datoriilor și acoperirea activelor.

Raportul de acoperire a dobânzii

Conceptul de bază al raportului de acoperire a dobânzii este destul de simplu. Cu cât este mai mare profitul pe care o companie îl generează, cu atât este mai mare capacitatea sa de a plăti dobânzi. Pentru a ajunge la cifră, pur și simplu împărțiți câștigurile înainte de dobânzi și impozite (EBIT) cu cheltuielile cu dobânzile firmei pentru aceeași perioadă.

Rata de acoperire a dobânzii = EBIT / Cheltuieli cu dobânzile

Un raport de 2 înseamnă că firma câștigă de două ori mai mult decât trebuie să plătească în interes. Ca regulă generală, investitorii ar trebui să se aplece asupra companiilor cu un raport de acoperire a dobânzii - altfel cunoscut sub numele de "rata dobânzii dobândite" - de cel puțin 1,5. Un raport mai mic indică de obicei o firmă care se luptă să plătească deținătorii de obligațiuni, și alți creditori.

Rata de acoperire a serviciului datoriei

În timp ce rata de acoperire a dobânzii este utilizată pe scară largă, aceasta are un important deficit. Pe lângă acoperirea cheltuielilor cu dobânzile, întreprinderile trebuie, de obicei, să plătească o parte din suma principală în fiecare trimestru.

Rata de acoperire a datoriei-serviciu ia în considerare acest lucru. Aici, investitorii împart venitul net cu cheltuielile totale de împrumut - și anume, rambursările principale plus costurile cu dobânzile.

Rata de acoperire a serviciului datoriei = Venit net / (Rata principală + Cheltuieli cu dobânda)

O cifră sub 1 înseamnă că afacerea are un flux de numerar negativ - plătește mai mult în cheltuielile de împrumut decât aducerea prin venituri. Prin urmare, investitorii ar trebui să caute întreprinderi cu o rată de acoperire a serviciului datoriei de cel puțin 1 și, de preferință, puțin mai mare pentru a asigura un nivel adecvat al fluxului de numerar pentru a răspunde pasivelor viitoare.

• Exemplu practic: Pentru a vedea diferența potențială dintre aceste două rapoarte de acoperire, să ne uităm la compania fictivă Cedar Valley Brewing. Compania generează un profit trimestrial de 200.000 de dolari (EBIT este de 300.000 $) și plăți corespunzătoare dobânzilor de 50.000 $.Deoarece Valea Cedar a făcut o mare parte din împrumuturile sale într-o perioadă cu rate scăzute ale dobânzilor, raportul de acoperire a dobânzii este extrem de favorabil.

Rata de acoperire a dobânzii = 300 000/50 000 = 6

Cu toate acestea, rata de acoperire a serviciului datoriei reflectă o sumă principală semnificativă pe care compania o plătește în fiecare trimestru, în valoare totală de 140 000 de dolari. nu lasă loc de eroare în cazul în care vânzările companiei iau o lovitură neașteptată.

Rata de acoperire a datoriilor = 200 000/190 000 = 1. 05

Chiar dacă societatea generează un flux de numerar pozitiv, aceasta pare mai riscantă din perspectiva datoriei, cont.

Rata de acoperire a activelor

Ratele menționate anterior compară o datorie a întreprinderii în raport cu câștigurile sale. Prin urmare, este o modalitate bună de a examina capacitatea unei organizații de a acoperi datoriile de azi. Dar dacă doriți să anticipați potențialul de profit pe termen lung al unei companii, trebuie să vă uitați atent la bilanțul contabil. În general, cu cât sunt mai multe active pe care compania le are în comparație cu împrumuturile totale, cu atât va fi mai probabil să plătiți pe drum.

Rata de acoperire a activelor se bazează pe această idee. În principiu, este nevoie de activele corporale ale companiei după contabilizarea datoriilor pe termen scurt, și împarte numărul rămas de datoria rămasă.

Rata de acoperire a activelor = [(Total active - Imobilizări necorporale) - (Datorii curente - Obligațiuni pe termen scurt)] / Datoria totală

Valoarea rezultată este acceptabilă depinde de industrie. De exemplu, utilitățile ar trebui să aibă în mod obișnuit o rată de acoperire a activelor de cel puțin 1,5, în timp ce pragul tradițional pentru companiile industriale este 2.

• Exemplu practic: De data aceasta, să ne uităm la JXT Corp, echipamente. Compania are active de 3 USD. 6 milioane din care 300 000 dolari sunt elemente necorporale, cum ar fi mărci comerciale și brevete. De asemenea, are pasive curente de 600 000 dolari, inclusiv obligații de îndatorare pe termen scurt de 400, 000 USD. Datoria totală a companiei este egală cu 2 USD. 3 milioane.

Rata de acoperire a activelor = [(3, 600, 000 - 300, 000) - (600 000 - 400 000)] / 2, 300, 000 = 1. 3

este mult sub pragul tipic. În sine, acest lucru demonstrează că JXT nu dispune de active suficiente, datorită datoriilor sale substanțiale.

O limitare a acestei formule este că se bazează pe valoarea contabilă a activelor unei întreprinderi, care de multe ori variază de la valoarea sa de piață efectivă. Pentru a obține cele mai fiabile rezultate, vă ajută de obicei să utilizați mai multe valori pentru a evalua o corporație decât pentru a vă baza pe un singur raport.

Evaluarea afacerilor

Investitorii pot utiliza rapoarte de acoperire în unul din două moduri. În primul rând, puteți urmări schimbările în situația datoriilor companiei în timp. În cazurile în care rata de acoperire a datoriilor este abia în intervalul acceptabil, ar fi o idee bună să analizăm istoria recentă a companiei. Dacă raportul a scăzut treptat, poate fi doar o chestiune de timp înainte ca acesta să scadă sub valoarea recomandată.

Rata de acoperire este de asemenea valoroasă atunci când privim o companie în raport cu concurenții săi. Evaluarea afacerilor similare este imperativă, deoarece un raport de acoperire a dobânzii acceptabil într-o singură industrie poate fi considerat riscant într-un alt domeniu. În cazul în care afacerea pe care o evaluați pare a fi în pas cu concurenții majori, este adesea un drapel roșu.

Linia de fund

Pe termen lung, dependența excesivă de datorii poate da naștere la o afacere. Instrumentele cum ar fi rata de acoperire a dobânzii, rata de acoperire a datoriilor și rata de acoperire a activelor vă pot ajuta să determinați în față dacă o companie își poate plăti creditorii în timp util.