De la prima venire la putere în 2012, Xi Jinping a predicat reforma economică ca modalitate de a realiza "visul chinezesc. "Unele dintre măsurile de reformă au vizat aprofundarea piețelor financiare din China și acordarea unui rol mai important piețelor bursiere în finanțarea investițiilor corporative. Considerată a fi cea mai adâncă piață financiară din lume, Statele Unite ar putea avea doar planurile pentru tipul de dezvoltare a pieței bursiere pe care guvernul chinez dorește să-l favorizeze. Mai jos este o prezentare generală a piețelor bursiere din S.U.A. și Chineză, evidențiind unele dintre diferențele unice.

Începuturile

Piața burselor din China este relativ tânără în comparație cu piețele din S.U.A. În timp ce Bursa de Valori din Shanghai (SSE) datează din anii 1860, ea a fost redeschisă doar în 1990, după ce a fost închisă în 1949, când comuniștii au preluat puterea. Bursa din Shenzhen (SZSE) a deschis, de asemenea, în același an, făcând ca piețele bursiere din China să aibă doar 25 de ani. În timp ce bursa de valori Hong Kong a fost înființată în 1891 (și Hong Kong-ul funcționează ca regiune autonomă din punct de vedere politic din China continentală), a început să lanseze lista celor mai mari întreprinderi chineze de stat la mijlocul anilor 1990.

Prin comparatie, piata bursiera din SUA are o vechime de 223 de ani, iar Bursa de Valori din New York (NYSE) a luat nastere la semnarea acordului Buttonwood pe Wall Street in 1792. Din acel moment, din alte burse de valori au crescut in SUA Comisia de Securitate si Schimb (SEC) enumera aproape 25 de burse de valori nationale inregistrate, al doilea cel mai important schimb dupa NYSE fiind Nasdaq, infiintata in 1971.

Bursele de Valori:

U. S.

• NYSE

Capitalizarea pieței (USD): $ 17. 931 trilioane

Număr de societăți listate: 2, 453

Valoarea EOB a tranzacțiilor cu acțiuni (USD): $ 1. 693 trilioane

• NASDAQ

Capitalizarea pieței (USD): 6 USD. 982 trilioane

Număr de societăți listate: 2, 850

EOB Valoarea tranzacționării acțiunilor (USD): $ 1. 211 miliarde

China

• Bursa din Shanghai

Capitalizarea pieței (USD): 4 USD. 125 trilioane

Număr societăți listate: 1, 071

Valoarea EOB a tranzacțiilor cu acțiuni (USD): $ 1. 691 miliarde

• Bursa din Shenzhen

Capitalizarea pieței (USD): $ 2. 742 trilioane

Număr de societăți listate: 1, 729

EOB Valoarea tranzacționării acțiunilor (USD): $ 1. 525 trilioane

• Bursa din Hong Kong

Capitalizarea pieței (USD): 3 USD. 060 trilioane

Număr de societăți listate: 1, 810

Valoarea EOB a tranzacționării acțiunilor (USD): $ 0. 160 de miliarde de euro

Sursa: august 2015 date de la Federația Mondială a Schimburilor (WFE)

Rolul economiei

În ciuda faptului că sunt unele dintre cele mai mari schimburi din lume, piețele bursiere din China sunt încă relativ tinere joacă un rol proeminent în economia chineză, așa cum face America în U.Economia S. Potrivit unui analist, începând din aprilie 2015, piețele de acțiuni reprezentau doar 11% din oferta monetară M2 din China, comparativ cu 250% în SUA.

În plus, companiile americane sunt foarte dependente de finanțarea capitalului propriu, procent din totalul finanțărilor corporative este finanțat din capitaluri proprii, potrivit lui Arthur R. Kroeber de la Instituția Brookings. Companiile chineze se bazează mult mai mult pe creditele bancare și câștigurile reținute.

În ceea ce privește investitorii, acțiunile reprezintă o mare parte din averea gospodăriilor în S.U.A., cu aproximativ 50% din populația care deține acțiuni. În China, proprietățile, produsele de gestionare a averii și depozitele bancare reprezintă o proporție mai mare a investițiilor lor, cu doar aproximativ șapte la sută din acțiunile urbane chineze.

