La data de 15 septembrie 2008, Lehman Brothers a înregistrat faliment. Cu active în valoare de 639 miliarde de dolari și datorii în valoare de 619 miliarde de dolari, depunerea Lehmanului în faliment a fost cea mai mare din istorie, deoarece activele sale au depășit cu mult pe cele ale giganților falși anteriori precum WorldCom și Enron. Lehman a fost cea de-a patra cea mai mare bancă de investiții din S.U.A. în momentul prăbușirii sale, cu 25.000 de angajați în întreaga lume.

Decesul lui Lehman la făcut, de asemenea, cea mai mare victimă a crizei financiare induse de ipoteci subprime din SUA care a trecut pe piețele financiare globale în 2008. Prăbușirea lui Lehman a fost un eveniment major care a intensificat considerabil criza din 2008 și a contribuit la eroziunea de aproape 10 dolari trilioane din capitalizarea de piață de pe piețele globale de acțiuni, în octombrie 2008, cel mai mare declin lunar înregistrat în acel moment.

Istoria lui Lehman Brothers

Lehman Brothers a avut origini umile, urmărindu-și rădăcinile într-un mic magazin general, fondat de germanul imigrant Henry Lehman în Montgomery, Alabama în 1844. În 1850, Henry Lehman și frații săi, Emanuel și Mayer, au fondat Lehman Brothers.

În timp ce firma a prosperat în următoarele decenii, pe măsură ce economia Statelor Unite a devenit o putere internațională, Lehman a trebuit să se confrunte cu o mulțime de provocări de-a lungul anilor. Lehman le-a supraviețuit tuturor - falimentelor feroviare din anii 1800, Marea Depresiune din anii 1930, două războaie mondiale, o lipsă de capital atunci când a fost decuplată de American Express Co. (AXP

AXPAmerican Express Co96. % creat cu Highstock 4. 2. 6 ) în 1994, precum și colapsul de gestionare a capitalului pe termen lung și neplata datoriei ruse din 1998. Cu toate acestea, în ciuda capacității sale de a supraviețui dezastrelor în trecut, prăbușirea pieței imobiliare din SUA în cele din urmă a adus-o pe Lehman Brothers în genunchi, deoarece înfruntarea sa în pieptul ipotecilor subprime sa dovedit a fi un pas dezastruos. În 2003 și 2004, odată cu boom-ul de locuințe (citit, bubble) din SUA, Lehman a achiziționat cinci creditori ipotecari, printre care creditorul subprime BNC Mortgage și Aurora Loan Services, care sa specializat în împrumuturi Alt-A (acordate debitorilor fără documentația completă). Achizițiile lui Lehman păreau la început precoce; veniturile record din activitățile imobiliare ale Lehman au permis ca veniturile din cadrul pieței de capital să crească cu 56% în perioada 2004-2006, o rată de creștere mai rapidă decât celelalte companii din domeniul bancar de investiții sau al activelor. Compania a securitizat creditele ipotecare de 146 miliarde de dolari în 2006, o creștere cu 10% față de 2005. Lehman a raportat profituri record în fiecare an din 2005 până în 2007. În 2007, compania a raportat un venit net de 4 dolari. 2 miliarde pentru venituri de 19 USD. 3 miliarde de euro.

Greșelile greșite ale companiei Lehman

În februarie 2007, acțiunile au ajuns la un record de 86 USD.18, oferind Lehman o capitalizare de piață de aproape 60 miliarde de dolari. Cu toate acestea, până în primul trimestru al anului 2007, crăpăturile de pe piața imobiliară din S.U.A. au devenit deja evidente, deoarece neplata creditelor ipotecare subprime a crescut la un nivel de șapte ani. La data de 14 martie 2007, la o zi după ce acțiunea a înregistrat cea mai mare scădere de o zi în cinci ani pe motiv că prelungirile implicite ar afecta rentabilitatea companiei Lehman, compania a raportat venituri record și profit pentru primul său trimestru fiscal. În apelul de conferință post-câștigător, directorul financiar al companiei Lehman (CFO) a declarat că riscurile generate de delincvențele de origine în creștere au fost foarte limitate și că ar avea un impact redus asupra câștigurilor firmei. El a mai spus că nu a prevăzut probleme pe piața subprimei care să se răspândească pe restul pieței imobiliare sau să dăuneze economiei Statelor Unite.

Începutul sfârșitului

Pe măsură ce criza creditelor a izbucnit în august 2007 cu eșecul a două fonduri speculative Bear Stearns, acțiunile Lehman au scăzut drastic. În această lună, compania a eliminat 2, 500 de locuri de muncă ipotecare și a închis unitatea BNC. În plus, a închis birourile Aurora în trei state. Chiar și după ce corecția pe piața imobiliară din S.U.A. a câștigat un moment, Lehman a continuat să fie un jucător important pe piața creditelor ipotecare. În 2007, Lehman a subscris mai multe titluri garantate cu ipotecă decât orice altă firmă, acumulând un portofoliu de 85 de miliarde de dolari sau de patru ori capitalul propriu al acționarilor. În al patrulea trimestru al anului 2007, acțiunile Lehman au revenit, piețele globale de acțiuni atingând valori noi, iar prețurile pentru activele cu venit fix au constituit o revenire temporară. Cu toate acestea, firma nu a profitat de ocazia de a-și reduce portofoliul masiv de ipotecă, care, retrospectiv, s-ar dovedi a fi ultima sa șansă.

