Acum cinci ani, Morningstar Inc. a adăugat o nouă categorie numită obligațiuni netradiționale. Această categorie a fost creată pentru a oferi o clasificare pentru numărul mare de noi fonduri create în urma crizei financiare din ultimul deceniu. Aceste fonduri de obligatiuni ofera manageri lor latitudine de a investi intr-o gama larga de sectoare globale cu venit fix. Acest lucru este în contrast cu mai multe categorii de fonduri tradiționale de obligațiuni, cum ar fi obligațiuni intermediare sau obligațiuni pe termen scurt, care au mandate mult mai restrânse.

Inițial, multe fonduri de obligațiuni netradiționale au fost concepute pentru a oferi randamente absolute pe majoritatea piețelor și pentru a proteja investitorii de riscul de scădere a ratelor dobânzilor mai mari. Deplasați-vă rapid spre astăzi și acele rate mai mari nu s-au materializat încă. (Pentru mai multe informații, a se vedea: Cum rata de creștere a fondurilor de impunere a fondurilor obligatorii .)

Un articol despre Morningstar. com atrage atenția asupra faptului că unele dintre aceste fonduri au preluat alte tipuri de riscuri pentru a oferi investitorilor venituri decente. Unele dintre aceste fonduri investesc în datorii de randament, datorii pe piețele emergente și alte sectoare riscante. În plus, unele dintre fondurile din această categorie utilizează și derivate.

Tendințe și strategii curente

La o recentă conferință de investiții a Morningstar, desfășurată la Chicago, o discuție de grup a subliniat strategiile actuale ale celor trei administratori de fonduri de obligațiuni netradiționale și unele tendințe în această categorie de investiții. Din 2008 până în mai 2015, numărul fondurilor din această categorie a crescut de la 24 la 120. Activele aflate în administrare (AUM) din aceste fonduri au crescut de la aproximativ 9 miliarde dolari la aproximativ 150 miliarde dolari în aceeași perioadă de timp.

Marc Schneider, care administrează Fondul PIMCO, urmărește un randament între 3% și 4% peste rata LIBOR cu o rată a volatilității de 4% până la 6%. El construiește portofoliul fondului pentru a încorpora participații pe o serie de factori de risc, inclusiv rata dobânzii, creditul, moneda, volatilitatea și lichiditatea. De la înființarea sa în 2008, fondul a bătut indicele de obligațiuni agregate Barclay doar de două ori într-un an calendaristic complet. Performanța pe cinci ani a fondului indică o medie de referință de 152 de puncte de bază pe an pentru cei cinci ani care se încheie la 23 august 2016. (Mai mult, vezi:

Avizul FA: Explicarea obligațiunilor unui client ). Michael Swell, care administrează fondul de venituri strategice Goldman Sachs (GSZAX), a declarat că fondurile de obligațiuni neconstruite nu sunt menite să înlocuiască alocarea unui investitor cu obligațiunile, ci să completeze alocarea de obligațiuni de bază. El și echipa sa se străduiesc să genereze un nivel consistent de întoarcere cu o volatilitate asemănătoare obligațiunilor. Swell a subliniat că aceste fonduri nu erau destinate să fie un produs pentru a combate creșterea ratelor dobânzilor, ci mai degrabă un loc în care managerii pot investi în cele mai bune idei pentru a genera venituri și stabilitatea portofoliului.Fondul are o rentabilitate medie anuală de 2,99% pentru cei cinci ani care se încheie la 23 august 2016, față de 3 24% pentru valoarea de referință.

Rick Reider, directorul Fondului pentru venituri strategice BlackRock (BSIIX), a indicat că fondul său vizează o rată anuală de 4%, de 6%, peste rata de facturare a facturilor de 90 de zile. Durata fondului va scădea în intervalul de doi ani negativi la șapte ani pozitivi. El a indicat că procesul de cercetare al echipei sale încearcă să construiască un portofoliu bazat pe cele mai eficiente surse de risc ale pieței. El a subliniat natura schimbătoare a corelațiilor cu venitul fix și necesitatea de a lua în considerare această dinamică atunci când se construiește portofoliul fondului. Începând cu 23 august 2016, fondul a câștigat o medie de 3,63% anual, față de 3,2% pentru Agregatul lui Barclay. (Mai mult, vezi:

Investiții în fonduri mutuale alternative și ETF-uri ). Alte puncte cheie

Grupurile de discuții ale Morningstar au făcut câteva alte aspecte despre fondurile de obligațiuni netradiționale :

Începând cu anul 2008, trecerea în centrul atenției dintre multe dintre aceste fonduri sa mutat de la generarea de venituri suplimentare la adoptarea unei abordări de rentabilitate mai redusă, menită să limiteze volatilitatea investitorilor.

• Membrii grupului au indicat, de asemenea, că se concentrează asupra reducerii riscului fondurile lor pentru a face față situației pe care o percep ca fiind o perioadă de volatilitate crescândă și incertitudine pe piețele financiare.
• Ei consideră că flexibilitatea mandatelor lor de investiții le oferă posibilitatea de a face față provocărilor cu care se va confrunta investitorul în viitor
• Fondul de obligațiuni sau alternativa

Site-ul Morningstar Advisor are un instrument numit Rank Rank Quick Rank, care enumeră 264 de fonduri alternative alternative. multe dintre comentariile celor de la Morningstar și ale altora sunt de acord că aceste fonduri aparțin mai mult în tabăra alternativelor decât tabăra cu venit fix, atunci când consultanții financiari doresc să le folosească ca instrument în portofoliile de clienți. Ele par a fi alternative lichide utilizând venitul fix ca instrument de investiții subiacent.

De exemplu, fondul BlackRock are un beta de 0,20 în comparație cu indicele de agregare al lui Barclay, iar categoria de obligațiuni netradiționale are o beta de 0,12% pentru cele cinci ani încheiate la 31 iulie 2016. O beta- 1 ar indica faptul că fondul se deplasează cu un punct de referință.

Linia de fund

Fondurile de obligațiuni netradiționale au crescut din criza financiară din 2008. Ele pot sau nu pot fi de fapt fonduri de obligatiuni bazate pe punctul de vedere. Corelațiile scăzute pe care multe dintre aceste fonduri le au asupra Agregatului Barclay pot să le facă o alegere solidă pentru portofoliile de clienți. Ca și în cazul altora, consilierii financiari trebuie să se uite din greu la orice fond din această categorie pe care ar putea să îl aibă în vedere. (Pentru mai multe informații, consultați:

Investiții alternative: O privire la avantajele și dezavantajele .