Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1 .01% dar prea mulți investitori nu au observat că stocul sa depreciat cu 8,8% în ultimul an. Acest lucru nu include declinul de 3% pe care Apple îl vede înainte de piață. Ce se întâmplă? Câștigurile Apple ar putea dovedi, în cele din urmă, că societatea a trecut de la o creștere la un stoc de valoare.

Dilema Apple

Apple este încă o companie uimitoare. Ea generează fluxuri masive de numerar, menține un bilanț sănătos și conduce în mod constant linia de sus și linia de jos superioară pe o bază anuală. În ciuda acestor factori impresionanți, investitorii Apple doresc un catalizator de creștere. Din păcate, nu există catalizator de creștere.

De mulți ani, Steve Jobs va crea noi idei și va conduce Apple la noi înălțimi. Tim Cook este un CEO foarte competent, dar nu este Steve Jobs când vine vorba de inovare, iar inovația este ceea ce conduce linia de sus. Cook poate gestiona compania într-un mod care să mențină ceea ce a construit Jobs, dar acesta ar putea fi punctul de inflexiune în care produsele inovatoare ale Locuri de muncă și-au desfășurat cursul și ritmul stocurilor din aceste produse se estompează.

Soluția lui Cook pentru recentele vânturi a fost să ridice prețul iPad-ului. În primul trimestru, iPad a avut un preț mediu de vânzare de 691 USD. Acest lucru a condus la o performanță puternică a marjelor și a câștigurilor, dar nu și performanțe puternice pentru iPhone, care au înregistrat doar o creștere de 1% în anul vânzărilor pe an.

Eticheta ridicată a scos mulți clienți potențiali, ceea ce înseamnă mai puțini clienți din ecosistemul Apple. Argumentul bullish este că Apple poate să scadă prețurile pentru dispozitive iPhone pentru a câștiga o cotă de piață. Acest lucru este adevărat, dar acest lucru ar lovi marjele și linia de jos. Dacă prețul mediu de vânzare mai mare a dus la o încetinire semnificativă a vânzărilor, atunci Apple nu dispune de putere de preț. Aceasta nu este vina Apple; se referă la starea actuală a consumatorului, care nu este încrezător în viitor, lucrează cu mai puțini bani decât în ​​1999 în medie și este înmulțită cu datorii studențești și costuri ridicate ale asistenței medicale. Dacă credeți că consumatorul cu venituri mari va salva ziua, mulți dintre aceștia vor deveni victime ale surplusului veniturilor din investiții în anul următor, care se referă la deflația globală, evidențiată de o scădere a prețurilor materiilor prime. Depoluarea globală ar fi dureroasă fără intervențiile băncilor centrale.

iPhone-urile sunt prea discreționate pentru a vedea o revenire mare în economia actuală, care include un consumator cu consum mare de costuri și un consumator cu venituri mari care ar putea avea un mare succes în anul următor - dacă este investit în stocuri, obligațiuni cu randament ridicat și / sau imobiliare. iPad-urile nu vor salva ziua deoarece au văzut o scădere a cererii și o reducere a prețurilor.

În ceea ce privește China, vânzările au venit la 18 USD. 4 miliarde față de o așteptare de 12 dolari. 5 miliarde de euro. Acest lucru va determina unii analiști să creadă că preocupările economice din China au fost exagerate, dar acest lucru nu este cazul. Consumatorii chinezi sunt infatuați cu produsele americane, în special iPhone. Pentru ei, deținând un iPhone semnalează că au sosit. Este un simbol de stare. iPhone-urile au devenit o prioritate pentru mulți consumatori chinezi și vor aloca o mulțime de capital pentru a avea unul. Acesta este un semn potențial pentru Apple în China, însă economia chineză nu va putea evita o aterizare dificilă, ceea ce nu va ajuta.

O opțiune mai bună

Într-un fel, Apple este noua corporație Microsoft (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84, 47 + 0, 39% creată cu Highstock 4. 2. 6 ). Acest lucru este însemnat în sensul că Microsoft a trecut de mulți ani de la o companie de creștere în gargantuan către o companie matură. Acesta nu este un lucru rău; este doar cursul natural al afacerilor. Microsoft a fost încă un câștigător mare, deoarece a trecut bine. Microsoft, incredibil de diversificat, nu a fost menționat doar pentru motivul de mai sus. MSFT nu este foarte probabil să aprecieze într-un mediu de piață al ursului, dar nu este la fel de dependent de discreție ca și Apple și probabil că va ține mai bine. În cazul în care piața ar fi să crater, AAPL ar putea avea un impact de 40% sau mai rău. De asemenea, MSFT ar avea un rezultat pozitiv, dar ar fi puțin probabil să fie de aceeași amploare.

De exemplu, ultimele trei luni nu au fost bune la S & P 500, dar în timp ce AAPL a înregistrat o performanță insuficientă, MSFT a bătut piața. Aceasta este o companie care generează în mod constant fluxuri de numerar semnificative și aduce profituri mari, iar în prezent este de 2,5%. De asemenea, acțiunea a apreciat în mod liniștit 21. 40% în ultimul an.

Linia de fund

Apple este o companie foarte bine condusă, cu un potențial pe termen lung, dar zilele sale cele mai mari de creștere s-au încheiat. Și pentru că acum Apple este prea dependentă de cheltuieli discreționare într-un mediu de consum slab.

Dacă prețurile sunt ridicate pentru iPhone, pierde cota de piață. Dacă scade prețurile, aceasta duce la marjele de contractare și la câștigurile mai slabe. MSFT ar putea să nu fie cel mai rezistent stoc din lume, dar este cu siguranță acolo sus în spațiul tehnic, și sa dovedit din când în când că este mai mult decât capabil să ofere rezultate coerente pe termen lung pentru investitorii pacienți. Faceți-vă propriile cercetări înainte de a lua orice decizie de investiții.

Dan Moskowitz nu are nicio funcție în AAPL sau MSFT.