Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM QCOMQualcomm Inc64 44 + 4,26% lumea, cu o capitalizare de piață de 80 USD în 2016. 4 miliarde de euro. Compania are o prezență puternică în spațiul mobil de calcul, cu o poziție de lider pe piață în chipset-urile de bandă largă de acces pentru divizarea codului (CDMA) și pe evoluția pe termen lung (LTE) pentru smartphone-uri. Linia de produse Qualcomm din Snapdragon este, de asemenea, cunoscută pentru includerea sa în dispozitivele high-end. Compania oferă, de asemenea, produse pentru comunicații de automobile și conectivitate pe internet, precum și servicii conexe. Dominanța pe piață, scara, conducerea tehnologică și un brand puternic îi ajută pe Qualcomm să se bucure de un șanț economic pe termen scurt, însă longevitatea acestui avantaj este dificil de prognozat. Buffett's Moat

Moatele economice sunt factori competitivi care permit companiilor să-și mențină cota de piață, iar investitorul renumit al valorii, Warren Buffett, a popularizat acest concept. Filozofia lui Buffett depinde de identificarea companiilor cu avantaje concurențiale mari și durabile, care ar proteja viitoarele fluxuri de numerar, iar fluxurile de numerar reprezintă baza evaluării proprietății intrinseci. Motivul economic poate fi creat prin economii de scară, efectul de rețea, puterea mărcii, proprietatea intelectuală și protecția reglementată. Companiile care nu beneficiază de cel puțin unul dintre acești factori vor fi supuși unei concurențe crescânde, ceea ce va cauza eroziunea marjei până când rentabilitatea capitalului investit va ajunge la costul capitalului.

- <->

Analiza calitativă a șanțului

Qualcomm este unul dintre cei mai mari producători de semiconductori din lume și este dominat în special de mai multe piețe de nișă din cadrul acestei industrii. Acest lucru ajută compania să beneficieze de economii de scară, cu costuri de producție relativ scăzute care promovează competitivitatea prețurilor. Scala permite, de asemenea, bugete mari de cercetare, dezvoltare și marketing. Qualcomm a avut o cotă de 65% pe piața benzii de bază LTE în 2015. Prezența Qualcomm în spațiul 4G nu este la fel de puternică ca dominanța 3G, așa că a cedat un număr mai mare de concurenți în tehnologii mai noi.

Analistii se asteapta ca piata LTE sa creasca cu 78.6% anual pana in 2019. In timp ce ciclurile scurte de viata ale tehnologiei ar putea deschide operatorul actual al noilor concurenti din fiecare generatie, pozitia de conducere a tehnologiei Qualcomm va sprijini marjele pe masura ce compania tranziții către generații de produse noi, în care concurenții cu costuri reduse sunt întârziate. Conștientizarea puternică a mărcii și relațiile existente cu producătorii de dispozitive creează, de asemenea, bariere pentru concurenți.Dominanța companiei pe piața 3G va aduce beneficii suplimentare, pe măsură ce smartphone-urile vor deveni mai omniprezente în țările în curs de dezvoltare, iar internetul lucrurilor se va extinde.

Qualcomm deține proprietate intelectuală importantă, inclusiv secrete comerciale și brevete. Cu toate acestea, compania operează pe o piață globală extrem de competitivă, cu cicluri relativ scurte de produse. Competitori mari precum Broadcom Ltd. (NASDAQ: AVGO

AVGOBroadcom Ltd276 .04 + 0, 88%

creat cu Highstock 4. 2. 6

), Intel Corporation (NASDAQ: INTC INTCIntel Corp46. 36 + 0. 04% create de Highstock 4. 2. 6 ) și MediaTek Inc. (2454. TW) pot continua să inoveze și să concureze Qualcomm la generațiile de noi produse. Clienții potențiali mari cum ar fi Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc173, 20 + 0, 41% și Samsung Electronics Co. ) poate să-și furnizeze design-ul de chip, reducând în mare măsură cererea pentru produsele Qualcomm. Numeroase firme care se deplasează târziu oferă alternative mai ieftine la tehnologiile mai vechi, reducând drastic marjele în aceste categorii. Este dificil să se prevadă un avantaj competitiv susținut de mai bine de cinci ani pentru Qualcomm, din cauza concurenței și a transferului rapid al tehnologiei. Analiza cantitativă a cărnii Marjele de profit ridicate și stabile indică un șanț economic. Nivelul de profit net al Qualcomm21 de 21% este ridicat față de majoritatea celorlalte firme de semiconductori, însă este una dintre cele mai scăzute valori din 2006. În 2015 și începutul lui 2016, marja brută a fost îngustă, iar cheltuielile pentru cercetare și dezvoltare au fost ridicate comparativ cu vânzările. Rentabilitatea capitalului investit (ROIC) este o altă măsură importantă pentru măsurarea șanțurilor economice. ROIC care depășește costul capitalului indică existența unui șanț. Pe măsură ce avantajul competitiv se erodează, ROIC abordează costul mediu ponderat al capitalului, eliminând în cele din urmă orice rentabilitate economică. Începând din martie 2016, ROIC a fost de 11,3% în cursul celor 12 luni ale Qualcomm. Acest lucru a intrat în distribuția valorilor din deceniul precedent, timp în care revenirea a variat de la 6. 35 la 21. 17%. Costul mediu ponderat al capitalului propriu al Qualcomm a fost de 7 87% începând cu luna iunie 2016, presupunând că dobânda efectivă ponderată de 44%, rata de rentabilitate de 1. 69% și beta beta de 1. 33.