Obligațiunile la purtător sunt obligațiuni deținute de cel care le deține, mai degrabă decât să aibă proprietari înregistrați ca cele mai multe titluri. La fel ca majoritatea celorlalte obligațiuni, acestea au o scadență declarată și o rată a dobânzii, dar cupoanele care reprezintă plățile de dobânzi sunt, în general, atașate fizic garanției și trebuie prezentate societății pentru plată. În acest fel, obligațiunile purtătorului sunt diferite de majoritatea celorlalte obligațiuni, care nu mai sunt emise fizic, ci există în schimb pe înregistrările computerizate ale brokerilor și custozilor.

Tutorial: Bonds

De ce ar investitorului să aleagă acest instrument neobișnuit? Un motiv pentru care un investitor ar putea alege să primească un certificat de obligațiuni la purtător este acela că este un instrument de datorie foarte ușor negociat. Cu toate acestea, în secolul al XX-lea, ușurința transferului proprietății și caracterul anonimat al proprietarilor de obligațiuni la purtător au fost foarte des exploatate pentru a evita impozitele sau pentru a ascunde tranzacțiile comerciale. Ca răspuns, noile emiteri de obligațiuni la purtător au fost interzise în Statele Unite în 1982. Citiți mai departe pentru a afla mai multe despre trecutul, prezentul și viitorul acestui vehicul popular de investiții.

O istorie scurtă a obligațiunilor purtătorilor Obligațiunile la purtător s-au folosit cel mai probabil pentru prima dată în Statele Unite în perioada post-război civil pentru a finanța reconstrucția (1865-1885). Ușurința transferului și faptul că aceste obligațiuni ar putea fi emise în cantități foarte mari, utilizând relativ puține certificate (uneori în zeci de milioane de dolari), au făcut ca obligațiunile la purtător să fie preferate utilizării stivei de numerar sau a unui alt instrument financiar negociabil în desfășurarea tranzacțiilor . Europa și restul Americii au adoptat utilizarea acestor obligațiuni în propriile sisteme de finanțare din motive similare de utilitate. (Pentru o privire mai atentă asupra evoluției pieței obligațiunilor în secolul XX, citiți Piața obligațiunilor: O privire înapoi .)

Obligațiunile la purtător sunt, de asemenea, numite obligațiuni cupon, deoarece certificatele de obligațiuni fizice au cupoane atașate acestora, care pot fi răscumpărate la o bancă de agent autorizat pentru plățile bianuale de dobânzi, o activitate denumită în mod obișnuit cupoane de tăiere. " (

) Riscurile obligatiunilor la purtator Pentru ca nu exista nici un nume de proprietar inregistrat pe fata o obligațiune la purtător, dobândă și capital va fi plătit fără nici o întrebare oricărei persoane care face o ofertă de certificat de obligațiuni. Faptul că titularul unei obligațiuni la purtător nu trebuie decât să prezinte certificate agentului emitentului la data scadenței pentru a le anunța în numerar pentru valoarea lor nominală ar putea fi rapid, dar creează, de asemenea, un mare risc pentru proprietarul legitim. Dacă sunt pierdute sau furate, practic nu există nici o modalitate de a urmări plățile de dobânzi sau principale sau de a dovedi cine este beneficiarul legal.În acest caz, deoarece nu a existat nicio înregistrare, titularul care ar fi trebuit să aibă dreptul la încasări este destul de mult noroc.

Obligațiunile nelistate sau neevaluate care sunt emise în formular la purtător pot avea, de asemenea, riscul ca dobânzile și plățile principale să poată fi, în anumite cazuri, garantate numai de buna-credință a emitentului. Având în vedere durata lungă de viață a unor obligațiuni la purtător, posibilitatea ca un emitent să nu fie pe punctul de a-și îndeplini promisiunea de a plăti la scadență poate crește în timp, iar urmărirea dreptului la plată în instanță ar însemna renunțarea la anonimatul dreptului de proprietate a fost probabil intenția titularului în primul rând. Într-un caz faimos, la sfârșitul anilor 1920, băncile germane sprijinite de guvernele provinciale și guvernul din Prusia au emis zeci de milioane de dolari în obligațiuni la purtător, aparent ca parte a unui program de îmbunătățire a sectorului agricol din Germania. Obligațiunile urmau să se maturizeze în 1958 și erau plătite în New York, dar până în ziua de astăzi nu au fost plătite nici dobânda, nici principalul obligat.

Utilizările criminale ale purtătorilor de obligațiuni

După cum sa menționat, obligațiunile la purtător au fost, în trecut, instrumentul financiar de alegere pentru spălarea banilor, evadatorii fiscali și cei care încearcă, în general, să ascundă tranzacțiile comerciale.