Piețele bursiere joacă în mod evident un rol mult mai important în economia Statelor Unite decât economia chineză, atât la nivel individual, cât și la nivelul firmelor. În timp ce aceasta înseamnă că economia Chinei rămâne relativ protejată de șocurile și coborâșurile de pe piața bursieră, așa cum sa întâmplat recent în vara trecută, înseamnă că și companiile rămân limitate în oportunitățile de finanțare, un factor care poate inhiba creșterea economică globală.

Instrumentul pentru creștere economică sau cazino nebun?

În timp ce economia Statelor Unite joacă un rol important în creșterea finanțării investițiilor pentru corporațiile sale, piața bursieră a Chinei a fost adesea asemănătoare cu un cazinou, dominată de investitori simpli simplifici care își jucau averea mai degrabă decât căutând investiții solide pe termen lung.

Unele studii indică faptul că sporirea proporției investitorilor profesioniști și instituționali față de investitorii obișnuiți cu amănuntul contribuie la îmbunătățirea calității și eficienței piețelor bursiere. Acest lucru pare să aibă sens, deoarece investitorii profesioniști sunt mult mai abilitați să analizeze valorile fundamentale, în loc să fie motivate de frică și exuberanță irațională. În timp ce proporția titlurilor de stat din S.U.A. gestionate de investitori instituționali a fost de 67% din capitalizarea bursieră începând cu 2010, potrivit Reuters, 85% din tranzacțiile pe piețele bursiere din China sunt efectuate de investitorii de retail. Chiar mai îngrijorătoare, un sondaj a constatat că peste două treimi din cei mai noi investitori de retail din China nu au obținut nici măcar un grad de liceu.

Natura nesofisticată a majorității investitorilor chinezi a fost un motiv pentru care piețele bursiere din China au fost asemănătoare cu un cazinou nebun, mai degrabă decât un instrument de creștere economică. Pe măsură ce China dorește să extindă profunzimea și rolul piețelor bursiere, va trebui să schimbe această percepție pentru a instiga o mai mare încredere din mai multe tipuri de investitori profesioniști, mai ales dacă dorește să își deschidă contul de capital pentru a atrage investitorii străini.

Deschiderea spre investiții străine

Spre deosebire de S.U.A. și de toate celelalte piețe de capital din lume, piețele chineze sunt aproape în întregime limitate la investitorii străini. În ciuda relaxării controalelor de capital care permit unui număr limitat de investitori străini să tranzacționeze pe bursele din Shanghai și Shenzhen, mai puțin de două procente din acțiuni sunt deținute în străinătate.

Acțiunile bursiere din China sunt împărțite în trei categorii separate: A acțiuni, acțiuni B și acțiuni H. Acțiunile sunt tranzacționate în principal în rândul investitorilor autohtoni de pe bursele din Shanghai și Shenzhen, deși participanții instituționali calificați străini (QFII) pot, de asemenea, să participe cu permisiune specială. Acțiunile B sunt tranzacționate în principal de investitorii străini pe ambele piețe, dar sunt, de asemenea, deschise investitorilor autohtoni cu conturi în valută străină. Acțiunile H sunt permise să fie tranzacționate de către investitorii naționali și străini deopotrivă și sunt listate la bursa din Hong Kong.

Chiar dacă piețele bursiere ale Chinei sunt mai deschise investițiilor străine și au cunoscut un imens raliu care a durat până în iunie 2015, investitorii internaționali rămân precaut să facă salt, deoarece fluxurile de numerar străin rămân mult sub limitele zilnice.

Linia de jos

În pofida faptului că au fost capitalizate pe piața mondială pe baza standardelor internaționale, piețele bursiere din China sunt încă destul de tinere și joacă un rol mai puțin important decât în ​​Statele Unite. Întrucât finanțarea prin acțiuni poate fi un factor semnificativ pentru creșterea economică, China are multe de câștigat din promovarea dezvoltării viitoare a piețelor sale. Acordarea unui acces sporit investitorilor străini este un pas spre aprofundarea piețelor financiare, însă principalul obstacol va fi depășirea lipsei de încredere a investitorilor.