Hurtling Toward Failure

Gradul ridicat de îndatorare al Lehman - raportul dintre activele totale și capitalurile proprii - a fost de 31 în 2007, iar portofoliul său imens de titluri ipotecare a făcut din ce în ce mai vulnerabil la condițiile de piață deteriorate. La 17 martie 2008, după colapsul apropiat al Bear Stearns, cel de-al doilea cel mai mare subscriptor al titlurilor garantate cu ipotecă, acțiunile Lehman au scăzut cu 48% din cauza îngrijorării că următorul firmă din Wall Street va eșua. Încrederea în companie a revenit într-o oarecare măsură în aprilie, după ce a ridicat 4 miliarde de dolari printr-o emisiune de acțiuni preferate care era convertibilă în acțiuni Lehman cu o cotă de 32% la prețul său la acea dată. Cu toate acestea, stocul și-a reluat declinul, deoarece administratorii fondurilor de hedging au început să pună sub semnul întrebării evaluarea portofoliului de credite ipotecare al Lehman.

La data de 9 iunie, Lehman a anunțat o pierdere de 2 $ în al doilea trimestru. 8 miliarde de euro, prima sa pierdere de când a fost decuplată de American Express, și a raportat că a investit încă 6 miliarde de dolari de la investitori. De asemenea, compania a anunțat că a sporit cu până la 45 miliarde dolari, a redus activele brute cu 147 miliarde dolari, a redus expunerea la ipoteci rezidențiale și comerciale cu 20% și a redus efectul de levier de la un factor de la 32 la aproximativ 25. < Prea puțin, prea târziu

Cu toate acestea, aceste măsuri au fost percepute ca fiind prea puțin, prea târziu.De-a lungul verii, conducerea Lehman a făcut o serie de potențiali parteneri. Actiunile au scazut cu 77% in prima saptamana a lunii septembrie 2008, pe fondul scaderii pietelor de capital din intreaga lume, in timp ce investitorii au pus la indoiala planul CEO-ului Richard Fuld de a mentine independenta firmei prin vanzarea unei parti a unitatii de administrare a activelor. Speranța că Banca de Dezvoltare din Coreea ar lua o participație la Lehman a fost spulberată pe 9 septembrie, în timp ce banca sud-coreeană de stat a pus discuții în așteptare.

Vestea a fost o lovitură de moarte pentru Lehman, ceea ce a dus la o scădere cu 45% a acțiunilor și o majorare cu 66% a swap-urilor de credit pe datorii ale companiei. Clienții fondului de hedging au început să se retragă, în timp ce creditorii săi pe termen scurt au redus liniile de credit. La 10 septembrie, Lehman a anunțat în prealabil rezultatele treilea trimestru fiscal subțire, care au subliniat fragilitatea poziției sale financiare. Firma a raportat o pierdere de 3 $. 9 miliarde de euro, inclusiv o reducere de 5 dolari. 6 miliarde de euro, și a anunțat, de asemenea, o restructurare strategică profundă a afacerilor sale. În aceeași zi, Moody's Investor Service a anunțat că analizează ratingurile Lehman și a spus că Lehman va trebui să vândă un pachet majoritar unui partener strategic pentru a evita o retrogradare a ratingurilor. Aceste evoluții au condus la o scădere cu 42% a acțiunilor la 11 septembrie.

Cu doar 1 miliard de dolari rămași în numerar până la sfârșitul acelei săptămâni, Lehman a rămas fără timp. Ultimele eforturi în week-end-ul din 13 septembrie între Lehman, Barclays PLC și Bank of America Corp. (BAC

BACBank of America Corp27, 67-0, 56%

Creat cu Highstock 4. 2. 6 >), care vizează facilitarea preluării lui Lehman, nu au reușit. Luni, 15 septembrie, Lehman a declarat faliment, rezultând o scadere cu 93% a actiunilor de la inchiderea anterioara pe 12 septembrie.

Lovitura Lehman

Prinderea Lehmanului a scazut pietele financiare globale de cateva saptamani, avand in vedere dimensiunea companiei statutul de jucator important in SUA si la nivel international. Mulți au pus la îndoială decizia guvernului SUA de a lăsa Lehman să eșueze, în comparație cu sprijinul tacit al lui Bear Stearns, care a fost dobândit de JPMorgan Chase & Co. (JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. cu Highstock 4. 2. 6 ) în martie 2008. Falimentul lui Lehman a condus la pierderea a peste 46 miliarde de dolari din valoarea sa de piață. Prăbușirea sa a servit și ca catalizator pentru achiziționarea Merrill Lynch de către Bank of America într-o afacere de urgență care a fost anunțată și pe 15 septembrie.