Furtul și folosirea nelegitimă a obligațiunilor la purtător a fost premisa pentru parcele de carte și pentru filmele de la Hollywood de ani de zile. În "The Great Gatsby" (1925), care este stabilit în anii 1920, autorul F. Scott Fitzgerald are un caracter misterios implicat într-o schemă de vânzare a obligațiunilor la purtător de origine discutabilă. În filmele populare moderne, cum ar fi "Beverly Hills Cop", "Die Hard" și "Heat", infractorii au fost nevoiți să fure milioane de dolari în obligațiuni la purtător, în timp ce înșelau eroii în a gândi că obiectul activității lor ilegale este o altă țintă. (999)> Utilizarea obligațiunilor la purtător pentru evitarea impozitării a devenit mai populară după primul război mondial și activitatea ilegală care implică obligațiuni la purtător a continuat în decursul următoarelor decenii până când diferite activități criminale infracționale care implică obligațiuni la purtător au condus la Legea privind capitalul propriu și responsabilitatea fiscală din 1982, care scutea în afara legii orice nouă emisiune de obligațiuni la purtător în Statele Unite. În prezent, eurobondurile sunt încă emise ca obligațiuni la purtător, iar societățile din S.U.A. pot emite obligațiuni pe piața europeană în această formă. Este interesant de remarcat faptul că în 1985, într-o perioadă în care deficitul federal a urcat la noi înălțimi, emiterea obligațiunilor de trezorerie ale Statelor Unite în formă de purtător către non-U. Locuitorii S. au fost legalizați, creând în realitate un paradis fiscal pentru străinii care au cumpărat datorii din S.U.A. (Pentru mai multe informații cu privire la obligațiunile T, citiți
Elementele de bază ale emisiunilor de obligațiuni federale

.) Viitorul obligațiunilor la purtător Majoritatea obligațiunilor la purtător în circulație au fost emise atunci când dobânzile au fost relativ ridicate. Ca rezultat, de-a lungul anilor, mulți dintre ei au fost chemați înainte de data scadenței lor, pentru a reduce costurile de transport către emitenți.Există obligațiuni la purtătorii care sunt încă în circulație din cauza duratei lor lungi de viață - până la 50 de ani - însă, potrivit unui articol care apare la 13 februarie 2006 în New York Times

, până în 2013 majoritatea aceste legături vor fi dispărut. ( ) De asemenea, New York Times

a arătat că Depozitarul Trust Company (DTC), unul dintre cei mai mari depozitori de valori mobiliare din lume , are doar o mână relativă (comparativ cu cifrele anterioare) a angajaților care lucrează pentru a cumpăra cupoane, a le răscumpăra și a transfera încasările către brokeri care creditează conturile clienților lor. Comparați faptul că până în 1991, atunci când societatea a fost responsabilă pentru manipularea a 21 de milioane de obligațiuni la purtător, sau 42 de milioane de cupoane, un an și a angajat 600 de persoane să o facă. Deoarece nu se emite obligațiuni noi la purtător, numărul de obligațiuni din seiful DTC a scăzut la sub 700 000, aproximativ 3 dolari. 5 miliarde de euro, fără dobândă. Pentru a localiza proprietarii obligațiunilor în prezent la purtător, acum este necesar ca oricine depune cupoane trebuie să furnizeze băncii un nume, o adresă și un număr de securitate socială în momentul fiecărui depozit. Informațiile devin imediat disponibile pentru IRS. Deși se poate spune că aprobarea spate a unui cec sau a altui instrument financiar fără a desemna un nou beneficiar creează o garanție la purtător, în prezent cele mai multe obligațiuni sunt emise și stocate în formă electronică în conturile de brokeraj, iar plățile de dobânzi sunt calculate automat, raportat la autoritățile fiscale. (Aflați mai multe despre rolul unei brokeri în Funcții de brokeraj: Roluri de subscriere și agenție .) Dacă sunteți titularul de obligațiuni la purtător, puteți afla că există doar câțiva agenți bancari care vă va numerota cupoanele și este posibil să fiți nevoiți să le trimiteți la un centru de procesare pentru a vă plăti. Chiar dacă găsiți un agent care este dispus să lucreze cu dvs., puteți descoperi că plățile de dobânzi pentru obligațiunile dvs. s-au oprit deoarece emitentul a solicitat obligațiunea cu mult înainte de data scadenței. Chiar dacă obligațiunea dvs. a fost solicitată mai devreme (din cauza lipsei informațiilor de înregistrare, nu ați fi fost informată în prealabil), puteți avea în continuare dreptul la o parte din valoarea sa nominală, în conformitate cu originalul apel caracteristică a obligațiunii. În orice caz, trebuie să contactați emitentul sau agentul emitentului pentru a aranja plata. (

) Linia de fund

Obligațiunile la purtător sunt ușor de transferat, ușor de negociabil și anonim și, în anumite circumstanțe, au avantaje distincte față de alte forme de valută, cum ar fi numerarul. Cu toate acestea, aceste avantaje au fost utilizate în mod abuziv pentru a acoperi activitatea infracțională sau pentru a eluda în orice alt mod legea. Drept urmare, viitorul obligațiunilor la purtător este nesigur, cu obligațiunile emise de SUA să devină aproape dispărute în anii următori, iar plata este incertă chiar și pentru cei încă existenți.Dacă dețineți în prezent obligațiuni la purtător, este recomandabil să consultați emitentul pentru informații actualizate cu privire la situația obligațiunilor dvs.