Compania International Business Machines Corporation (NYSE: IBM IBMIinternational Business Machines Corp151. 58-1. 15% tehnologie și companie de software pentru afaceri. Folosind servere tradiționale de sistem și infrastructură cloud pentru accesul la software, compania rămâne un important furnizor de aplicații de afaceri și analize de date pentru clienții corporativi din industrii largi. Serviciile de consultanță pentru produsele IBM și inițiativele clienților înrudite reprezintă o altă sursă de venit, oferind suport permanent pentru utilizatori și ajutând la noi vânzări pentru companie. Cu toate acestea, trecerea generoasă de la utilizarea serverelor implementate pe bază de client, pentru software instalat, la accesarea cloud-ului gestionat de terțe părți pentru aplicații prin stații de lucru ale companiei și dispozitive mobile individuale, a provocat IBM în menținerea vânzărilor de hardware de calcul și software de afaceri.

De mult timp, IBM a fost o forță dominantă pe vechea piață de soluții de afaceri instalate pe servere. Acum, companiile producatoare de hardware non-traditionale pot furniza, de asemenea, infrastructura cloud si servicii conexe. Între timp, cloud computing facilitează livrarea de software ca serviciu (SaaS) către clienții de afaceri care pot plăti în timp ce merg fără a trebui să achiziționeze software-ul în mod direct și în avans. Acest lucru a încurajat companiile mici de companii de afaceri să dezvolte aplicații de afaceri specializate pentru a pătrunde pe piață mai repede și mai eficient, o amenințare la adresa ofertelor IBM de suite suficiente de soluții de afaceri. IBM a pierdut vânzări și a câștigat mai puțin din cauza schimbării continue a hardware-ului și a dinamicii software-ului în schimbare. Ca rezultat, prețul și rentabilitatea acțiunilor IBM și-au susținut pierderile, iar tendința poate continua în 2016.

Câștigurile IBM au scăzut pentru prima dată în 2013 și au continuat să scadă în 2014 și 2015. Venitul net a fost de 17 miliarde USD pentru 2012, excluzând articolele extraordinare. Venitul net a scăzut la 16 USD. 88 miliarde în 2013, 15 dolari. 75 miliarde în 2014 și 13 dolari. 36 miliarde în 2015, toate cu excepția articolelor extraordinare. Pe măsură ce compania a câștigat mai puțin, prețul stocului IBM a scăzut, închizându-se la 191 dolari. 55 la sfârșitul anului 2012, 187 dolari. 57 pentru 2013, 160 $. 44 pentru 2014 și 137 USD. 62 pentru anul 2015. Din cauza modului în care evaluarea stocurilor corespunde rezultatelor câștigurilor, raportul preț-câștig (P / E) a scăzut, înregistrând 12 59 la sfârșitul anului 2012, 11 71 pentru 2013, 10 09 pentru 2014 și 9.99 pentru anul 2015.

După trei ani de scădere a veniturilor, IBM se confruntă în continuare cu scăderea vânzărilor de la software-ul său software instalat, iar orice creștere a vânzărilor de la noile sale oferte de nor nu a compensat pierderile.Estimarea proprie a companiei pentru anul 2016 este de 13 USD. 50 pe acțiune, o scădere suplimentară față de câștigurile reale de 13 USD. 78 în 2015. Stocul IBM a scăzut cu aproximativ 14% în 2014 și 2015. Dacă stocul se termină în 2016 cu un alt declin de 14% și se închide la 118 USD. 35, raportul P / E în 2016 ar fi de 8. 58, un declin de la 9.99 în 2015.

Raportul preț-la-carte

IBM a plătit miliarde de dolari în buyback-urile de-a lungul anilor, reducând în mod dramatic valoarea totală a bilanțului propriu. Judecând după raportul preț-la-carte (P / B), stocul IBM pare să fie supraevaluat la prețul curent, o deviere de la ceea ce sugerează raportul P / E. Începând cu 31 decembrie 2015, valoarea contabilă a acțiunilor companiei pe acțiune este de 14 USD. 70. Cu închiderea stocului la $ 127. 65 pe 4 ianuarie 2016, raportul său P / B este 8. 68. IBM trebuie să genereze câștiguri mult mai mari pentru a justifica un P / B multiplu de mai mult de opt ori. Cu scăderea estimată a câștigurilor companiei în 2016, este puțin probabil să se înregistreze o reducere semnificativă a raportului P / B în 2016.

Marja de operare

În ciuda scăderii vânzărilor și a câștigurilor salariale, IBM a reușit să mențină o marjă de operare stabilă anii prin controale mai bune ale costurilor, în timp ce cheltuielile de funcționare scad mai mult decât scăderea vânzărilor, în procente, în câțiva ani. Din 2011 până în 2015, marja operațională a variat de la 17. 79 la 21. 91%, în medie cu 20,2%. Compania este cel mai probabil să mențină o marjă de operare similară în 2016. Aceasta va contribui la păstrarea rentabilității și la evitarea declinului câștigurilor mari pe fondul continuării pierderilor din vânzări.

Rentabilitatea activelor

IBM nu a înregistrat prea multe variații în rentabilitatea activelor (ROA), care au fluctuat între 9. 78 și 13. 95% între 2011 și 2015. ROA medie pe cei cinci ani este de 12 ani. %. Nu s-au înregistrat creșteri semnificative ale activelor totale în aceeași perioadă, ceea ce neutralizează oarecum efectul scăderii câștigurilor salariale asupra randamentelor. Fără modificări dramatice ale valorii câștigurilor și a activelor totale în 2016 - adică câștiguri mult mai mici decât estimările sau investiții substanțiale suplimentare - ROA este probabil să se situeze în jurul valorii de aceeași medie pentru anul 2016.