Câteva cuvinte în finanțe au o conotație negativă mai mare decât "derivatele", datorită în mare parte crizei financiare din 2007-08. Pentru înțelegerea obișnuită a observatorului, comercianții în costume de designer și pantofii Barker Black au făcut schimb de instrumente financiare extrem de complicate, care au dus într-un fel la zeci de mii de americani cu ipoteci subprime care și-au pierdut casele. Warren Buffett a renumit ca derivate pentru armele de distrugere în masă - arme de distrugere în masă - dar, din nou, Buffett râde deseori aforisme atrăgătoare pe care mass-media le tratează ca pronunțări divine.

La fel ca și omologii lor matematici, derivatele au o complexitate variată. Contractele futures simple sunt derivate, iar nimeni nu le cere să fie reglementate din afara lor.

Noi numim aceste titluri "derivate", deoarece derivă de la alte titluri fundamentale. De exemplu, dacă IBM IBMIinternational Business Machines Corp151. 58-1. 15% Creat cu Highstock 4. 2. 6 se tranzacționează la 160 USD. 48 într-o dimineață luni, ați putea achiziționa o opțiune de cumpărare a stocului IBM (la oricare dintre prețurile diferite) la o dată ulterioară. Pentru $. 14 ați putea cumpăra o opțiune care ți-a dat dreptul să cumperi IBM până la acea vineri la 165 USD. Astfel, piața en masse consideră că stocul IBM va crește până la sfârșitul săptămânii. Say stocul IBM ar trebui să crească bine peste $ 165, la $ 180, până vineri. Dacă a fost, atunci pentru $. 14 ați cumpărat dreptul de a face imediat un profit de 15 USD (prin cumpărarea acțiunii la prețul redus pe care opțiunea vă dă dreptul, apoi vânzând-o la prețul de plecare.)

Un profit de 107 de ori pe o investiție de 4 zile? Sunete încurajatoare, să le spunem ușor. Câștigul este că stocul IBM aproape sigur nu va atinge 180 de dolari într-o fereastră atât de scurtă. De fapt, dacă prețul de vineri este de peste 165 USD. 14, opțiunea dvs. este fără valoare. (Prețul de rentabilitate este, de fapt, câțiva bani mai mare decât atunci când țineți cont de costurile de tranzacționare.)

În comparație, achiziționarea unui stoc simplu IBM este mult mai puțin volatilă. Realist vorbind, 160 de dolari. 48 de investiții nu va crește de 107 ori într-o săptămână, dar nici nu va rămâne fără valoare.

Unele dintre afirmațiile lui Buffet despre derivate sunt apte. Un derivat poate eradica rapid o avere. Dar, de asemenea, poate amplifica spectaculos o avere. La nivelul opțiunilor de acțiuni obișnuite, punctul este evident. Dar la niveluri mai ridicate de abstractizare, volatilitatea derivatelor este și mai pronunțată.

Luați swap-uri pe riscul de credit, instrumentele notorii arcane acuzate de distrugerea băncii de investiții Bear Stearns. Vânzătorul unui CDS garantează bonitatea unui terț, spunând că, în cazul în care respectiva terță parte nu își achită datoriile, vânzătorul va face diferența.Cumpărătorul primește o garanție și plătește o primă pentru privilegiul respectiv.

Problema cu swap-urile pe riscul de credit este că diferențele de creditare dintre entitățile comerciale sunt de natură, nu de grad. Microsoft (MSFT MSFTMicrosoft Corp84, 14 + 0, 11% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) este foarte fiabil și probabil nu a avut un proiect de lege neplătit de la înființarea sa din 1975. Guvernul grec stă la celălalt pol. Dar nu puteți neutraliza istoricul de credit dubios al unui debitor prin simpla încărcare a câtorva dolari mai mult pentru un credit default swap. Și totuși, titularul unui CDS îl poate înscrie în cărți ca un bun. Până în 2007, întreaga piață de swap pe riscul de credit a fost în valoare de 45 de miliarde de dolari - de două ori mai mult decât pe piața bursieră din S.U.A. Este posibil ca derivatele să fie mai valoroase decât entitățile concrete concrete? Bineînțeles că nu, cel puțin nu pe termen lung, motiv pentru care piața de swap pe riscul creditului a scăzut de atunci de mai mult de jumătate.

Buffett pare să spună că o mare parte din pericolul derivatelor depinde de cine cumpără și cine vinde. Dacă vă pierdeți $. 14 investiții pe fiecare opțiune, chiar dacă sunteți un excentric care aplică întreaga avere de 10 milioane de dolari pentru această sarcină, nu va afecta economia care vă depășește cu mult. (Deși vă va afecta destul de mult.) Dacă sunteți o instituție de creditare sau o firmă de administrare a investițiilor, folosiți banii altor persoane, atunci este o poveste diferită.

Dacă aștepți consecvență din partea celui mai bogat investitor din lume, înțelegeți că firma sa, Berkshire Hathaway, continuă să dețină zeci de contracte derivate pe cont propriu. Burlington Northern Santa Fe, calea ferată aflată integral în proprietatea Buffett's Berkshire Hathaway (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 470. 01-1 05% creată cu Highstock 4. 2. 6 a petrecut ani cumpărând instrumente derivate care au blocat prețul uneia dintre cele mai mari cheltuieli ale companiei - combustibil. Dacă derivatele sunt arme de distrugere în masă, cineva trebuie să spună contabililor BNSF, care au creat instrumente financiare derivate pentru a economisi căile ferate 29 milioane USD în 2012.

Derivatele au provenit ca un risc de transfer al riscului . Primele instrumente financiare derivate - futures - le-au permis bombaților și fermierilor de porci să vândă astăzi produse la prețuri garantate, în loc să se îngrijoreze ce va face piața de câteva luni. Vânzătorii acelor contracte futures au făcut bani dacă prețurile au crescut și au pierdut-o dacă au scăzut. Pentru fermierul individual, a cărui mijloace de trai ar putea fi șterse dacă piața va fi acră, pasărea proverbială din mâna ar merita mai mult decât orice ar fi ascuns în bucșă. Dealerii în opțiuni de cumpărare și titluri garantate cu ipotecă nu sunt la fel de corelați cu mărfurile subiacente ca și producătorii de bumbac, dar acești investitori încă mai doresc să găsească alți participanți pe piață pentru a-și transfera riscul. Linia de fund

La fel ca și pistoalele, derivatele pot oferi fie siguranță, fie pericol. Totul depinde de cât de fiabilă este construcția lor și de intențiile și expertiza celor care le folosesc.